Perspectives des institutions cryptographiques en 2026 : de l'effondrement du cycle à un nouveau paradigme

Introduction : Le tournant du marché cryptographique par les institutions

Les dernières analyses des 8 principales institutions cryptographiques montrent une image claire. Désormais, les actifs cryptographiques ne se limitent plus à l’univers des “investissements en attendant la réduction de moitié”. L’expression de Fidelity évoquant “l’entrée dans un nouveau paradigme” n’est pas une simple figure de style, mais reflète un changement structurel du marché lui-même.

La raison pour laquelle 2026 est cruciale ne réside pas dans les avancées technologiques ou les changements réglementaires. Le véritable tournant, c’est le moment où le flux de capitaux passe complètement d’un acteur individuel à une institution. Lorsque des États souverains comme le Brésil ou le Kirghizistan adoptent le Bitcoin comme réserve de valeur, et lorsque les clients de gestionnaires d’actifs tels que BlackRock ou Fidelity commencent à répartir leurs investissements trimestriellement, la logique d’investissement traditionnelle basée sur des données historiques cesse de fonctionner.

Ce que revendiquent les institutions : le cycle de 4 ans est déjà mort

Déclin de l’influence de la réduction de moitié

Tout investisseur ayant une longue expérience du marché cryptographique connaît ce concept : la théorie du cycle de 4 ans de la réduction de moitié du Bitcoin. Mais Bitwise, Fidelity, Grayscale ont presque simultanément brisé cette hypothèse.

L’expression de 21Shares est encore plus directe. “Le cycle de 4 ans du Bitcoin est brisé(Broken).”

Selon leur analyse, la cause est claire : l’émergence des ETF spot a fondamentalement remodelé la structure de la demande. Autrefois, la réduction de moitié(halving) était le principal facteur de pression sur le prix, en limitant l’offre des mineurs. Mais ce n’est plus le cas aujourd’hui.

Lorsque les clients de BlackRock ou Fidelity achètent régulièrement du BTC, l’importance de la réduction de moitié tous les 4 ans diminue rapidement. L’allocation institutionnelle de la demande commence à surpasser la réduction de moitié des mineurs en termes d’impact sur l’offre.

Évolution de la maturité des actifs : du Bitcoin et des techs aux actifs refuges

La maturité d’un actif signifie une baisse de sa volatilité. Bitwise a fait une prédiction audacieuse : en 2026, la volatilité du Bitcoin sera pour la première fois inférieure à celle de Nvidia(tech stocks).

Ce n’est pas qu’un simple changement numérique. Cela indique que le Bitcoin sort de son identité de “technologie à forte bêta” pour être reclassé en tant qu’“actif de couverture contre l’inflation mondiale”.

En intégrant la perspective de Fidelity, le tableau se complète. Dans un contexte d’augmentation mondiale de la dette et de dépréciation des monnaies fiat, le Bitcoin, qui ne suit plus le rendement des actions technologiques, devient un moyen de couverture indépendant. Lorsqu’investir dans le Bitcoin devient une protection contre l’inflation plutôt qu’un pari sur la technologie, le mode de fonctionnement du marché change fondamentalement.

La direction des flux de capitaux : trois domaines clés pour les institutions

L’essentiel est souvent déjà intégré dans le prix. Cependant, en examinant les domaines communs évoqués dans les rapports institutionnels, on repère des opportunités que le marché n’a pas encore totalement intégrées.

1. Stablecoins : confrontation imminente avec le système financier traditionnel

La vision des institutions sur les stablecoins est globalement optimiste.

21Shares prévoit : la capitalisation totale dépassera 1 000 milliards de dollars d’ici 2026.

Galaxy Digital affirme que le volume des transactions on-chain dépassera officiellement celui du système ACH(automated clearing house) américain.

Que signifie cela ? Les stablecoins ne sont plus de simples composants de l’écosystème cryptographique, mais deviennent des substituts qui menacent directement l’infrastructure de paiement traditionnelle.

Coinbase est plus agressif. Il prévoit que la capitalisation des stablecoins atteindra 1,2 trillion de dollars d’ici 2028.

Le cadre de a16z est différent, mais la conclusion est la même : les stablecoins évoluent vers une “couche de paiement fondamentale” d’Internet, ouvrant une ère de “PayFi(paiements financiers)” où les transferts transfrontaliers seront aussi simples qu’envoyer un email.

2. Protocoles de paiement IA : un système économique entre machines

Ce domaine est une vision d’avenir particulièrement suivie par a16z et Coinbase.

Coinbase met en avant la norme AP2(Agentic Payments Protocol) de Google, expliquant que leur propre x402 protocol sera une extension de paiement de cette norme. L’idée centrale : les agents IA pourront effectuer des micro-paiements instantanés via le protocole HTTP.

Lorsque des IA échangent des données ou achètent et vendent des capacités de calcul, quel système de paiement est nécessaire pour faire fonctionner une économie entre machines ? Les cartes de crédit classiques ou les virements bancaires ne conviennent pas. Les frais sont élevés, la vitesse insuffisante, et la confiance n’est pas adaptée.

Les statistiques de a16z sont choquantes : actuellement, parmi les acteurs des transactions on-chain, le ratio “non humain” / “humain” atteint 96:1.

Ils proposent un nouveau concept : KYA(Know Your Agent). En évolution du KYC(Know Your Customer) traditionnel, cela signifie que les agents IA, ne pouvant pas avoir de comptes bancaires, peuvent détenir des portefeuilles cryptographiques, et effectuer 24h/24 des micro-paiements pour acheter des données, du stockage ou de la puissance de calcul.

3. Marché des prédictions : une nouvelle commercialisation de la vérité informationnelle

Ce domaine est identifié par plusieurs institutions comme un point d’inflexion en 2026.

Bitwise prévoit que le volume des marchés de prédictions décentralisés(ex : Polymarket) atteindra des records historiques. Cela signifie que ces marchés pourraient devenir une source de “vérité” aussi crédible que les médias d’information traditionnels.

21Shares donne un chiffre précis : le volume annuel des transactions sur ces marchés dépassera 1000 milliards de dollars.

Coinbase propose une logique fiscale intéressante. La nouvelle législation fiscale américaine(sur la déduction des pertes en jeu) pourrait paradoxalement pousser les utilisateurs vers ces marchés de prédictions. Car ceux-ci pourraient être classés comme “dérivés” à des fins fiscales, permettant une autre gestion fiscale.

Les points de divergence dans les opinions des institutions : risques et exagérations

S’il existe un consensus, il y a aussi des points de divergence. Ces divergences peuvent paradoxalement constituer la source de surperformance(alpha).

1. DAT(HOLDINGS : période de consolidation vs exagération

Le modèle de “holding de Bitcoin par des sociétés cotées” lancé par MicroStrategy divise fortement les institutions.

Théorie de la consolidation )Galaxy Digital & 21Shares( :

Galaxy Digital prévoit : “Au moins 5 sociétés DAT vendront, acquerront ou feront faillite.”

Leur diagnostic est froid : la poursuite aveugle de 2025 a permis à de nombreuses entreprises sans stratégie de capital d’entrer sur le marché, mais 2026 sera le “point de consolidation”. Si une petite DAT se négocie en dessous de sa valeur nette d’inventaire)NAV(, elle sera inévitablement liquidée.

Théorie de l’exagération )Grayscale( :

Ils estiment que, bien que la DAT fasse beaucoup de bruit dans les médias, elle ne deviendra pas un moteur clé de la tarification réelle du marché, en raison des contraintes comptables et de la disparition des primes. Ce n’est pas un enjeu majeur, selon eux.

) 2. Menace de l’informatique quantique : urgence vs illusion

Alerte ###Coinbase( :

Le rapport consacre un paragraphe entier à la “menace quantique”. Il avertit qu’il faut commencer dès maintenant la transition vers des standards de cryptographie post-quantique, et mettre à niveau les algorithmes de signature de base avec des solutions résistantes aux ordinateurs quantiques.

Théorie du calme )Grayscale( :

Ils classent la menace quantique comme une “exagération”. La probabilité qu’un ordinateur quantique déchiffre l’élliptique courbe dans le cycle d’investissement de 2026 est quasi nulle. Il n’est donc pas nécessaire de payer une “prime de peur”.

) 3. Grand nettoyage des L2 : l’éviction des perdants programmée

Une des prédictions les plus acérées de 21Shares concerne ce point : la majorité des Layer 2 d’Ethereum pourrait tomber en état de “chaîne zombie”.

Pourquoi ? La forte concentration de ressources en liquidité et en développement favorise un effet de masse. En fin de compte, seules les chaînes de haut niveau###Base, Arbitrum, Optimism( et les chaînes performantes)Solana( concentreront les ressources.

Galaxy Digital fournit des statistiques supplémentaires : “Le ratio entre revenus d’applications et revenus des réseaux L1/L2 doublera d’ici 2026.”

Cela valide la théorie du “Fat App”)application massive. La valeur se déplace de l’infrastructure vers des super applications avec utilisateurs réels. La supériorité technologique de L2 n’est pas essentielle. La question est : y a-t-il des utilisateurs ? Y a-t-il des flux de trésorerie ? C’est cela qui détermine la survie.

Perspectives hors mainstream : prédictions faciles à manquer

( Renaissance des actifs de confidentialité

Galaxy Digital et Grayscale sont optimistes sur les actifs de confidentialité. Galaxy Digital prévoit que la capitalisation totale des tokens de confidentialité dépassera 1000 milliards de dollars.

Ils évoquent notamment la reprise de Zcash)$ZEC###, affirmant que la confidentialité sera revalorisée, passant d’un “outil de criminalité” à un “indispensable pour les institutions”.

( Retour des ICO réglementés

21Shares prévoit qu’avec l’introduction de cadres réglementaires clairs, comme la loi américaine sur la clarification des actifs numériques, les ICO réglementés redeviendront un moyen légitime de financement du marché des capitaux.

) Surperformance des actions liées à la cryptographie

Bitwise anticipe que les actions liées à la cryptographie###—sociétés de minage, Coinbase, Galaxy Digital—surperformeront largement le “Magnifique 7” des techs traditionnelles.

Critères de jugement pour l’investisseur en 2026

En synthèse, la vision des institutions montre que le paradigme d’“attendre passivement la réduction de moitié” est totalement dépassé.

Les nouveaux critères de jugement sont au nombre de trois :

1. Vérifiez les leaders et la liquidité

Dans la phase de consolidation des Layer 2 et des DAT, la survie dépend de critères clairs :

• La liquidité est-elle suffisante ?
• La structure du capital est-elle saine ?
• Peut-elle générer un flux de trésorerie positif ?

Les chaînes zombies ou entreprises zombies sont éliminées d’office. La supériorité technologique n’est plus un facteur déterminant.

( 2. Comprenez les upgrades de l’infrastructure technologique

De Google AP2 à la notion de KYA)Know Your Agent###, l’évolution de l’infrastructure technologique est une source d’alpha. Il faut prêter attention à l’introduction de nouveaux protocoles comme x402.

Les investisseurs capables de repérer le moment où l’économie des agents IA devient une réalité réaliseront des surperformances.

3. Distinguez tendance long terme et spéculation à court terme

Toutes les perspectives des institutions ne sont pas justes. Il faut savoir différencier ce qui relève de la tendance longue et ce qui est une agitation à court terme, car cela déterminera la réussite ou l’échec en 2026 :

• La substitution de ACH par des stablecoins → tendance longue
• La consolidation des DAT → volatilité à court terme
• La menace quantique → forte probabilité d’être une exagération à court terme
• La grande purge des L2 → tendance de concentration à long terme

Les institutions partagent aussi des opinions divergentes. C’est dans ces zones que naît l’alpha. Évitez la peur exagérée(quantique), filtrez l’optimisme excessif###et la survie de tous les L2(, puis suivez les flux réels de capitaux), les stablecoins institutionnels, et les paiements IA( pour augmenter vos chances de succès en 2026.

Cet article ne constitue pas un conseil d’investissement, mais une analyse des rapports institutionnels.