Ce que l'histoire du marché suggère pourrait arriver au S&P 500 à l'arrivée de 2026

Le Signal de Valorisation Que Personne Ne Peut Ignorer

La décennie passée sur le marché boursier a été tout simplement remarquable. Le S&P 500 a augmenté d’environ 230 % au cours des dix dernières années, ce qui correspond à un taux de croissance annuel composé de 12,6 % — surpassant sa moyenne historique sur 10 ans d’environ 10 %. Pourtant, derrière cette performance exceptionnelle se cache un indicateur préoccupant qui mérite l’attention des investisseurs.

Le ratio cours/bénéfice ajusté en fonction du cycle (CAPE), également connu sous le nom de P/E de Shiller, révèle une vérité inconfortable : le marché est cher selon les standards historiques. Cette métrique de valorisation lisse la volatilité des bénéfices sur une décennie pour offrir une vision claire sur le fait que les actions soient réellement coûteuses ou déformées par des cycles économiques temporaires.

Un Écho Historique Rare

Qu’est-ce qui rend l’environnement de valorisation d’aujourd’hui remarquable ? Le ratio CAPE a atteint un territoire qui n’est apparu qu’une seule fois auparavant dans l’histoire du marché enregistrée depuis 1871. Flottant actuellement entre 39 et 40, cette métrique reflète des conditions observées pour la dernière fois lors de la bulle Internet.

La rareté statistique ne peut être sous-estimée. En 155 ans de données de marché, dépasser un CAPE de 40 ne s’est produit que deux fois — et nous vivons actuellement la deuxième occurrence. Chaque fois que cette mesure a atteint de tels extrêmes, l’histoire du marché indique qu’un retournement brutal est probable, bien que prévoir le moment exact reste impossible.

Les Investisseurs Doivent-Ils Se Préparer à l’Impact en 2026 ?

Un précédent historique ne garantit pas un résultat identique. Les méga-capitalisations technologiques qui dominent aujourd’hui le S&P 500 diffèrent considérablement des entreprises de l’ère Internet qui ont alimenté la bulle Internet. L’intelligence artificielle représente une véritable tendance de croissance séculaire, et l’infrastructure de soutien — englobant l’énergie, les matériaux et les secteurs industriels — pourrait maintenir des rendements supérieurs à la tendance tout au long de 2026 et au-delà.

Pourtant, ignorer totalement la valorisation serait tout aussi insensé. Lorsque les actions commandent des prix historiquement élevés, l’enthousiasme des investisseurs dépasse souvent la prudence, créant des situations où les entreprises sont valorisées principalement sur leur potentiel futur plutôt que sur leurs fondamentaux actuels. Cet écart entre prix et réalité est là où s’accumulent les risques importants.

La Voie à Suivre : La Discipline Plutôt que l’Émotion

L’année à venir exige probablement un changement de philosophie d’investissement. Plutôt que de poursuivre la croissance à tout prix, les investisseurs devraient privilégier les entreprises dotées d’une durabilité opérationnelle prouvée et d’avantages compétitifs qui transcendent l’enthousiasme du marché à court terme.

Personne ne peut prédire si 2026 apportera une vigueur continue du marché haussier ou une correction plus marquée. Ce que nous pouvons affirmer avec certitude, c’est que ce moment — où les valorisations atteignent des extrêmes dignes d’un siècle — exige de la vigilance. La synchronisation du marché reste une entreprise insensée, mais appliquer une analyse rigoureuse à la sélection des actions ne l’est pas. Ceux qui ont navigué à travers les bulles précédentes savent que la qualité et la capitalisation composée se renforcent avec le temps, peu importe si le marché général continue de monter ou subit un recul significatif.

La leçon de l’histoire n’est pas que les crashs sont imminents. C’est plutôt que les périodes d’évaluation extrême obligent les investisseurs à penser clairement, agir délibérément, et détenir des positions dans des entreprises capables de résister aux tempêtes du marché — précisément la mentalité qui détermine probablement le succès dans les mois et années à venir.