L'enjeu $1 de Ryan Cohen : la rémunération du PDG de GameStop entièrement liée à la performance

L'action GameStop a augmenté de plus de 4 % lors des échanges en pré-marché suite à la divulgation par la société d'un modèle de rémunération non conventionnel pour le PDG Ryan Cohen. L'action a atteint 21,60 $, portant la capitalisation boursière de l'entreprise à environ 9,26 milliards de dollars — mais la véritable histoire réside dans ce que Cohen pourrait gagner si l'entreprise atteint ses objectifs.

Un modèle de rémunération où tout est en jeu

Contrairement aux packages de rémunération traditionnels avec salaires garantis et bonus, le conseil d'administration de GameStop a structuré l'ensemble des gains de Cohen autour de deux jalons critiques : atteindre une capitalisation boursière de 100 milliards de dollars et générer 10 milliards de dollars d'EBITDA cumulé. La société a explicitement indiqué cela dans son dépôt réglementaire : Cohen ne reçoit rien si ces objectifs ne sont pas atteints.

“Sa structure de rémunération représente un modèle purement basé sur la performance où le potentiel de gain est illimité mais la rémunération de base est nulle”, a déclaré GameStop. “Cela garantit que ses intérêts sont entièrement alignés avec la création de valeur pour les actionnaires.” Le package proposé accorde à Cohen des options pour plus de 171,5 millions d'actions évaluées à 20,66 $ chacune, un chiffre qui pourrait rivaliser avec les packages de rémunération observés dans le secteur technologique.

Échos du modèle Tesla de Musk

L'approche de GameStop reflète le plan de rémunération approuvé par les actionnaires pour le PDG de Tesla, Elon Musk, qui pourrait livrer des actions d'une valeur allant jusqu'à 1 000 milliards de dollars, sous réserve de la réalisation d'objectifs de performance au cours de la prochaine décennie. Les deux structures éliminent le filet de sécurité d'une rémunération de base, misant tout sur l'exécution.

Keith Gill et l'héritage des actions meme

L'annonce de la rémunération intervient alors que l'attention des investisseurs sur GameStop se renforce. Keith Gill, l'investisseur particulier connu sous le nom en ligne de “Roaring Kitty”, est réapparu en ligne en mai 2024 après une absence de trois ans pour réaffirmer son soutien à l'entreprise. Le catalyseur initial de Gill — son endorsement en 2021 qui a déclenché le phénomène des actions meme et fait grimper l'action GameStop au-dessus de 120 $ — reste un moment clé de l'histoire du marché de détail. Bien que les valorisations actuelles soient bien en dessous de ces sommets de 2021, la structure de rémunération agressive de l'entreprise indique la confiance de la direction dans la croissance future.

Vote des actionnaires à venir

Les investisseurs auront leur mot à dire lors d'une assemblée extraordinaire prévue en mars ou avril, où ils voteront pour approuver ou non le package de rémunération lié à la performance de Cohen. La décision révélera si les actionnaires adoptent ce modèle à haut risque, haute récompense pour la rémunération des dirigeants.