## Rallye des ETF sur le gaz naturel : Qu'est-ce qui alimente la hausse et cela va-t-il durer ?

Le marché du gaz naturel est en pleine effervescence récemment, avec des prix atteignant leur plus haut niveau en deux ans. Les produits **ETF sur le gaz naturel** ont enregistré des rendements impressionnants — UNG en hausse de 35,4 %, UNL de 27,5 %, et BOIL en progression de 73,1 % depuis le début de l'année. Mais sous cette surface haussière, il existe des signaux mitigés qui méritent une analyse plus approfondie.

## La situation des prix : la dynamique rencontre la réalité

Le gaz naturel se négocie actuellement au-dessus de 4,60 $ par MMBtu, mais la trajectoire n'est pas totalement fluide. Si des conditions météorologiques extrêmes et des perturbations de l'approvisionnement ont initialement poussé les prix à la hausse, des données récentes ont introduit quelques vents contraires. Le dernier rapport de stockage de l'EIA a révélé un retrait de seulement 80 milliards de pieds cubes pour la semaine se terminant le 28 février — en deçà des 92-94 milliards de pieds cubes attendus. De plus, des niveaux de production record et des changements dans la politique commerciale (y compris la suspension temporaire des tarifs sur les biens canadiens) ont tempéré le sentiment haussier récent.

## Qu'est-ce qui soutient les prix ?

Trois facteurs clés maintiennent la pression à la hausse sur le gaz naturel :

**1. Volatilité météorologique & perturbations de la production**
Des vagues de froid intense ont stimulé la demande de chauffage et provoqué des "gel-offs" — des arrêts de production causés par des températures glaciales. Bien que les prévisions annoncent des conditions plus chaudes que la normale pour la mi-mars, des périodes plus froides devraient revenir plus tard dans le mois. Cette incertitude météorologique maintient le marché en alerte.

**2. Croissance de la demande mondiale en GNL**
La consommation de GNL continue d'augmenter à mesure que les pays s'éloignent du charbon. Des importateurs asiatiques comme la Chine, le Japon et la Corée du Sud intensifient leurs achats pour des besoins industriels, tandis que l'Europe maintient des importations élevées de GNL en raison de préoccupations de sécurité énergétique et de la réduction des approvisionnements russes via les pipelines. L'Agence Internationale de l'Énergie prévoit une croissance annuelle de la demande en GNL de 4 à 5 % jusqu'en 2030.

**3. Niveaux de stockage épuisés**
Les stocks américains de gaz naturel sont inférieurs de 11,3 % à leur moyenne quinquennale — la situation la plus tendue depuis plus de deux ans et demi. La reconstitution de ces réserves pourrait prendre plus de temps que d'habitude, surtout si le froid persiste ou si la production reste limitée.

## Comparaison des options d'ETF sur le gaz naturel

Les investisseurs disposent de plusieurs moyens pour s'exposer. **UNG** (Fonds de gaz naturel des États-Unis) suit les prix au comptant Henry Hub avec 501,6 millions de dollars d'actifs et un ratio de dépenses de 1,01 %. **UNL** (Fonds de gaz naturel sur 12 mois) suit un panier de contrats à terme sur 12 mois avec 18,2 millions de dollars d'actifs et des frais plus élevés de 1,71 %. Pour les traders agressifs, **BOIL** (ProShares Ultra Bloomberg Natural Gas) offre un effet de levier quotidien de 2x avec 293,1 millions de dollars d'actifs et des frais de 95 bps.

## Perspectives : prudence et optimisme

La combinaison d'une offre limitée, d'une demande mondiale croissante en GNL et d'incertitudes géopolitiques crée un soutien structurel pour les prix. Cependant, le récent écart par rapport aux prévisions de stockage et la force de la production suggèrent que la volatilité va perdurer. Les investisseurs en **ETF sur le gaz naturel** doivent s'attendre à des fluctuations continues plutôt qu'à une hausse linéaire.