L'ère Buffett ferme ses portes : Greg Abel peut-il prendre le relais d'un empire d'un billion de dollars ?

Alors que 2025 touche à sa fin, Wall Street assiste à la fin d’une ère. Warren Buffett, l’homme qui a transformé Berkshire Hathaway en un géant d’un billion de dollars en plus de six décennies, tire sa révérence du poste de PDG à partir du 1er janvier. Greg Abel prend la relève en tant que successeur — mais la vraie question est de savoir si le successeur de l’Oracle d’Omaha pourra maintenir la magie de l’investissement qui a redéfini le capitalisme américain.

De la légende à l’héritage : ce que Buffett laisse derrière lui

Lorsque Buffett a pris la direction en 1965, peu auraient pu prévoir la trajectoire à venir. En plus de 60 ans à la tête, les actions de classe A de Berkshire Hathaway ont délivré un rendement cumulé stupéfiant de 6 060 000 % au 24 décembre 2025. Pour mettre cela en perspective : le rendement total annualisé du S&P 500, y compris les dividendes, a à peine suivi le rythme avec environ la moitié des gains de Buffett depuis 1965.

Le secret ? Un portefeuille qui a atteint $316 milliard de dollars — soigneusement sélectionné parmi près de 50 participations couvrant l’assurance (GEICO), les chemins de fer (BNSF), et des actions de premier ordre comme Apple. Mais voici ce qui distingue Buffett de la foule : il ne suivait pas les tendances. Alors que la durée moyenne de détention d’une action à Wall Street s’est effondrée de huit ans dans les années 1950 à seulement 5,5 mois en 2020, Buffett est resté obstiné. Il recherchait des entreprises avec des fossés économiques, les détenait pendant des décennies, et ne pariait jamais contre la croissance à long terme de l’Amérique.

Certes, il a trébuché — vendant Disney trop tôt, subissant des pertes sur Tesco, trébuchant avec Paramount. Mais ce n’étaient que des erreurs mineures dans une carrière construite sur la patience et une conviction inébranlable.

Le paradoxe de la patience : pourquoi Buffett a vendu lorsque les marchés s’envolaient

C’est ici que les décisions à court terme de Buffett et sa philosophie à long terme ont divergé de manière nette. Au cours des 12 derniers trimestres (d’octobre 2022 à septembre 2025), il est devenu un vendeur net à hauteur de $184 milliard — tandis que le Dow, le S&P 500 et le Nasdaq atteignaient des sommets historiques. Beaucoup d’investisseurs ont douté de sa santé mentale. L’Oracle vieillissant a-t-il perdu son avantage ?

Pas tout à fait. C’est du Buffett pur jus. Il met l’accent sur la valeur de manière obsessionnelle, et dans le marché historiquement cher d’aujourd’hui, les bonnes affaires sont rares. Son manuel exige d’attendre des déséquilibres. Un exemple parfait : en août 2011, lorsque Bank of America avait besoin d’un coup de pouce, Buffett a négocié un investissement en actions privilégiées de $5 milliard rapportant 6 %, plus des warrants pour acheter 700 millions d’actions ordinaires à 7,14 $ chacune. Six ans plus tard, ces warrants ont été vendus pour un profit instantané de $12 milliard — un coup de chance qui n’a fait que croître depuis.

Ce n’est pas de la chance. C’est de la discipline enveloppée de patience.

Le chapitre Abel : la continuité avec une touche moderne

La transition de Berkshire vers Greg Abel devrait sembler familière à bien des égards. Abel a passé 25 ans chez Berkshire, maîtrisant toutes les divisions hors assurance. Crucialement, il partage l’ADN axé sur la valeur et à long terme de Buffett. Il a juré de continuer le programme de rachat d’actions de $78 milliard de Berkshire et a soutenu les positions importantes de l’entreprise dans les cinq grandes sociétés commerciales japonaises — les sogo shosha — qui se négocient à des prix inférieurs par rapport aux évaluations gonflées des États-Unis.

Mais ne vous méprenez pas : un Berkshire dirigé par Abel ne sera pas celui de Buffett.

Les participations plus modestes dans ce portefeuille de $316 milliard verront une gestion plus active de la part d’investisseurs satellites comme Ted Weschler. Les actions technologiques et de santé — des secteurs auxquels Buffett n’a jamais vraiment adhéré — pourraient devenir des positions centrales. Et Apple, autrefois la pièce maîtresse et la plus grande participation par la valeur de marché, fait maintenant face à une possible réévaluation. La hausse des ventes d’iPhone en fiscal 2025 n’a pas pu masquer des années de stagnation. Pour Abel, cela ne correspond pas au profil d’investissement.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Berkshire Hathaway qui entre dans des eaux inconnues sans Warren Buffett est indéniablement déstabilisant. Pourtant, la fondation que Buffett et Charlie Munger ont construite — associée à la discipline d’investissement similaire d’Abel — devrait garantir que la machine continue de fonctionner. Le géant d’un billion de dollars ne trébuchera pas du jour au lendemain.

Cependant, les philosophies qui ont guidé Berkshire pendant 60 ans vont être mises à l’épreuve par un nouveau gardien. Reste à voir si Abel pourra reproduire les rendements légendaires de Buffett, ce qui demeure l’une des expériences les plus suivies de notre génération sur Wall Street.