La divergence interne de la Réserve fédérale est désormais publique, et elle est plus intense que prévu.

Les déclarations récentes d’un officiel du Federal Reserve Board, M. Milan, ont directement déclenché le marché : il pourrait être nécessaire de réduire les taux de plus de 100 points de base d’ici 2026. Ce n’est pas une simple ajustement de politique modérée, mais un signal clair — le camp dovish estime que le cadre actuel est nettement trop restrictif, et que la croissance économique en pâtit.

On peut voir le conflit en comparant avec la position hawkish. Les responsables hawkish insistent sur le fait que les taux d’intérêt sont déjà dans une « zone neutre », ce qui sous-entend que l’espace pour une baisse future est limité.

Les chiffres sont là : le taux d’intérêt de la Fed est actuellement compris entre 3,5 % et 3,75 %, mais le niveau de taux neutre généralement anticipé par le marché n’est que de 3 %. Selon la logique de Milan, cela signifie que les taux doivent baisser rapidement et fortement pour revenir au niveau réellement nécessaire à l’économie.

Il ne s’agit pas seulement d’un débat politique, mais d’une couverture directe sur la direction future de la liquidité. Les profondes divisions internes à la banque centrale annoncent généralement une chose : le chemin de la politique sera incertain. Ce que le marché redoute le plus, ce n’est pas une seule direction, mais « l’incertitude sur la position de la banque centrale ».

Lorsque les responsables de la Fed commencent à utiliser des expressions comme « bien au-delà de 100 points de base », une bataille d’attentes sur la liquidité est déjà en plein essor. Pour les détenteurs de positions, il est temps de se préparer pleinement aux fluctuations à venir.