Est-ce que Base peut conserver sa couronne L2 ? Analyse des performances 2025 et la stratégie de l'économie des créateurs

La position dominante de Base dans l'écosystème Layer 2 est passée d’un avantage émergent à une domination établie. Les chiffres racontent une histoire convaincante : en 2025, Base capte 62 % du revenu total des L2 avec 75,4 millions de dollars sur l’année, contre seulement 5 % (2,5 millions de dollars) en décembre 2023. Cela représente une croissance d’environ 30x du revenu annuel — une échelle qui a fondamentalement remodelé la dynamique concurrentielle au sein du paysage Ethereum L2.

La narration du revenu : Qu’est-ce qui distingue Base

La trajectoire de 2,5 millions de dollars (décembre 2023) à 14,7 millions (décembre 2024) puis à 75,4 millions actuellement montre une accélération de la dynamique. Sur la même période, la part de Base dans le revenu L2 est passée d’un participant mineur à un contrôleur du marché, contrôlant désormais près des deux tiers des gains de l’écosystème.

Plus révélateur que les chiffres bruts est le pourquoi derrière cette performance. Alors que d’autres solutions L2 rivalisent principalement sur des mérites techniques ou des structures d’incitation, Base opère avec un avantage structurel : un accès direct aux 9,3 millions d’utilisateurs actifs mensuels de Coinbase. Ce canal de distribution fonctionne comme une barrière naturelle que des protocoles comme Arbitrum One, Optimism, et d’autres ne peuvent pas facilement reproduire.

Les métriques de Total Value Locked (TVL) en DeFi illustrent également cette domination. Base a dépassé Arbitrum One en janvier 2025 et détient maintenant 4,63 milliards de dollars en TVL DeFi — représentant 46 % de l’ensemble du secteur L2. Contrairement à de nombreux L2 où la concentration de TVL s’est dispersée entre plusieurs protocoles, la part de Base a en fait augmenté tout au long de 2025, passant de 33 % au début de l’année à ses niveaux actuels.

Écosystème d’applications : Profondeur plutôt que dépendance

Une question cruciale pour toute plateforme L2 est de savoir si la croissance dépend d’une seule application phare ou si une véritable diversité d’écosystèmes existe. Les 369,9 millions de dollars de revenus cumulés des applications de Base apportent la réponse : la résilience de l’écosystème émerge.

Aerodrome, le principal DEX, a contribué pour 160,5 millions de dollars (43 % des revenus d’applications) — une part importante mais non monopolistique. Des succès parallèles confirment cette thèse. Virtuals, une plateforme de lancement d’agents IA, a généré 43,2 millions de dollars (12 % des revenus d’applications), tandis que Football.Fun, une nouvelle application de prédiction sportive, a déjà produit 4,7 millions de dollars de revenus. Cette approche de portefeuille suggère des applications répondant à de vrais besoins utilisateurs plutôt qu’à de la pure spéculation.

Le partenariat Coinbase-Morpho illustre comment l’avantage de distribution de Base se traduit en valeur concrète pour l’utilisateur. Ce protocole de prêt permet aux utilisateurs de Coinbase de déposer des garanties en crypto et d’emprunter de l’USDC sans quitter l’interface familière — l’exécution technique se fait en chaîne via Base. L’adoption parle d’elle-même : les utilisateurs ont emprunté 866,3 millions de dollars via ce mécanisme, représentant 90 % de l’activité du réseau Morpho sur Base. Le TVL de Morpho sur Base a augmenté de 1 906 % en un an, passant de 48,2 millions à 966,4 millions de dollars.

Ce que cela révèle, c’est que l’activité en chaîne devient un sous-produit organique de l’utilisation de produits financiers grand public, et non une activité spécialisée nécessitant farming d’incitations ou chasse aux airdrops.

Inflection du comportement utilisateur : Changement dans les patterns de trading

Malgré la croissance du TVL et la stabilité des revenus, les métriques d’activité utilisateur révèlent des nuances. USDC est devenue l’application la plus utilisée sur Base, avec 83 400 utilisateurs filtrés quotidiens (adresses uniques effectuant au moins deux transactions par jour) en novembre — en hausse de 233 % en un an, contre 25 100.

Parallèlement, l’engagement des particuliers sur les DEX a diminué. Uniswap et Aerodrome ont connu des baisses respectives de 74 % et 49 % du nombre d’utilisateurs filtrés quotidiens. Pourtant, le volume de trading sur DEX a atteint des sommets en 2025. Cette contradiction apparente se résout simplement : la concentration des transactions se déplace vers des acteurs avec des capitaux plus importants et des opérateurs institutionnels, tandis que la fragmentation des particuliers diminue.

Au-delà du L2 : La stratégie de l’économie des créateurs

Le point d’inflexion stratégique de Base pour 2026 vise un territoire au-delà des métriques traditionnelles du L2. L’économie des créateurs représente un marché total adressable estimé à 500 milliards de dollars — un ordre de grandeur supérieur à celui du seul DeFi TAM.

Le principal vecteur est Base App, une « super app » lancée en bêta en juillet 2024, intégrant la gestion d’actifs, le trading, les flux sociaux, la messagerie directe et la découverte de mini-apps. Les bases techniques incluent :

• Couche sociale : Farcaster et flux d’informations Zora
• Messagerie : protocole XMTP permettant des interactions utilisateur-à-utilisateur et avec des agents IA (incluant l’intégration Bankr)
• Couche application : marketplace intégrée de mini-apps

Les indicateurs de croissance en bêta fermée montrent une traction : 148 400 comptes créés au total, avec une accélération de 93 % en novembre par rapport au mois précédent. Les utilisateurs actifs hebdomadaires (6 300) et mensuels (10 500) ont tous deux augmenté significativement en novembre, suggérant une préparation au lancement public avant la fin de l’année.

Mécanismes de tokenisation : Intégration du protocole Zora

Le cœur économique de Base App repose sur la monétisation des créateurs. Le contenu publié par défaut est en format tokenisé (option de désactivation disponible), transformant les publications en marchés échangeables. Les créateurs perçoivent 1 % des frais de transaction générés par leur contenu. Parmi les fonctionnalités prévues, l’émission directe de tokens créateurs dans l’application.

Depuis le début de l’année, les créateurs ont gagné 6,1 millions de dollars via la tokenisation Zora, avec une moyenne de 1,1 million par mois depuis le lancement en juillet. Le nombre total de tokens créés dépasse 6,52 millions, mais l’analyse devient critique : environ 6,45 millions de tokens (99 %) n’ont jamais réalisé plus de cinq échanges, tandis que seulement 17 800 tokens (0,3 %) sont restés activement échangés au-delà de 48 heures après leur émission.

Interpréter ces données nécessite du contexte. La majorité du contenu internet possède une valeur économique négligeable — ce n’est pas spécifique à la blockchain. La question est de savoir si Base peut augmenter le pourcentage de tokens qui maintiennent une activité au-delà de 48 heures grâce à une meilleure découverte de contenu, une infrastructure de distribution, et des outils pour l’utilisateur.

Les pessimistes voient dans le chiffre de 17 800 une preuve que le modèle échoue. Les optimistes notent que la pénétration actuelle de l’économie des créateurs reste proche de zéro, avec un potentiel d’expansion important si Base résout les goulots d’étranglement en découverte et en fonctionnalités. Une lecture plus saine serait que Base doit prioriser des mécanismes qui prolongent la durée de trading des tokens dans une phase active.

La carte maîtresse du token

En septembre 2025, Base a confirmé l’exploration de l’émission de tokens natifs, avec des détails concernant la distribution, l’utilité, et le calendrier de lancement restant non annoncés.

Ce qui est crucial, c’est que Base n’a pas besoin de tokens pour rivaliser pour la liquidité DeFi — son canal de distribution Coinbase a déjà résolu l’acquisition d’utilisateurs. Cette position permet une stratégie de tokens différenciée : inciter la participation des créateurs, récompenser l’engagement utilisateur et la création de contenu, et encourager l’activité sociale plutôt que la spéculation à court terme.

Peu de L2 disposent du luxe de déployer des tokens pour l’engagement plutôt que pour la guerre de liquidité.

Perspectives 2026 : Stratégie d’expansion de la barrière d’entrée

Base a dépassé les phases « acquisition d’utilisateurs » et « établissement de l’infrastructure de base » qui occupent la plupart des L2. Elle poursuit une stratégie à deux volets :

1. Consolider la domination existante : maintenir la leadership en revenus, la profondeur du TVL DeFi, et la diversité de l’écosystème d’applications
2. Étendre le champ de jeu : pénétrer l’économie des créateurs via Base App, l’infrastructure de monétisation, et les mécanismes de tokenisation

Le succès dépendra de l’amélioration de la découverte de contenu et des taux de rétention des tokens créateurs. Le marché de 500 milliards de dollars de l’économie des créateurs est une TAM atteignable si Base peut convertir sa pénétration quasi nulle actuelle en adoption significative.

Contrairement à ses concurrents dépendant des métriques DeFi ou du volume de trading (facilement perturbé par des changements d’incitation), une barrière sociale et créative plus durable serait plus solide. Cet avantage structurel — combiné à la base d’utilisateurs de Coinbase — positionne Base comme l’option L2 la plus défendable émergente en 2025.