L'avenir des paiements en pleine transformation vers les stablecoins : 6 ans de reportages sur le terrain

Cette année, les stablecoins devraient entrer de manière plus approfondie dans l’infrastructure financière, marquant un tournant. Les changements qui ont coulé sous la surface au cours des six dernières années commencent maintenant à remonter à la surface.

Depuis la révélation du projet Libra de Facebook en 2019, l’attitude du secteur financier traditionnel a radicalement changé. Cet événement n’était pas simplement une nouvelle, mais un tournant qui a fait percevoir la blockchain comme un “champ de bataille incontournable” pour les grandes institutions financières. Raj Parekh, alors responsable de la division des crypto-actifs chez Visa, a été témoin direct du fossé entre la finance traditionnelle et l’écosystème crypto au cœur de cette révolution.

Commencer par le problème fondamental du paiement

La perspective de Raj n’était pas technologique en priorité, mais axée sur le problème. Ce qu’il a découvert chez Visa était simple : pourquoi les paiements internationaux doivent-ils encore supporter des délais de T+1, T+2 ?

Si la banque ferme à 17h, les transactions effectuées après doivent attendre le lendemain. Le week-end, le système de paiement s’arrête complètement. Cette inefficacité structurelle impose des coûts d’opportunité énormes aux équipes financières des entreprises. L’exemple des exchanges crypto comme Crypto.com illustre bien cela. Chaque jour, ils doivent convertir leurs crypto-actifs en monnaie fiduciaire, puis transférer via SWIFT ou ACH, ce qui entraîne un délai de paiement d’au moins 2 jours. En conséquence, l’entreprise doit déposer une grosse caution auprès de la banque pour couvrir ces délais. C’est la réalité de la “préfinancement” ((pre-funding)).

Et si l’on pouvait payer directement avec un stablecoin comme l’USDC ? Raj et l’équipe de Visa ont collaboré avec Anchorage Digital, une banque numérique réglementée, pour répondre à cette question. Lors du premier test sur Ethereum, la sensation d’avoir vu l’USDC arriver en quelques secondes de l’adresse Crypto.com à l’adresse Anchorage de Visa était révolutionnaire. C’est la rapidité d’un paiement sur Internet.

Prendre conscience de l’immaturité de la couche infrastructure

Grâce à cette expérience chez Visa, Raj a compris qu’il s’agissait d’une limitation à un niveau plus fondamental. La technologie blockchain elle-même était excellente, mais l’infrastructure permettant de l’abstraire pour l’utilisateur lambda manquait cruellement.

Lorsque vous payez par carte dans un café, tout le processus complexe en arrière-plan est totalement masqué. De même, un paiement basé sur la blockchain doit fonctionner sans que l’utilisateur ait besoin de comprendre la complexité de la chaîne. Il fallait une couche middleware pour permettre cette abstraction.

C’est pour cela que Raj a quitté Visa pour fonder Portal. L’objectif était simple : créer un système de paiement open source permettant à toutes les fintechs d’utiliser facilement les paiements en stablecoin via une seule API.

Mais en avançant, une autre limite est apparue. Supportant diverses blockchains comme Solana, Polygon, Tron, le résultat était toujours le même : l’écosystème EVM ((Ethereum Virtual Machine)) domine de façon écrasante par ses effets de réseau. Les développeurs opèrent principalement sur EVM, la liquidité est concentrée sur EVM. Paradoxalement, l’écosystème EVM est à la fois le plus puissant, mais aussi le plus lent et coûteux.

La question clé était claire : existe-t-il un système compatible avec la norme EVM, capable d’offrir une finalité en millisecondes et une confirmation de transaction à la vitesse d’Internet ?

Ce questionnement a conduit en juillet 2024 à l’acquisition de Portal par la fondation Monard, et Raj a pris la tête de l’écosystème de paiement chez Monard.

Les vrais enjeux que la blockchain doit résoudre

La question “Pourquoi une nouvelle chaîne ?” est en soi erronée. La vraie question est : “Les chaînes existantes résolvent-elles vraiment le problème central du paiement ?”

En demandant à ceux qui déplacent de gros fonds, on constate qu’ils ne s’intéressent pas à la nouveauté ou à la narration de la chaîne, mais à autre chose :

Quel est le coût de chaque transaction ? La confirmation est-elle suffisamment rapide pour répondre aux besoins commerciaux ? La liquidité entre différentes voies de change est-elle suffisante ?

La finalité en millisecondes peut sembler une donnée technique, mais derrière, c’est du capital réel qui bouge. Si vous devez attendre 15 minutes pour une confirmation, le système devient inutilisable à des fins commerciales. La performance seule ne suffit pas. L’ensemble de l’écosystème de paiement doit être construit : émetteurs de stablecoins, fournisseurs de services de dépôt/retrait, market makers, fournisseurs de liquidité.

Entrer dans l’“ère du courrier électronique” de la monnaie

Raj voit cette étape comme un moment clé dans l’histoire de la monnaie. Lors de l’apparition de l’email, ce n’était pas simplement un outil pour envoyer des lettres plus vite. C’était une révolution dans la communication humaine, permettant de transmettre des informations à la vitesse d’Internet, partout dans le monde.

Les stablecoins et la blockchain fonctionneront de la même manière. C’est la première fois dans l’histoire que la valeur peut être déplacée à la vitesse d’Internet. Nous n’avons pas encore pleinement imaginé le changement que cela va provoquer.

Cela pourrait réorganiser la finance des chaînes d’approvisionnement mondiales ou réduire à zéro les coûts de transfert international. Mais le vrai tournant se produira lorsque cette technologie sera intégrée de façon inconsciente dans toutes nos applications quotidiennes, comme YouTube ou le smartphone. Quand l’utilisateur ne sentira pas la présence de la blockchain, mais pourra profiter d’un flux de fonds à la vitesse d’Internet, c’est là que commencera notre véritable révolution.

La refonte du modèle économique des stablecoins

En juillet 2024, avec la réglementation américaine comme le FIT21(Finish the Job Act), la structure des entreprises émettrices de stablecoins change radicalement.

Les premiers émetteurs de stablecoins ((Tether, Circle)) avaient un modèle simple : utiliser les dépôts des utilisateurs pour acheter des obligations d’État américaines, et conserver tous les intérêts générés.

Mais de nouveaux projets comme Paxos ou M0 ont changé la donne. Ils ont commencé à transférer directement aux utilisateurs et aux bénéficiaires les revenus d’intérêts générés par l’actif sous-jacent. Ce n’est pas simplement une redistribution des profits, mais la création d’un mécanisme totalement nouveau d’émission monétaire.

Dans la finance traditionnelle, l’argent ne génère des intérêts que lorsqu’il est déposé dans une banque. Dès qu’il est transféré ou utilisé pour payer, il perd cette capacité. Mais avec les stablecoins, cette contrainte est brisée. L’argent circule, est dépensé, et en même temps, l’actif sous-jacent continue de générer des intérêts. Cela ouvre une toute nouvelle possibilité : “le revenu en flux” ((yield in motion)).

Les équipes plus avancées envisagent même de transférer 100 % des revenus issus de la gestion de l’actif sous-jacent directement à l’utilisateur. Où trouvent-ils leur revenu alors ? Dans les services à valeur ajoutée construits autour du stablecoin : trading DeFi, paiements, gestion d’actifs, etc.

Les nouvelles possibilités offertes par la finance blockchain

La différence fondamentale entre une banque crypto de nouvelle génération et la fintech traditionnelle réside ici.

Les fintechs de première génération comme Nubank(Brésil), Chime(États-Unis), s’appuyaient sur l’infrastructure bancaire locale. Leur champ d’action était donc forcément limité. Seuls les utilisateurs locaux pouvaient en bénéficier.

Mais en construisant des produits sur la blockchain et les stablecoins, la donne change radicalement. Il s’agit de développer des produits sur une orbite de paiement globale, sans précédent dans l’histoire financière.

Cela entraîne une transformation disruptive. Il n’est plus nécessaire d’être une fintech nationale. Dès le premier jour, on peut bâtir une banque globale à destination de clients multinationaux, voire mondiaux. C’est là la plus grande innovation. Une telle échelle de lancement mondial est rare dans l’histoire de la fintech.

De nouveaux fondateurs et bâtisseurs découvrent cette opportunité, et peuvent désormais viser le marché mondial dès la première ligne de code, sans barrières géographiques.

L’ère des agents IA et de la finance à haute fréquence arrive

Dans 3 à 5 ans, la plus passionnante évolution sera la convergence entre agents IA ((Agentic Payments)) et finance à haute fréquence ((High Frequency Finance)).

Lors du hackathon récent à San Francisco, réunissant IA et crypto, des projets innovants comme la combinaison de plateformes de livraison comme DoorDash avec des paiements blockchain ont émergé.

Les agents ne sont plus limités par la vitesse humaine. Dans des systèmes à haut débit, ils déplacent des fonds et finalisent des transactions à une vitesse que le cerveau humain ne peut suivre en temps réel. Ce n’est pas seulement une question de vitesse, mais une transformation fondamentale du flux de travail : nous passons de “l’efficacité humaine” à “l’efficacité algorithmique”, puis à “l’efficacité agent”.

Pour supporter cette accélération au niveau microsecondes, la performance de la blockchain sous-jacente doit être très puissante. Parallèlement, la structure des comptes s’intègre également. Autrefois, comptes d’investissement et comptes de paiement étaient séparés, mais cette frontière s’estompe. Des géants comme Coinbase mettent en œuvre une stratégie de “super app(everything app)”.

Il sera possible de gérer dans un même compte dépôt, achat de crypto, achat d’actions, participation à des marchés prédictifs, etc. Cela permettra de lier étroitement données utilisateur et liquidités à la plateforme.

C’est pour cela que l’infrastructure reste cruciale. Il faut véritablement abstraire les composants fondamentaux de la crypto pour que les échanges DeFi, les paiements et la génération de revenus s’intègrent dans une expérience unifiée. L’utilisateur pourra profiter d’un service financier à la vitesse d’Internet, sans percevoir la complexité en arrière-plan.

De Wall Street à la finance d’entreprise

Les experts en trading à haute fréquence ont longtemps traité d’énormes volumes avec des latences extrêmement faibles sur CME ou les bourses d’actions. Ce qui est fascinant, ce n’est pas la technologie de trading en soi, mais la capacité à transférer cette expertise d’ingénierie rigoureuse et de décision algorithmique dans le flux quotidien de la finance réelle.

Imaginez un CFO gérant des fonds multinationaux. Dispersés dans plusieurs banques, avec plusieurs paires de devises. Autrefois, cela nécessitait une coordination humaine massive. Demain, avec la combinaison de LLM et de blockchains publiques haute performance, le système pourra effectuer automatiquement des algorithmes de trading et d’optimisation de fonds à grande échelle en arrière-plan, maximisant ainsi la rentabilité globale.

Il s’agit d’abstraire cette capacité de “trading à haute fréquence” pour l’appliquer à un flux de travail plus large. Ce ne sera plus réservé à Wall Street, mais deviendra la nouvelle norme où des algorithmes optimisent à une vitesse et une échelle extrêmes tous les fonds d’une entreprise.