Les actions de la mémoire et du stockage ont explosé en 2025 : devriez-vous suivre la hausse en 2026 ?

Une année unique pour le stockage de données

Les gagnants remarquables du marché boursier en 2025 ont surpris de nombreux investisseurs. Parmi les cinq meilleures performances du S&P 500, quatre provenaient d’un seul secteur vertical : le stockage de données. Les chiffres étaient extraordinaires :

Ces entreprises opèrent dans différentes technologies de stockage — mémoire NAND flash, disques durs (HDD), et DRAM. Pourtant, elles ont toutes bénéficié de la même force puissante qui remodèle le secteur technologique.

Pourquoi le stockage est devenu l’histoire

Pour comprendre le boom de 2025, il faut du contexte sur la décennie précédente. L’industrie du stockage de données a connu une longue période de déclin de 2022 jusqu’au début de 2025. La surproduction a affecté à la fois les marchés NAND flash et HDD, comprimant les marges et obligeant les fournisseurs à réduire leurs lignes de production plutôt qu’à les étendre.

Le secteur NAND a rencontré des vents contraires particuliers. Avec six grands fabricants concurrents à l’échelle mondiale — y compris Yangtze Memory Technologies en Chine — et la technologie NAND 3D rendant plus facile la montée en capacité, la rentabilité est devenue difficile à atteindre. Par ailleurs, les HDD, une technologie vieillissante, restaient peu pertinents pour les applications grand public mais essentiels pour l’infrastructure cloud nécessitant un stockage en masse à faible coût.

Le point d’inflexion de l’IA a tout changé

Tout a changé lorsque l’intelligence artificielle a dépassé les exigences de stockage volatile du entraînement GPU pour entrer dans la phase d’inférence. Voici où le stockage persistant devient crucial :

Mémoire volatile (DRAM) : extrêmement rapide mais nécessite une alimentation constante. La DRAM à haut débit était déjà très demandée depuis le lancement de ChatGPT, car la formation de modèles IA consomme un débit massif de données. Le marché de la DRAM est concentré autour de trois acteurs : Micron, SK Hynix, et Samsung.

Stockage non volatile (NAND et HDD) : Les données persistent sans alimentation. À mesure que les entreprises déploient l’IA en périphérie et que les chatbots stockent l’historique des conversations et les points de contrôle des modèles localement, la demande pour un stockage fiable et persistant a explosé. Les fournisseurs de cloud ont soudainement besoin d’une capacité énorme pour l’infrastructure d’inférence.

Une offre limitée a rencontré une demande exponentielle. En novembre 2025, les prix spot du NAND flash avaient déjà doublé depuis le milieu de l’année et faisaient face à des ruptures d’approvisionnement jusqu’en 2026 — un retournement spectaculaire par rapport à la tendance typique de plusieurs décennies à la baisse des coûts de stockage.

Pourquoi les marges ont explosé

Lorsque les prix de la mémoire augmentent dans un marché contraint, l’impact sur la rentabilité est disproportionné. La majorité des coûts d’un fabricant de stockage sont fixes. Chaque dollar d’appréciation du prix se répercute directement sur le résultat net.

Micron illustre ce cycle. À la fin de 2023, l’entreprise affichait une marge brute négative. Aujourd’hui, seulement deux ans plus tard, elle affiche des bénéfices bruts records. De tels retournements, bien que impressionnants, ne durent généralement pas.

L’avertissement sur le cycle boom-bust

L’histoire révèle un schéma prévisible lors des cycles de stockage et de mémoire :

1. Commandes de panique : Les clients craignant une sous-alimentation commandent en double, créant une demande artificielle
2. Expansion de capacité : Les fournisseurs investissent massivement pour capter des marges gonflées
3. Arrivée de l’offre : La nouvelle production entre en ligne, les prix s’effondrent
4. Liquidation des stocks : Les clients écoulent leurs stocks excédentaires ; la demande disparaît

La question ouverte : l’ère de l’IA est-elle fondamentalement différente, en prolongeant la demande plus longtemps que les cycles précédents ? Ou le marché de la mémoire, quel que soit le catalyseur, finit-il par revenir à un cycle de boom et de crise ?

Prudence dans la valorisation pour 2026

Selon les métriques classiques, ces actions peuvent sembler « bon marché ». Mais elles ont déjà connu une évolution spectaculaire — SanDisk a été multipliée par six et Micron par trois — ce qui suggère que les prix actuels reflètent déjà une puissance de bénéfices au sommet du cycle.

Bien que la croissance de l’infrastructure IA soit réelle et substantielle, le scepticisme ici est simple : les investisseurs doivent faire la différence entre croire en l’importance à long terme de l’IA et croire que les actions de stockage, ayant déjà intégré des années de demande élevée, restent des points d’entrée attrayants après des rallyes annuels de 300-600 %.

La question n’est pas si le stockage de données compte pour l’IA. C’est évident. La question est de savoir si la valorisation actuelle reflète l’opportunité restante, ou si l’opportunité a déjà été réalisée.