Les marchés mondiaux du pétrole se préparent à un excédent record face à la volatilité géopolitique

Les marchés pétroliers ont connu une chute brutale cette semaine, avec le WTI de février en baisse de -1,06 % tandis que l’essence RBOB a reculé de -1,48 %, touchant tous deux des creux de deux semaines. Le principal responsable : les attentes d’un surplus mondial de pétrole sans précédent. L’Agence Internationale de l’Énergie et le gouvernement américain prévoient désormais que l’offre dépassera la demande de manière significative en 2026, marquant un changement critique par rapport aux contraintes de production que nous avons observées ces dernières années.

Le récit du surplus occupe le devant de la scène

Les dernières projections de l’IEA dressent un tableau sombre. Le surplus mondial de brut devrait atteindre un record de 3,815 millions de barils par jour (bpd) en 2026, en forte hausse par rapport à plus de 2,0 millions de bpd en 2025 — le plus haut en quatre ans. Ce retournement du surplus reflète l’évolution des dynamiques du marché : la production américaine dépasse les attentes tandis que les membres de l’OPEP redémarrent progressivement leur capacité mise à l’arrêt. L’EIA a même relevé son estimation de la production américaine de brut pour 2025 à 13,59 millions de bpd, témoignant de sa confiance dans la production nationale.

Les données de stockage soulignent la pression. Vortexa a rapporté que le brut stationné sur des navires en mer a augmenté de 15 % semaine après semaine pour atteindre 129,33 millions de barils fin décembre. Pour les traders, cette « stockage flottant » croissant est un signal baissier classique — un excès d’offre cherchant un espace de stockage sur l’eau.

Les vents géopolitiques offrent un soutien limité

Malgré les prévisions de surplus baissiers, les prix du brut ne se sont pas effondrés totalement. Plusieurs facteurs de risque amortissent la chute. Les attaques intensifiées de l’Ukraine contre les raffineries et les tankers russes — au moins 28 raffineries ciblées en quatre mois — ont dégradé la capacité d’exportation de Moscou. De nouvelles sanctions américaines et européennes contre l’infrastructure pétrolière russe aggravent la pression sur l’offre mondiale.

Venezuela reste également un facteur d’incertitude. Le blocus américain sur les tankers de pétrole sanctionnés, y compris la diversion forcée récente du Bella 1, maintient les barils vénézuéliens hors ligne. Au Nigeria, des frappes militaires américaines contre l’État islamique ont créé un risque de crise, même si le pays reste membre de l’OPEP. Ces points de friction géopolitiques empêchent le pétrole de s’effondrer malgré le surplus imminent.

La reprise de la Chine offre un contrepoids

Le soutien du côté de la demande s’est matérialisé dans un endroit inattendu : la Chine. Les importations de brut en décembre devraient bondir de 10 % mois après mois pour atteindre un record de 12,2 millions de bpd, alors que Pékin reconstitue ses réserves stratégiques. Cette reconstitution agressive constitue une force de compensation cruciale face au récit du surplus.

La stratégie de l’OPEP+ sous pression

L’organisation fait face à un moment décisif. L’OPEP+ a réaffirmé le 30 novembre qu’elle suspendra toute augmentation de la production jusqu’au premier trimestre 2026, dans le but de stabiliser les prix alors que les conditions de surplus s’aggravent. Le groupe s’était auparavant engagé à augmenter la production de 137 000 bpd en décembre avant de stopper toute nouvelle hausse. Cependant, avec encore 1,2 million de bpd de coupes promises à restaurer, l’OPEP+ se trouve piégé entre la réalité du marché et la pression de ses membres.

Les compteurs de forages américains ajoutent une couche supplémentaire. Le nombre de plateformes actives a augmenté à 412 début janvier, après avoir atteint un creux de 4,25 ans à 406 à la mi-décembre — une reprise modérée par rapport au pic de 627 plateformes en décembre 2022, mais toujours limitée par des prix des matières premières plus faibles.

La conclusion : les marchés pétroliers naviguent sur un équilibre précaire. Les conditions de surplus record poussent les prix à la baisse, mais les frictions géopolitiques et les pics de demande chinoise empêchent une chute libre. Surveillez de près l’OPEP+ et restez attentif à la réalisation ou non de cette projection de surplus avec la prochaine vague de sanctions et de disruptions de l’offre.