Lorsque le USD franchit un seuil, où va le flux de capitaux ? La course entre la stabilité du yen et le rendement

Au cours de la première semaine de janvier, l’EUR/USD a chuté à 1,1690, marquant l’une des sessions de trading les plus intenses pour l’euro. En surface, il ne s’agit que d’une fluctuation typique du taux de change, mais plus profondément, cela résulte d’une interaction complexe entre les taux d’intérêt, la politique monétaire et le sentiment des investisseurs mondiaux.

USD en tête : Trois forces convergent pour créer la “vague verte”

Pour comprendre pourquoi le USD est devenu la “valeur refuge” privilégiée, il faut examiner trois facteurs principaux qui interagissent.

Premièrement, l’optimisme concernant les données du marché du travail américain. Avant chaque publication de données économiques clés, le marché anticipe et construit déjà des positions. Actuellement, le consensus général est que l’économie américaine reste stable, ce qui pousse les traders à acheter rapidement du USD comme une mise sur sa résilience. Cet effet est appelé “achat d’attentes”, créant une pression haussière automatique sur le USD même avant la publication officielle des données.

Deuxièmement, le contexte de taux d’intérêt élevés qui pourrait perdurer. Contrairement aux prévisions antérieures, la probabilité que la Fed réduise ses taux en mars est désormais tombée à 45%. Cela signifie que la politique monétaire restera tendue plus longtemps. Un environnement de taux élevés augmente automatiquement la rentabilité relative des actifs libellés en USD, attirant ainsi les flux de capitaux internationaux. L’argent ne peut s’empêcher de “prendre en compte le coût du rendement en USD”, ce qui maintient une forte demande pour la devise verte.

Troisièmement, la recherche de refuges en période d’incertitude géopolitique. Lorsque les risques géopolitiques mondiaux augmentent et que les investisseurs se sentent inquiets, ils se tournent naturellement vers le USD comme un “refuge sûr”. Cela ajoute une couche de soutien psychologique à la monnaie américaine.

Cependant, les analystes avertissent que cette majorité de force reflète une “évaluation anticipée” plutôt que la réalité. Dès que les données réelles dévient des attentes ou que des signaux politiques changent, la tendance peut s’inverser rapidement.

“Bonne nouvelle = choc du marché” : une raison simple mais imprévisible

L’un des phénomènes “contre-intuitifs” en trading est que : une bonne nouvelle fait souvent baisser le prix, tandis qu’une mauvaise nouvelle peut le faire monter. Cette contradiction n’est pas irrationnelle, mais résulte du mécanisme “acheter sur attentes, vendre sur réalité”.

Lorsque les données sur l’emploi américain sont sur le point d’être publiées, le trader anticipe d’abord un résultat “modérément bon”, et achète du USD en conséquence. Mais lorsque les chiffres sont effectivement publiés, même s’ils sont “bons”, le marché tend à “prendre ses bénéfices” — vendre ce qu’il vient d’acheter, ce qui entraîne une inversion à la baisse. C’est pourquoi parfois “une bonne nouvelle devient négative”.

Actuellement, le focus n’est plus seulement sur une réunion ou un chiffre précis, mais sur la possibilité que la politique monétaire de l’année prochaine subisse des changements structurels majeurs. Certains observateurs pensent que si la pression politique augmente, la Fed pourrait être contrainte d’adopter des mesures non conventionnelles — par exemple, réduire fortement les taux même si l’économie continue de croître. Bien que cela semble en contradiction avec la logique macroéconomique traditionnelle, cela reste possible si l’inflation baisse rapidement ou si le système financier subit des pressions.

Ce qui inquiète davantage, c’est si une ingérence politique dans les décisions de la banque centrale devient un précédent (comme dans les débats récents sur les membres de la Fed), la crainte de l’indépendance de la politique monétaire pourrait exploser. Cela augmenterait la “prime de risque” demandée par les investisseurs, freinant encore plus les autres devises par rapport au USD.

Dans ce contexte, l’argent a tendance à “se réfugier d’abord, à confirmer plus tard”. En d’autres termes, avant que la vérité ne soit clairement établie, ils préfèrent détenir des actifs stables comme le USD pour observer. Cependant, les analystes rappellent que ce soutien est souvent temporaire ; une fois la situation clarifiée, les flux peuvent se tourner très rapidement vers d’autres canaux.

L’euro sous double pression : extérieure et intérieure

Comparé au USD, l’évolution de l’EUR apparaît beaucoup plus faible. Non seulement il subit une baisse passive due à la forte hausse du USD, mais aussi ses fondamentaux économiques et ses perspectives politiques créent eux-mêmes une pression.

Du côté de l’inflation : La déflation dans la zone euro progresse plus vite que prévu. Par exemple, l’IPC de décembre en Allemagne est passé de 2,6% à 2%, une baisse significative. Avec cette baisse de l’inflation, le marché commence à “deviner” si la BCE va assouplir sa politique plus tôt que prévu. Les attentes d’une réduction des taux augmentent, ce qui réduit automatiquement l’attractivité des actifs libellés en euro, entraînant des sorties de capitaux.

Du côté budgétaire : Les inquiétudes concernant la viabilité financière de la zone euro s’intensifient. La chancelière allemande Friedrich Merz a récemment averti que plusieurs secteurs clés sont en position critique, et que le gouvernement met près d’un an à réagir. La France, de son côté, met en garde contre un déficit pouvant atteindre 5,4% si le parlement ne parvient pas à un accord budgétaire, avec un risque de dégradation de la note de crédit. Ces signaux poussent les traders à exiger une prime de risque plus élevée, freinant encore l’EUR.

Sur le plan technique, l’EUR/USD a été rejeté à 1,1807 puis est redescendu, montrant une forte pression vendeuse aux niveaux élevés. La zone 1,1750 est devenue une “ligne de front” entre acheteurs et vendeurs. Si cette zone ne peut être franchie et maintenue, les rebonds à venir ne seront que de petites corrections, sans signe de retournement de tendance. À l’inverse, le niveau récent de 1,1658 a été testé à nouveau, montrant un certain support. Le taux de change reste au-dessus de cette zone, mais l’écart n’est pas grand ; en cas de forte volatilité, cela pourrait rapidement déclencher des ventes techniques à ce niveau.

L’indicateur MACD montre une dynamique à court terme en faiblesse, avec DIFF à 0,0019 et DEA à 0,0031, la colonne MACD étant négative à -0,0025. Le RSI tourne autour de 47,0851 — dans une zone neutre légèrement faible, indiquant que le marché a encore une marge de baisse et n’est pas encore en zone de survente.

L’or en correction mais pas encore en perte de “dynamisme” : pourquoi le prix de l’or baisse mais reste soutenu à long terme

La force du USD ne fait pas seulement pression sur l’euro, elle entraîne aussi le recul de l’or. C’est l’effet classique de “l’évaluation par la monnaie” — quand le USD monte et que les attentes de taux réel augmentent, l’or, qui est libellé en USD, subit naturellement une pression à la baisse.

Cependant, l’aspect à long terme de l’or n’a pas disparu. Dans un contexte de fragmentation profonde de l’ordre mondial, de nombreuses banques centrales ajustent discrètement leur composition de réserves, augmentant la part des actifs précieux (or). Ce processus de rééquilibrage à long terme crée une demande intrinsèque, soutenant l’or lorsque les corrections de court terme s’achèvent. Ainsi, la baisse du prix de l’or est principalement une question de rythme à court terme, et non un changement de tendance fondamentale.

La prochaine étape : le champ de bataille EUR/USD sera difficile à prévoir

Globalement, l’EUR/USD dans les prochains temps ne bougera pas de manière unidirectionnelle, mais oscillera sur de courtes périodes. La tendance dépend principalement de l’écart entre les données réelles à venir et les attentes du marché.

Scénario haussier pour le USD : Si les données sur l’emploi américain sont solides et que les attentes de réduction des taux Fed en mars restent en dessous de 50%, le USD conservera sa force. Dans ce cas, l’EUR/USD pourrait tester le niveau 1,1658 ou descendre encore plus bas.

Scénario de rebond pour l’EUR : À l’inverse, si les données du marché du travail sont moins bonnes que prévu ou si des signes d’assouplissement apparaissent, le taux EUR/USD pourrait remonter vers la zone 1,1750.

À moyen terme, le destin de l’euro sera déterminé par deux facteurs :

• La BCE commencera-t-elle à assouplir sa politique plus tôt en raison de la déflation rapide ?
• L’UE pourra-t-elle stabiliser sa situation budgétaire et relancer la croissance pour restaurer la confiance ?

Pour le USD, la question principale est : « Combien de temps les taux élevés pourront-ils être maintenus ? » et « Le cadre politique changera-t-il ? »

L’interaction entre ces deux éléments devrait faire osciller l’EUR/USD dans la fourchette 1,1658 à 1,1750, en attendant un catalyseur puissant pour briser cet équilibre.