Le grand remaniement des studios : pourquoi WBD a choisi Netflix plutôt que Paramount — et ce que cela signifie pour l'action PSKY

Lorsque la poussière est retombée sur la séance de marché de mercredi, les gagnants et les perdants dans la dernière bataille d’acquisition à Hollywood sont devenus parfaitement clairs. Le conseil d’administration de Warner Bros. Discovery (WBD) a pris une décision décisive — en soutenant la proposition de Netflix $72 billion pour acquérir ses studios de cinéma et de télévision ainsi que HBO Max, plutôt que l’offre plus généreuse de Paramount Skydance de 108,4 milliards de dollars. Le marché a réagi rapidement : l’action PSKY a chuté de 5 %, tandis que les actions NFLX ont augmenté, les investisseurs pariant sur la victoire de Netflix dans cette partie à enjeux élevés.

La décision du conseil : Netflix plutôt que Paramount

Mercredi, le conseil d’administration de WBD a rejeté à l’unanimité la proposition d’acquisition de Paramount Skydance Media soumise le 8 décembre 2025, la déclarant incompatible avec les intérêts des actionnaires. Au lieu de cela, le conseil a apporté tout son soutien à l’offre de Netflix, à laquelle les deux entreprises ont convenu le 5 décembre 2025. Selon le communiqué officiel de WBD, l’offre de Paramount ne répond tout simplement pas au seuil d’une « proposition supérieure » tel que défini dans l’accord de fusion avec Netflix.

Qu’est-ce qui rend cette décision intrigante ? Malgré une offre en cash de $30 par action de Paramount qui semble plus lucrative sur le papier par rapport à 27,75 $ par action de Netflix (un mélange de cash et d’actions), le conseil de WBD a jugé que le package de Netflix était la meilleure option stratégique. L’accord avec Netflix inclut un calendrier structuré : l’acquisition sera finalisée après que WBD aura cédé son réseau télévisé (Discovery Global) au troisième trimestre 2026, créant ainsi une voie de transaction plus claire.

La réaction instantanée du marché

Le marché boursier n’a pas perdu de temps à intégrer cette nouvelle réalité. Netflix (NFLX) a clôturé la journée en territoire positif, les traders se positionnant pour une victoire de Netflix. Pendant ce temps, Paramount Global (PSKY) a chuté de 5 % — une réprimande sévère reflétant le scepticisme du marché quant à la capacité de Paramount à augmenter suffisamment son offre pour rivaliser. Même les actions de WBD ont subi une pression mercredi, ce qui suggère que certains investisseurs doutaient que l’offre de Netflix soit la meilleure option.

La prochaine étape de Paramount : augmenter ou plier ?

Le sort est maintenant entre les mains de David Ellison. L’offre en cash intégral de Paramount $30 par action expire le 8 janvier 2026 (UTC+8), laissant à Ellison un court délai pour décider si augmenter la mise a du sens financièrement. Le prix par action plus élevé n’a pas convaincu le conseil, qui préfère la structure proposée par Netflix — un signe que les dollars purs ne suffisent pas à remporter cette bataille.

Pour l’instant, les « doge bros » de WBD ont posé leur marque : la vision de Netflix pour l’avenir de ces studios emblématiques dépasse la simple capacité financière de Paramount. Que Ellison réponde par une contre-offre ou se retire déterminera la conclusion de cette saga hollywoodienne.