Le choix surprenant de Wall Street pour la domination des puces IA en 2026 : pourquoi certains analystes parient contre les géants

Lorsqu’il s’agit de semi-conducteurs IA, tout le monde suppose que les suspects habituels—Nvidia et Broadcom—sont les seuls investissements valables. Mais certains analystes de Morgan Stanley, dirigés par Joseph Moore, ont une thèse différente : Micron Technology est leur choix de semi-conducteurs pour 2026, malgré ce que croit la majorité de Wall Street.

Les chiffres racontent une histoire différente

Voici où le consensus se fissure :

• Nvidia (NASDAQ : NVDA) : 69 analystes le suivant avec un objectif médian de prix de 250$/action (33% de hausse par rapport à 187)
• Broadcom (NASDAQ : AVGO) : 52 analystes avec un $460 objectif (30% de hausse par rapport à 350)
• Micron (NASDAQ : MU) : Seulement 44 analystes le couvrant, avec un $305 objectif (4% de hausse par rapport à 293)

L’écart dans la couverture des analystes est révélateur. Alors que Nvidia et Broadcom monopolisent l’attention, Micron passe inaperçu—ce qui pourrait justement expliquer pourquoi certains investisseurs avisés s’y intéressent.

Pourquoi Nvidia reste redoutable (Même si ce n’est pas le choix)

Ne vous méprenez pas : Nvidia n’est pas prêt de disparaître. La domination de la société dans les accélérateurs IA (plus de 80% de parts de marché) repose sur sa stratégie full-stack. Nvidia ne vend pas seulement des GPU ; elle vend des écosystèmes entiers pour centres de données—combinant processeurs, équipements réseau et son écosystème logiciel propriétaire CUDA.

Cela crée une barrière économique. Comme l’a dit le PDG Jensen Huang : “Notre TCO [coût total de possession] est si avantageux que même lorsque les puces des concurrents sont gratuites, ce n’est pas assez bon marché.”

Wall Street prévoit que les bénéfices de Nvidia croîtront de 37% par an au cours des trois prochaines années, rendant sa valorisation à 46x les bénéfices raisonnable pour un acteur en situation de monopole.

L’avantage double de Broadcom dans le réseau et les puces sur mesure

Broadcom contrôle deux points critiques dans la chaîne d’approvisionnement IA :

1. Commutation/routage Ethernet : 80% de parts de marché dans les puces de réseau haute vitesse, avec une croissance annuelle attendue de 20-30% (selon JPMorgan Chase). Ses dernières puces Tomahawk 6 et Jericho 3 établissent de nouvelles références dans l’industrie.

2. Accélérateurs IA sur mesure (ASICs) : 70-80% de parts de marché. Parmi ses principaux clients figurent Google, Meta, ByteDance, OpenAI et Anthropic. La pipeline inclut Apple, Arm Holdings et xAI.

Le marché des accélérateurs IA devrait croître à 29% par an jusqu’en 2033. Ajoutez à cela la filiale de virtualisation VMware de Broadcom—reconnue comme leader dans l’infrastructure hybride distribuée—et vous avez une stratégie diversifiée. Croissance attendue des bénéfices : 36% par an, avec une valorisation actuelle de 51x les bénéfices.

La stratégie contrarienne : pourquoi Micron excite certains analystes

C’est ici que Micron se distingue. La société fournit de la mémoire DRAM et NAND—l’infrastructure “ennuyeuse” mais essentielle pour les charges de travail IA.

Pourquoi c’est important :

• DRAM (notamment HBM) fournit la bande passante pour la formation et l’inférence
• NAND stocke les ensembles de données et les modèles
• Micron a gagné 10 points de pourcentage de parts de marché HBM en seulement un an
• Ses concurrents (Samsung, SK Hynix) perdent du terrain

L’analyste principal de Morgan Stanley souligne : Le déploiement de l’IA a créé la pire pénurie de DRAM et NAND en 30 ans. Les prix augmentent, et Micron est positionnée pour capturer des marges importantes.

Wall Street prévoit que les bénéfices de Micron croîtront de 48% par an—plus vite que Nvidia et Broadcom—pourtant elle se négocie à seulement 28x les bénéfices. C’est là la véritable différence de valorisation.

En résumé

Nvidia et Broadcom ne sont pas de mauvais investissements. Mais certains analystes voient une opportunité cachée : un fabricant de puces mémoire qui gagne des parts de marché en période de crise d’approvisionnement, se négociant à une fraction de son taux de croissance, et prêt à dominer un marché crucial pour chaque déploiement d’infrastructure IA en cours.

Parfois, les meilleurs investissements ne sont pas ceux qui sautent aux yeux.