Le Japon prépare un changement majeur de politique économique, plusieurs signaux apparaissent simultanément. Quelle stratégie se cache derrière ces mouvements ?

La situation financière commence à se redresser. La Première ministre japonaise, Sanae Takaichi, a annoncé qu’un excédent budgétaire de base de 1,34 billion de yens devrait être réalisé pour l’exercice 2026, ce qui serait une première en près de 28 ans. Par ailleurs, le gouvernement a approuvé un budget annuel de 122,3 trillions de yens, cherchant à équilibrer la stimulation de la croissance économique et le maintien de la discipline budgétaire, afin d’atténuer les inquiétudes à long terme des marchés internationaux concernant la dette du Japon.

Le tournant de la politique monétaire est encore plus évident. Les données montrent que le solde moyen de la base monétaire en 2025 a diminué de 4,9 % en glissement annuel, enregistrant pour la première fois en 18 ans une croissance négative ; en décembre, la base monétaire est même tombée en dessous de 600 trillions de yens. Cela reflète une réduction progressive du soutien massif en liquidités par la banque centrale, avec la diminution des achats d’actifs et l’ajustement des taux d’intérêt, ce qui pourrait continuer à faire baisser la base monétaire.

Les marchés financiers réagissent en chaîne. Les actions japonaises affichent une forte performance, avec une hausse cumulée de près de 4 % sur deux jours pour le Topix et le Nikkei 225, et les investissements étrangers continuent d’acheter, ce qui constitue un début de marché exceptionnel depuis plusieurs décennies. Par ailleurs, le rendement des obligations d’État à 10 ans a augmenté pour atteindre 2,130 %, un sommet depuis 1999, indiquant que les investisseurs ajustent leurs anticipations concernant les perspectives économiques.

Ce qui retient le plus l’attention, c’est le changement de politique dans le domaine des actifs cryptographiques. La Financial Services Agency (FSA) du Japon prévoit de faire passer le département de régulation des actifs cryptographiques en juillet 2026 en une unité indépendante de niveau « classe » (課), ce qui renforcera considérablement la régulation. Plus important encore, dans la réforme fiscale de 2026, les cryptomonnaies seront explicitement classées comme « produits financiers contribuant à la formation du patrimoine national ». Cette définition entraîne deux ajustements clés : les gains issus du trading au comptant, des dérivés et des ETF pourraient bénéficier d’un régime fiscal séparé plus avantageux, et les pertes pourraient être reportées jusqu’à 3 ans pour compenser les gains futurs.

La synchronisation de ces politiques mérite une réflexion approfondie. Dans un contexte où la banque centrale resserre progressivement sa politique monétaire et où la discipline budgétaire vise à atteindre un excédent, le Japon offre simultanément un cadre plus favorable aux actifs cryptographiques. Selon l’analyse de la banque ING, le processus de hausse des taux par la banque centrale pourrait rester modéré, tandis que le soutien budgétaire expansionniste pourrait engendrer des risques économiques en 2026. La question est donc : le Japon cherche-t-il à refléter la santé économique par une discipline budgétaire tout en ouvrant de nouvelles voies de financement et d’innovation via l’institutionnalisation des actifs cryptographiques ? Ce subtil ajustement de la structure économique pourrait bien préparer le terrain pour la prochaine phase de croissance.