Les revenus tarifaires du gouvernement Trump s'affaiblissent, la faible inflation stimule le sentiment du marché boursier américain

Le 6 janvier, les dernières données montrent que la pression inflationniste aux États-Unis est nettement inférieure aux prévisions du marché. Le dernier IPC publié par le Bureau américain du recensement s’élève à 2,7 %, bien en dessous des 3,1 % anticipés par Wall Street, ce qui a surpris le marché. Depuis que Trump a annoncé la mise en œuvre de droits de douane « Jour de la Libération » en avril dernier, le marché s’attendait généralement à ce que ces droits augmentent l’inflation. Cependant, deux études récentes de la Réserve fédérale de San Francisco indiquent que, selon l’expérience historique, les droits de douane n’ont pas déclenché une explosion massive de l’inflation, car les importateurs ont transféré leur chaîne d’approvisionnement, évité les droits, ou obtenu des exemptions lors de négociations avec différents pays, ce qui a considérablement dilué le taux effectif réel. Les recherches estiment que l’impact négatif des droits de douane sur la croissance économique et l’emploi est plus marqué, mais leur effet sur l’inflation est bien inférieur aux prévisions. Le rapport de Pantheon Macroeconomics indique que les recettes douanières américaines ont commencé à diminuer :· Pic en octobre : 34,2 milliards de dollars· Novembre : 32,9 milliards de dollars· Décembre : 30,2 milliards de dollars. Les analystes soulignent que le taux moyen effectif actuel des droits de douane aux États-Unis est d’environ 12 %. Selon leurs estimations, l’impact des droits de douane sur l’inflation des dépenses de consommation personnelle (PCE) serait d’environ 0,9 point de pourcentage, dont 0,4 point a déjà été intégré par le marché, la majeure partie de l’impact inflationniste ayant probablement déjà passé. La baisse des recettes douanières réduit également la marge de manœuvre budgétaire du gouvernement américain. La secrétaire au Trésor, Janet Yellen, avait précédemment estimé que les droits de douane pourraient générer entre 500 milliards et près de 1 000 milliards de dollars de revenus, mais une étude indépendante indique qu’en 2025, ces recettes pourraient n’être que de 261 à 288 milliards de dollars. Actuellement, le déficit cumulé pour l’exercice 2026 s’élève à 439 milliards de dollars, avec une dette nationale dépassant 38,5 trillions de dollars. Avec la baisse des recettes douanières, la viabilité financière du « compte Trump » et du programme de subventions universelles en espèces, proposés par Trump, est mise en question.