Récemment, j’ai vu certaines personnes dire que les marchés de l’or et du bitcoin n’étaient qu’un engouement émotionnel, et je dois dire que ce jugement est biaisé.

D’après la logique sous-jacente, le cycle de baisse des taux d’intérêt de la Fed a été clair, ce qui fait baisser directement les taux réels. Lorsque les taux d’intérêt baissent, le coût d’opportunité de détenir des actifs sans intérêt (comme l’or et le Bitcoin) diminue, et l’attractivité des actifs augmente naturellement. Parallèlement, l’indice du dollar américain est également sous pression, et les actifs libellés en dollars américains sont moins chers. Ce n’est pas une émotion, mais une véritable transmission de politique monétaire.

Regardons le côté de l’offre et de la demande. Les banques centrales du monde entier achètent de l’or ces dernières années, et la demande de réserves officielles est depuis longtemps devenue un solide soutien aux prix – les banques centrales ont de gros achats, de longs cycles et ne craignent pas les fluctuations, ce qui est complètement différent des entrées et sorties rapides des investisseurs particuliers. Du côté de l’offre, l’augmentation de l’or minéral est limitée, le coût d’exploration augmente de plus en plus, et le cycle minier continue de s’allonger, ce qui ne peut pas combler le déficit de demande. Les contraintes strictes du côté de l’offre suffisent à soutenir la hausse du centre de prix.

L’incertitude de la situation géopolitique et la reprise économique inégale ont encore renforcé la double demande de refuge sûr et d’anti-inflation. Il peut y avoir des ajustements à court terme, mais la logique des haussiers à moyen terme n’a pas changé. C’est le vote du marché avec de l’argent réel.