La position stratégique de Warren Buffett : Berkshire Hathaway navigue entre transition de leadership et prudence sur le marché

Réponse du marché et tableau de valorisation

Les actions de classe B de Berkshire Hathaway (BRK.B) ont clôturé à 504,34 $, enregistrant une hausse de 0,22 % vendredi, avec des gains depuis le début de l’année atteignant 11 % en 2025. La fourchette sur 52 semaines s’étend de 542,07 $ au sommet jusqu’aux niveaux actuels, avec une performance sur 12 mois d’environ 7 %. Les actions de classe A (BRK.A) ont suivi ce même schéma, se stabilisant à 755 800 $. Les investisseurs interprètent ces mouvements comme une validation du positionnement défensif du conglomérat. La valorisation actuelle affiche un ratio P/E de 16,2x — modérément supérieur à la référence du secteur financier mais inférieur à certains grands concurrents. Les évaluations basées sur la méthode DCF suggèrent une juste valeur proche de 764,90 $ par action de classe B, impliquant un potentiel de hausse d’environ 30 %, bien que des méthodologies plus conservatrices donnent des cibles nettement plus basses.

Dynamique opérationnelle au T3 2025

Le troisième trimestre a livré des résultats impressionnants lorsqu’on les analyse via des indicateurs opérationnels. Le bénéfice net des actionnaires a augmenté pour atteindre 30,8 milliards de dollars contre 26,3 milliards l’année précédente. La mesure préférée de Warren Buffett — le résultat opérationnel — a bondi de 34 %, atteignant 13,5 milliards de dollars. La souscription d’assurances a contribué pour 2,37 milliards de dollars, tandis que BNSF Railway a généré environ 1,45 milliard de dollars et Berkshire Hathaway Energy a livré 1,49 milliard de dollars. Les segments immobilier, manufacturier et de la vente au détail ont tous montré une expansion solide. Les ressources en flottement d’assurance ont augmenté pour atteindre $176 milliard, fournissant à la direction une importante réserve de liquidités pour une allocation de capital méthodique.

Le signal $381 Milliard de liquidités : ce que la prudence de Buffett révèle

Peut-être la métrique la plus révélatrice concerne la position de liquidité de Berkshire. La trésorerie et les investissements à court terme ont atteint $381 milliard au total au T3 2025 (, avec la seule trésorerie à $358 milliard). Cela place l’entreprise dans une position exceptionnellement défensive. Au cours des 12 derniers trimestres, les ventes nettes d’actions ont totalisé $184 milliard — un exercice de réduction de portefeuille qui, combiné à des réserves de liquidités élevées, suggère que Warren Buffett, face à la dynamique du marché, fait preuve de scepticisme quant aux valorisations. Le ratio CAPE de Shiller reste historiquement élevé, et la position de Buffett implique une préparation aux dislocations tout en déployant le capital de manière sélective lorsque les valorisations justifient une entrée.

Succession à la tête et recalibrage du portefeuille

À l’approche de la fin 2025, Berkshire fait face à une transition historique. Warren Buffett, à 95 ans, cède la place à Greg Abel — vétéran de 25 ans à la tête de Berkshire Hathaway Energy — pour prendre la fonction de CEO. Abel apporte une discipline opérationnelle éprouvée et une capacité sophistiquée d’allocation de capital. La méfiance initiale du marché s’est atténuée alors que les observateurs reconnaissent que la continuité de la philosophie reste probable.

Les ajustements du portefeuille racontent une histoire de positionnements sélectifs. Berkshire a accru ses participations dans Alphabet, réduit ses positions dans certaines entreprises technologiques et financières, et a stratégiquement ajusté son exposition aux constructeurs de maisons. Ces mouvements soulignent une approche disciplinée axée sur la valeur plutôt que sur la recherche de momentum ou des paris directionnels larges.

Perspectives

L’intersection de la capacité record de Berkshire à déployer des liquidités, ses performances solides au T3, la transition générationnelle de leadership et le rééquilibrage méthodique du portefeuille crée un point d’inflexion critique. La gouvernance d’Abel, combinée aux conditions du marché et à l’exécution de l’allocation de capital, déterminera la trajectoire de l’entreprise durant cette période de transformation.