Quel métal précieux dominera en 2026 : une comparaison entre la montée de l'argent et de l'or

Le marché des métaux précieux a entamé 2025 avec une dynamique spectaculaire. L’or a atteint un record de 4 500 $ par once en décembre, tandis que l’argent a livré un rendement encore plus impressionnant de 140 % depuis le début de l’année, à la fin décembre 2025. Pourtant, derrière ces chiffres principaux se cache une histoire plus nuancée sur le métal qui pourrait dominer les portefeuilles d’investisseurs à l’approche de 2026.

La montée explosive de l’argent

La hausse de 140 % de l’argent représente quelque chose que les observateurs du marché ont déjà vu auparavant. Selon Steven Orrell, gestionnaire de portefeuille du OCM Gold Fund, l’argent a historiquement tendance à prendre du retard sur l’or au début des marchés haussiers des métaux précieux, puis connaît des phases de rattrapage rapides. C’est exactement ce qui se déroule actuellement. De manière remarquable, environ 99 % des gains de l’iShares Silver Trust (SLV) ont été réalisés en seulement six mois, ce qui indique une accélération de la dynamique.

Le ratio or/argent illustre cette histoire visuellement. En avril 2025, le ratio était d’environ 104 pour 1, ce qui signifie qu’il fallait 104 onces d’argent pour égaler la valeur d’une once d’or. Aujourd’hui, ce ratio s’est comprimé à environ 64 pour 1, montrant que l’argent rattrape son retard à un rythme sans précédent.

Quatre raisons pour lesquelles l’argent pourrait continuer à surpasser l’or

L’accessibilité comme porte d’entrée vers les métaux précieux

Surnommé « l’or du pauvre » pour une bonne raison, l’argent offre aux investisseurs une entrée plus accessible dans les métaux précieux. Alors que 2026 approche avec des attentes de performances solides des métaux, ce facteur d’accessibilité positionne l’argent pour des gains en pourcentage potentiellement plus importants que l’or.

Les vents favorables de la politique monétaire en 2026

Le mandat du président de la Réserve fédérale Jerome Powell se termine en mai 2026. Avec une nouvelle direction potentiellement alignée sur une politique de taux d’intérêt plus bas, des baisses de taux au-delà des attentes actuelles pourraient se concrétiser. Étant donné que l’or et l’argent ne produisent aucun rendement, la baisse des taux les rend plus attractifs en tant qu’investissements libellés en dollars américains.

La demande industrielle reste l’arme secrète de l’argent

Contrairement à l’or, l’argent possède de nombreuses applications industrielles. Une forte utilisation dans l’électronique, les énergies renouvelables, et de plus en plus dans l’infrastructure des centres de données en IA crée une demande structurelle. La baisse des coûts d’emprunt pourrait débloquer de nouveaux projets exploitant la conductivité électrique supérieure de l’argent.

Une pénurie structurelle d’offre d’argent

L’argent a connu un déficit cumulé d’environ 800 millions d’onces (25 000 tonnes) entre 2021 et 2025. La demande dans le secteur de l’électronique a augmenté de 51 % depuis 2016, tandis que la production minière n’a augmenté que modestement de 2 % d’année en année pour atteindre 977 tonnes en 2025. Ce déséquilibre entre l’offre et la demande contraste avec la situation de l’or, qui bénéficie d’un flux record dans les ETF et d’achats par les banques centrales, compensés par une demande de bijoux plus faible.

Positionnement pour 2026

Pour s’exposer à l’argent, les investisseurs peuvent accéder à l’iShares Silver Trust (SLV), SIVR (abrdn Physical Silver Shares), ou à des options axées sur l’exploitation minière comme SIL (Global X Silver Miners) et SILJ (Amplify Junior Silver Miners). L’or reste accessible via le GLD (SPDR Gold Shares), IAU (iShares Gold Trust), GDX (VanEck Gold Miners), et GDXJ (VanEck Junior Gold Miners).

Le ratio or/argent comprimé, combiné au profil de demande industrielle de l’argent et au contexte de politique monétaire, suggère que l’argent pourrait offrir plus de potentiel que l’or jusqu’en 2026. Bien que les deux métaux bénéficient de l’incertitude économique, les fondamentaux uniques de l’argent en font potentiellement une opération à plus forte conviction pour les investisseurs axés sur le rendement qui entrent dans la nouvelle année.