La Banque du Japon signale d'autres hausses de taux face à une pression persistante en faveur d'une politique monétaire accommodante

La Banque du Japon fait face à une pression croissante pour accélérer la normalisation de sa politique, des discussions récentes parmi les membres du comité révélant un consensus croissant selon lequel les conditions monétaires actuelles restent trop accommodantes. Selon les déclarations publiées suite à la réunion de politique de mi-décembre de l'institution, plusieurs responsables ont souligné que les taux d'intérêt réels du Japon sont nettement en dessous des niveaux neutres, ce qui constitue un argument convaincant en faveur de mesures de resserrement supplémentaires.

La position actuelle de la politique reste en dessous du neutre

Lors de la réunion de deux jours conclue le 19 décembre, les délibérations ont porté sur une évaluation critique : le taux d'intérêt réel de la politique nationale est actuellement à des niveaux historiquement comprimés. Un membre du comité a explicitement déclaré que le degré d'assouplissement monétaire doit être réévalué, en soulignant que les taux existants sont “au niveau le plus bas au monde”. Cette observation met en évidence une préoccupation clé — l'écart entre les paramètres actuels de la politique et ce que les économistes considèrent comme un équilibre approprié reste important.

L'écart avec le taux neutre s'élargit

Parmi les neuf membres du comité participant aux délibérations, un autre responsable a souligné qu'il existe une marge substantielle avant d'atteindre le territoire neutre. La caractérisation selon laquelle “une distance considérable par rapport au taux d'intérêt neutre” persiste suggère que la Banque du Japon conserve plusieurs opportunités pour un resserrement séquentiel sans contraindre immédiatement l'activité économique. Cette formulation reflète un débat interne sur le rythme approprié de la normalisation plutôt qu'un choix binaire entre maintien ou hausses agressives.

Implications pour la trajectoire des taux d'intérêt au Japon

Les schémas de communication issus de ces réunions indiquent une évolution progressive de la réflexion institutionnelle. Plutôt que de maintenir indéfiniment une posture accommodante, les responsables sont de plus en plus à l'aise pour discuter d'ajustements de taux comme une évolution nécessaire de la politique. Le consensus selon lequel les taux d'intérêt réels du Japon nécessitent une hausse indique que les investisseurs doivent se préparer à une série de hausses mesurées, bien que le calendrier et l'ampleur restent soumis à l'évolution des données économiques et des tendances inflationnistes.