Pourquoi la hausse des prix du bœuf ne suffit pas à relancer Beyond Meat

L’écart de prix qui se réduit

Le paysage des alternatives à la viande à base de plantes a connu un changement notable ces derniers mois. Ce qui était autrefois un avantage de prix significatif pour les produits de viande de bœuf traditionnels s’est rapidement érodé. Le substitut de bœuf haché de Beyond Meat se vend généralement entre $7 et $8 par livre dans les grandes chaînes d’épicerie comme Walmart, avec des marges encore plus importantes chez les détaillants spécialisés.

Cette dynamique de prix a changé radicalement en 2025. La combinaison d’un troupeau de bétail américain historiquement réduit, des impacts des maladies du bétail, et des tarifs commerciaux a créé une pression haussière inhabituelle sur les prix du bœuf. D’année en année, les prix du bœuf ont augmenté d’environ 15 %, modifiant fondamentalement le calcul du consommateur lors du passage en caisse. L’écart qui faisait autrefois que les options à base de plantes semblaient prohibitivement chères s’est considérablement réduit.

Pourtant, malgré cette convergence, la migration attendue des consommateurs vers les alternatives à base de plantes reste ostensiblement absente.

Quand les matières premières dominent

Le défi fondamental réside dans le fonctionnement des marchés de la viande traditionnelle et à base de plantes. Le bœuf conventionnel fonctionne principalement comme une marchandise — la plupart des acheteurs ne montrent pas une forte fidélité à une marque lors de la sélection du bœuf haché. Le segment à base de plantes offre théoriquement plus de potentiel de différenciation grâce à des profils d’ingrédients variés et des innovations de texture.

En théorie, cela devrait avantager des entreprises comme Beyond Meat. En pratique, la société fait face à une réalité différente. Les résultats du troisième trimestre 2025 ont peint un tableau préoccupant : le volume a chuté de 10,3 % tandis que le revenu par livre a diminué de 3,5 %. Ces indicateurs révèlent une vulnérabilité critique — la société ne possède pratiquement aucun pouvoir de fixation des prix. Alors que ses concurrents inondaient le marché d’alternatives de marque distributeur, Beyond Meat s’est vu contraint de pratiquer des remises agressives, exposant la fragilité de sa position sur le marché.

La catégorie plus large de la viande à base de plantes en Amérique s’est contractée alors que l’intérêt des consommateurs diminuait. La force de la marque Beyond Meat, autrefois considérée comme un différenciateur, s’est avérée insuffisante pour maintenir les prix ou le volume dans un marché de plus en plus saturé.

Le véritable changement chez le consommateur

Des prix plus élevés du bœuf incitent effectivement les acheteurs à explorer d’autres options, mais pas nécessairement vers des alternatives à base de plantes. Les données sur le comportement des consommateurs suggèrent que le vrai gagnant a été la volaille. Tyson Foods a récemment souligné une demande robuste pour le poulet alors que la tension sur l’approvisionnement en bœuf persiste. Lorsque les consommateurs cherchent à soulager la pression des prix élevés du bœuf à la caisse, ils se tournent vers les produits de poulet plutôt que d’adopter des substituts à base de plantes.

Il n’existe actuellement aucune preuve d’un changement significatif vers la viande à base de plantes malgré l’avantage de prix que la hausse du coût du bœuf a créé. Même si la différence de coût se réduit en faveur de la viande à base de plantes, cette catégorie ne parvient pas à capter la demande supplémentaire provenant des consommateurs à la recherche de protéines moins chères.

Une position financière qui se détériore

La trajectoire financière de Beyond Meat aggrave ces défis du marché. La société a restructuré ses obligations de dette en novembre, en échangeant des obligations convertibles contre de nouveaux instruments de dette et une émission importante d’actions. Bien que cela ait temporairement renforcé le bilan, cela a considérablement dilué les actionnaires existants.

Plus inquiétant, le rythme de consommation de trésorerie. Sur neuf mois en 2025, Beyond Meat a enregistré des pertes de flux de trésorerie disponible dépassant $100 millions — une trajectoire qui reste insoutenable. La flexibilité financière limitée de la société limite sa capacité à faire face aux vents contraires du marché ou à investir de manière significative dans la relance de la marque. Les dettes supplémentaires offrent peu d’attrait compte tenu des difficultés opérationnelles persistantes.

Une correction du marché en cours

Le phénomène de la viande à base de plantes semble s’installer dans sa position naturelle sur le marché : un segment de niche plutôt qu’une véritable alternative grand public à la protéine conventionnelle. La hausse des prix du bœuf crée une opportunité théorique d’expansion du secteur, mais le comportement des consommateurs indique que ce moment ne se matérialise pas comme les défenseurs l’avaient prévu.

Les défis spécifiques de Beyond Meat — absence de pouvoir de fixation des prix, faiblesse de la marque face à la concurrence, et indicateurs financiers préoccupants — compliquent encore un contexte industriel déjà difficile. Même si les prix du bœuf atteignent des sommets pluriannuels, le chemin de la société vers la reprise reste flou. L’écart de prix en expansion, lorsqu’il existe, ne se traduit pas par la croissance du volume ou par une expansion des marges nécessaires à la viabilité à long terme.