Le croisement des chemins pour une plateforme d'échange de 300 millions d'utilisateurs : Quelle est la véritable crise à laquelle Binance est confronté ?

Début de la restructuration : l’ère d’une seule personne est révolue

Novembre 2023, Binance a conclu un accord historique d’une valeur de 43 milliards de dollars d’amendes. Cet événement ne signifiait pas simplement une perte économique. C’était un signal fort qui allait bouleverser la géographie du pouvoir du plus grand échange de cryptomonnaies.

L’époque où Zhao Changpeng(CZ) décidait seul de tout appartient désormais au passé. La structure avec co-CEO, un conseil d’administration de 7 membres, et une équipe conformité de plus de 1000 personnes. Binance, autrefois symbole d’une expansion sans loi, entre dans le cadre de la gouvernance d’entreprise moderne.

À l’été 2024, la première réunion du conseil d’administration de Binance a eu lieu. Dans une salle de réunion à Abu Dhabi, 7 membres du conseil étaient assis autour d’une table. Parmi eux, 3 étaient des membres indépendants, chargés d’une fonction de surveillance séparée de la direction. Élu président, Gabriele Abed était un « médiateur neutre » éloigné à la fois des régulateurs américains et du camp CZ.

Changement de pouvoir, mais pas totalement

Décembre 2025, l’arrivée de He Yi en tant que co-CEO a marqué un nouveau chapitre. Cette femme, co-fondatrice de Binance avec CZ depuis 2017, est passée du rôle de « second » invisible à celui de centre de pouvoir officiel.

Mais une question cruciale se pose : le pouvoir a-t-il vraiment été dispersé ?

Le conseil d’administration, créé sous la pression réglementaire, donne l’apparence d’une répartition du pouvoir. Mais le processus décisionnel est plus complexe. La responsabilité de la cotation en actif réel n’est plus concentrée entre les mains d’une seule personne. Elle est désormais répartie entre plusieurs responsables de produits et responsables des opérations de trading. Cela a réduit l’efficacité, mais a aussi empêché une influence personnelle excessive.

Ce qui est encore plus intéressant, c’est la position de CZ. Officiellement, il a quitté la gestion opérationnelle. Mais il reste l’actionnaire majoritaire et co-fondateur de YZi Labs, la branche d’investissement. Dans cette division gérant environ 10 milliards de dollars d’actifs liés aux cryptomonnaies, l’influence de CZ est toujours présente. Ses opinions informelles publiées sur X influencent directement les décisions d’investissement.

Le rôle de la conformité : changement de paradigme

Autrefois, l’équipe conformité de Binance était perçue comme un « obstacle ». Face à une croissance rapide et à l’expansion des utilisateurs, ses avertissements étaient souvent ignorés.

En janvier 2023, Noah Perlman a rejoint Binance en tant que Chief Compliance Officer(CCO). Ancien de Morgan Stanley et d’autres exchanges, il a piloté l’expansion rapide de l’équipe conformité. Aujourd’hui, cette équipe interne compte 650 membres, et avec les contractants externes, dépasse 1000. Les dépenses annuelles dépassent 200 millions de dollars.

La conformité n’est plus une simple fonction. Aucun business ne peut avancer sans approbation réglementaire. Perlman est devenu un acteur clé dans la prise de décisions stratégiques de l’entreprise.

Ce changement se voit aussi dans les chiffres. En 2021, 80 nouveaux projets ont été listés, contre seulement 19 en 2022. Après les poursuites réglementaires et les amendes, seulement 10 ont été cotés en 8 mois. La capacité de veto de la conformité s’est renforcée comme jamais auparavant.

Problèmes plus profonds : culture et confiance

L’amélioration des systèmes peut être rapide, mais changer la culture prend du temps.

Le dysfonctionnement technique du 11 octobre 2025 en est une illustration symbolique. Alors que le Bitcoin chutait brutalement, le système de Binance a été paralysé. De nombreux utilisateurs n’ont pas pu se connecter ni liquider leurs positions. Plus de 1,6 million de comptes ont été liquidés, et Binance a versé plus de 280 millions de dollars en compensations.

Les problèmes liés au processus de cotation se répètent aussi. Un employé a été découvert utilisant des informations internes pour trader. Plusieurs fuites d’informations sur les cotations ont eu lieu. Cela montre que, même si le système est en place, la culture d’exécution est encore en transition.

Les modes de comportement issus de l’époque sans loi — flux informels d’informations, influence des relations personnelles, priorités dans le traitement des tâches — ne disparaissent pas par une simple annonce ou sanction.

Crise des talents : un vrai goulot d’étranglement

Dans une interview récente, He Yi a été la plus honnête sur le problème des talents : « Le plus grand défi actuel de Binance est la densité en talents. »

Les salaires ne posent pas problème. Avec la taille et la rentabilité de Binance, l’entreprise peut offrir des rémunérations parmi les plus élevées du secteur.

Le vrai problème, c’est la confiance. La corruption lors des cotations, les fuites d’informations, les dysfonctionnements techniques — ces incidents alimentent le doute : « Travailler avec Binance est-il sûr ? » Les top techniciens et entrepreneurs à succès attachent autant d’importance à la sécurité des contrats qu’à la liquidité.

Les propositions d’acquisition de Binance sont de plus en plus souvent rejetées. Autrefois, être acquis par Binance était considéré comme une bonne chose. Aujourd’hui, ce n’est plus le cas. La répartition du pouvoir d’interprétation des règles, la cadence des paiements, la complexité des clauses contractuelles — ces incertitudes s’accumulent dans l’industrie.

L’évolution du pouvoir de cotation : de l’inch à l’institution

Au début, la décision de cotation chez Binance était extrêmement concentrée. Certains projets étaient cotés via des « voies rapides ». Il n’y avait ni conseil d’administration ni processus d’approbation long.

Mais avec le renforcement de la surveillance interne et la pression réglementaire, la situation a changé. Aujourd’hui, la décision de cotation majeure nécessite la signature de plusieurs responsables. Conçu pour réduire l’influence de chaque individu.

En décembre 2025, Binance a publié une annonce ferme. Elle a dévoilé un cadre complet de cotation, interdit la participation d’intermédiaires, et instauré une récompense de plus de 5 millions de dollars pour signalements. La liste noire a aussi été publiée.

Ce pas vers l’institutionnalisation marque une étape, mais prouve aussi la persistance des anciens problèmes. La nécessité de « n’utiliser que les canaux officiels » indique que l’ancien « contrôle décentralisé » n’a pas totalement empêché les failles de gouvernance personnelle.

Transition imparfaite : écart entre système et réalité

Ce à quoi Binance est confronté, ce ne sont pas des problèmes isolés, mais une série de défis systémiques.

Examinons les trois fondamentaux que He Yi a évoqués : d’abord, créer de bons produits. Ensuite, offrir un bon service aux utilisateurs et employés. Enfin, communiquer avec les régulateurs.

Ce sont des objectifs simples en apparence, mais difficiles à réaliser, surtout dans un contexte de 300 millions d’utilisateurs, de présence mondiale, de fortes pressions réglementaires et de départ du fondateur.

Comment maintenir l’innovation dans un cadre de conformité ? Comment restaurer la confiance lors de la formalisation ? Comment attirer ceux qui « croient en cette activité » dans la compétition pour les talents ?

L’époque de la croissance sauvage est terminée. Les véritables défis commencent seulement.