**L'indicateur NVT de Bitcoin signale un réalignement des prix : le marché est-il sous-évalué ?**

Les métriques on-chain deviennent de plus en plus importantes pour comprendre la véritable proposition de valeur de Bitcoin. L'analyste CryptoQuant MorenoDV_ a récemment mis en avant l'indicateur de croisement doré NVT (lissé avec une moyenne mobile sur 100 jours) comme un prisme clé pour évaluer si la capitalisation boursière de Bitcoin correspond à son activité réelle sur le réseau. La métrique NVT fonctionne de manière similaire à un ratio prix/bénéfice pour les actions, en remplaçant le volume de transactions par les bénéfices pour répondre à une question cruciale : la valorisation du réseau reflète-t-elle une participation économique authentique ?

**Que nous disent les données NVT actuelles ?**

Les dernières lectures dressent un tableau intéressant du statut de valorisation de Bitcoin. Les niveaux NVT à court terme sont nettement inférieurs à leur tendance à long terme, suggérant que le réseau fonctionne avec une décote par rapport à sa vélocité de transaction on-chain. La trajectoire récente de l'indicateur est particulièrement remarquable — il a plongé à un niveau historiquement bas de -0,58 lors de périodes de forte faiblesse du marché et d'aversion au risque, mais s’est depuis redressé à environ -0,32. Cette reprise, bien que toujours prudente, indique une recalibration progressive des prix vers des fondamentaux axés sur les transactions.

**Contexte historique : quand la sous-évaluation précède la reprise**

Les divergences négatives profondes entre NVT à court terme et à long terme apparaissent généralement lors de cycles de désendettement et d'environnements de risque réduit. Ces périodes, bien que inconfortables pour les participants du marché, coïncident historiquement avec des phases d’accumulation et de découverte structurelle des prix. Le marché actuel semble en transition d’une sous-évaluation sévère vers un équilibre, avec un flux de capitaux sélectifs revenant dans les actifs numériques.

**Et après ?**

La reprise progressive de -0,58 à -0,32, tout en restant indicative d’évaluations conservatrices, pourrait signaler que Bitcoin entre dans une phase de découverte de prix plus saine. À mesure que l’indicateur NVT continue de se normaliser, cela pourrait refléter à la fois une amélioration du sentiment du marché et des mécanismes de valorisation plus durables. Pour ceux qui suivent les signaux on-chain, cette métrique reste un indicateur à surveiller comme une opportunité structurelle potentielle dans le marché crypto.