Les vents politiques changent le sentiment USD alors que les marchés réajustent le récit de l'indépendance de la Fed

La faiblesse récente du dollar a trouvé un nouveau soutien alors que l’opposition républicaine à l’enquête du Department of Justice ciblant Jerome Powell gagne du terrain. Les participants au marché réévaluent désormais leur positionnement à la baisse sur le dollar vert suite à la résistance vocale des législateurs du GOP, y compris l’engagement du sénateur Thom Tillis à s’opposer aux futurs candidats à la présidence de la Fed jusqu’à ce que l’enquête soit terminée.

Les marchés lisent la situation différemment

L’intervention rapportée du secrétaire au Trésor Scott Bessent auprès de Trump concernant des préoccupations de stabilité financière semble avoir modifié le calcul pour les traders pariant contre le dollar. Selon l’analyse FX, cette intervention politique crée un tournant crucial—si les autorités abandonnent finalement l’enquête, la crédibilité de Powell pourrait en sortir renforcée, soutenant potentiellement une politique monétaire plus agressive de la Fed.

Le récit dépend désormais de la perception. Si l’enquête du DoJ est abandonnée, les marchés pourraient interpréter cela comme une validation de la position et de la détermination de Powell, lui offrant une couverture politique supplémentaire pour maintenir des tonalités hawkish. Ce changement est important car il modifie le rapport risque/rendement pour les positions courtes en USD qui se sont accumulées lors de la période d’incertitude maximale.

Les données reprennent le devant de la scène

Avec la détente des tensions politiques, l’attention revient aux fondamentaux économiques. La prochaine lecture de l’IPC de décembre revêt une importance particulière—le consensus anticipe une hausse de 0,3 % en glissement mensuel, mais l’analyse suggère que le chiffre réel pourrait être plus élevé que prévu, atteignant potentiellement 0,4 %.

Le calendrier de collecte de décembre mérite une attention particulière. En raison de la fermeture du gouvernement en novembre, la fenêtre de collecte des données a été comprimée dans les semaines suivantes, lorsque l’activité promotionnelle de Thanksgiving atteint généralement son pic, ce qui a probablement artificiellement réprimé l’inflation de ce mois. Le retour aux protocoles de collecte standard en décembre pourrait faire remonter les chiffres d’inflation en comparaison.

La voie à suivre pour le dollar

Le rapport sur l’emploi de vendredi dernier a déjà provoqué une réévaluation hawkish sur les marchés, et les mouvements subséquents, alimentés par l’histoire de l’indépendance de la Fed, ont déjà intégré des hypothèses de probabilité de coupure significative. Cela suggère que le potentiel de hausse du dollar, bien qu’il existe, est limité—mais les croisements en USD pourraient raisonnablement revenir aux niveaux de clôture de vendredi dernier si les données d’inflation surprennent positivement comme prévu.

La vision consensuelle : une résolution politique combinée à une résilience potentielle de l’inflation pourrait offrir au dollar un modeste vent arrière dans les sessions à venir.