Cette semaine, le marché des cryptomonnaies a ressemblé à une montagne russe, avec le BTC qui a directement chuté en dessous de 92 000 dollars lors de l'ouverture du lundi, une baisse de 10 % en une seule journée pour l'ETH, et le volume de liquidations sur l'ensemble du réseau atteignant le niveau de 1,2 milliard de dollars, ce qui a instantanément liquidé de nombreux positions à effet de levier. Dans un tel contexte, certains continuent de prêcher le "super cycle haussier", mais les données leur donnent une gifle.

**La baisse des taux de la Fed ≠ Forte hausse du marché crypto**

Beaucoup imputent cette chute brutale à la réunion du FOMC, pensant que la baisse des taux allait libérer de la liquidité. Mais la réalité est bien plus complexe. En regardant le cycle de baisse des taux prévu pour septembre 2024, on peut en voir les signes — à cette période, le BTC a atteint 62 000 dollars, avant de se replier à 60 000 dollars, niveau de support. L’essentiel est que la liquidité libérée par la baisse des taux ne va pas directement dans le marché des cryptos, mais est d’abord absorbée par les actions américaines axées sur l’IA et le marché des obligations d’État.

Ce qui est encore plus dur à accepter, c’est que l’IPC de août aux États-Unis affiche encore une hausse annuelle de 2,9 %, et l’inflation sous-jacente ne faiblit pas. Peu importe combien Powell adopte une posture dovish, la stabilité des prix reste la priorité absolue. Ceux qui pensent pouvoir profiter d’une baisse des taux pour gagner sans effort dans la crypto se leurent — la pression macroéconomique risque de vous transformer en une simple pâte à choux.

Un point souvent ignoré : la mandat de Powell ne se termine qu’en mai 2026, et pour l’instant, le gouvernement Trump pousse encore la guerre commerciale, l’indépendance de la Fed est mise à mal, et la politique monétaire pourrait fluctuer à plusieurs reprises. Cette incertitude est la moins favorable au marché.

**Les données on-chain sont la vérité**

Pour comprendre cette chute, il faut regarder les données sur les options et l’effet de levier. Le 19 janvier, Deribit avait 3,7 milliards de dollars en options BTC/ETH arrivant à expiration, avec un ratio de put sur l’ETH atteignant 1,2, ce qui montre une forte volonté de vendre à découvert. De plus, la position à effet de levier des longs était déjà à un niveau dangereux la semaine dernière, et si un stop-loss est déclenché, une série de liquidations en chaîne devient inévitable. Ce n’est pas une correction naturelle du marché, mais une conséquence technique.

En résumé, plutôt que d’écouter toutes ces paroles sur un marché haussier, il vaut mieux surveiller les données on-chain et le contexte macroéconomique. Le marché actuel a besoin de lucidité, pas d’être emporté par l’émotion.