Le Jugement de l'IA : pourquoi Michael Burry mise tout contre Nvidia et Palantir

L’homme qui avait prédit la crise immobilière de 2008 est de retour avec une prédiction alarmante — et cette fois, il mise sérieusement que le boom de l’IA va s’effondrer. Michael Burry a fait carrière en repérant ce que d’autres manquent. Son short légendaire contre le marché immobilier ne l’a pas seulement rendu riche ; il en a fait un symbole de l’investissement contrarien. Maintenant, il canalise ce même scepticisme envers les actions liées à l’intelligence artificielle.

Le mois dernier, Burry a rendu publique sa dernière thèse : Nvidia et Palantir Technologies, deux entreprises qui ont collectivement porté la capitalisation boursière à près de $5 trillion, se dirigent vers un krach. Il appuie sa conviction avec environ $10 millions d’options de vente — un pari qui pourrait atteindre plus de $1 milliards si ces actions chutent comme il l’anticipe.

La feuille de route du bubble

Voici ce qu’il faut savoir sur Burry : il ne dit pas que l’IA est fondamentalement mauvaise. Son argument est plus précis que cela. Le marché a perdu contact avec la réalité. Il établit des parallèles avec l’ère des dot-com, mais avec une touche — il l’appelle une “bulle de transmission de données”, et non une bulle technologique. La mécanique est similaire à celle du pari immobilier qui l’a rendu célèbre : un flux excessif de capitaux vers les gagnants, des valorisations insoutenables, et des pratiques comptables qui masquent la faiblesse sous-jacente.

Les préoccupations de Burry concernant Nvidia se concentrent sur quelque chose de précis : les principaux clients de l’entreprise, (Oracle, Meta, et d’autres, sont soutenus par des accords de financement de Nvidia lui-même. Selon Burry, cela ressemble à la façon dont Enron utilisait l’ingénierie financière pour soutenir ses fournisseurs. Si les entreprises soutenant ces achats commencent à rencontrer des difficultés, l’effet domino impactera directement le chiffre d’affaires de Nvidia. Son objectif de prix ? Nvidia chute d’environ 37 % pour atteindre environ ) d’ici 2027, par rapport à son niveau actuel $110 .

Quant à Palantir, Burry voit un problème différent : une dépendance excessive aux contrats gouvernementaux et une rémunération des dirigeants qui pèse sur les finances. Il vise une baisse d’environ $190 à $200 par action d’ici 2027. La pression concurrentielle d’IBM ajoute une couche supplémentaire de risque à ses yeux.

La riposte des sceptiques

Sans surprise, le marché ne le croit pas encore — mais cela pourrait changer. Le PDG de Palantir, Alex Karp, a rejeté Burry sur CNBC avec un langage direct, tandis que Nvidia a répliqué par une déclaration officielle défendant son intégrité comptable et la solidité de ses activités. Les deux entreprises ont des raisons de se défendre vigoureusement ; leurs mouvements boursiers ont des répercussions sur tout l’écosystème de l’IA.

Il faut aussi prendre en compte le récent bilan de Burry. Son appel “SELL” de janvier 2023 a été suivi par l’effondrement de Silicon Valley Bank — mais ensuite, le S&P 500 a grimpé d’environ 70 %. Il en a reconnu l’erreur. Sur les réseaux sociaux, les critiques plaisantent en disant qu’il a prédit 20 des deux dernières récessions. Le problème du timing est réel : avoir raison sur une tendance mais tort sur le calendrier, c’est une mort lente pour tout investisseur.

Michael Green, stratège en chef chez Simplify Asset Management, l’a dit franchement : la faiblesse historique de Burry, c’est d’être en avance. Très en avance. “La question n’est pas si cela se terminera,” a noté Green, “mais à quelle vitesse.”

La stratégie de la newsletter et l’influence croissante

Burry a fermé son fonds spéculatif et lancé Cassandra Unchained, une newsletter payante sur Substack. Avec 171 000 abonnés payant $50 annuellement, il transforme sa thèse contrarienne en un modèle direct aux investisseurs. Pour donner un contexte, c’est bien moins cher que les newsletters financières premium facturant plus de 1 000 $ par an, rendant sa stratégie de taille de position et ses analyses étonnamment accessibles.

Ses followers — notamment sur le forum Reddit Burryology — dissèquent chacun de ses mouvements. Certains voient une moderne Cassandra annonçant la fin du monde ; d’autres voient un suiveur de tendances surfant sur une gloire passée.

Que se passe-t-il s’il a raison ?

Si la thèse de Burry se réalise, les implications dépassent largement deux actions. La valorisation combinée de $379 trillion de Nvidia et Palantir représente une part significative des gains du marché liés à l’IA. Une correction importante pourrait remodeler la façon dont le capital circule dans le secteur, en exposant potentiellement des modèles commerciaux plus faibles et des narratifs de croissance insoutenables.

Le vrai test arrivera en 2027. D’ici là, attendez-vous à une volatilité continue, à des débats animés, et à Michael Burry faisant ce qu’il fait de mieux — mettre tout le monde mal à l’aise quant à notre position dans le cycle du marché.