Comment les géants du commerce de détail exploitent les revenus récurrents pour augmenter leurs bénéfices : la hausse de 17 % des adhésions chez Walmart ouvre la voie

Le paysage du commerce de détail connaît une transformation fondamentale dans la manière dont les entreprises génèrent leurs revenus. Les revenus issus des adhésions et de la publicité deviennent de plus en plus le moteur de profit pour les acteurs majeurs du secteur. Walmart Inc. illustre cette tendance, avec son activité d’adhésion enregistrant une hausse de 17 % en glissement annuel au troisième trimestre de l’exercice 2026, ce qui indique une orientation stratégique vers des flux de revenus à marge plus élevée.

Le point d’inflexion des revenus d’adhésion

Pour Walmart, les chiffres racontent une histoire convaincante. La contribution des revenus issus des adhésions a augmenté de 17 % annuellement, tandis que la catégorie plus large des revenus d’adhésion et accessoires a crû de 9 % durant le trimestre. Cette croissance ne s’est pas limitée à une seule zone géographique — les revenus d’adhésion internationaux ont augmenté de 34 %, avec Sam’s Club Chine en tête, affichant une pénétration particulièrement forte. Sur le marché intérieur, Walmart Plus a connu une croissance à deux chiffres des revenus d’adhésion, alimentée par l’ajout net de membres et l’expansion des services, tandis que Sam’s Club États-Unis a enregistré une croissance de 7 % des revenus d’adhésion, soutenue par la fidélisation renouvelée des membres et leur participation à des niveaux premium.

L’importance stratégique de cette source de revenus ne peut être sous-estimée. Les frais d’adhésion et la publicité représentent désormais environ un tiers du résultat opérationnel ajusté consolidé de Walmart, contrastant fortement avec le profil à marge plus faible des ventes traditionnelles. Walmart Plus a réalisé son trimestre le plus performant en termes d’ajout net de membres depuis son lancement, grâce à des améliorations de service incluant une livraison accélérée, la carte de récompenses OnePay, et une offre élargie de divertissement.

Les concurrents du secteur adoptent une stratégie similaire

Walmart n’est pas seul à reconnaître le potentiel de profit des modèles de revenus récurrents. Target Corporation construit activement sa base de revenus hors marchandises, enregistrant une croissance de 18 % dans ces catégories au troisième trimestre. Les adhésions, réseaux publicitaires (Roundel), et offres de marché ont toutes connu une croissance à deux chiffres, offrant une protection essentielle contre un ralentissement des dépenses discrétionnaires.

Costco Wholesale Corporation reste la référence en matière de monétisation des adhésions. Le premier trimestre de l’exercice 2026 a vu Costco générer 1,329 milliard de dollars de revenus issus des frais d’adhésion, en hausse de 14 % par rapport à l’année précédente. Avec 81,4 millions de membres payants et 39,7 millions de membres Executive, Costco démontre comment ce modèle peut maintenir la rentabilité et augmenter les profits à travers les cycles économiques.

Perspectives de valorisation et de croissance

D’un point de vue du marché, l’action Walmart a gagné 23,9 % au cours des 12 derniers mois, dépassant légèrement la performance globale du secteur du commerce de détail, qui s’établit à 23,5 %. Le multiple prix/bénéfice anticipé s’établit à 38,45, au-dessus de la moyenne du secteur de 35,09, reflétant la confiance des investisseurs dans la capacité de l’entreprise à générer des profits. Les estimations consensuelles prévoient une croissance de 4,6 % du chiffre d’affaires pour l’exercice fiscal de Walmart et une hausse de 4,8 % du bénéfice par action, suggérant une dynamique soutenue.

La convergence de l’expansion des adhésions, de l’intégration de la publicité et du développement des marketplaces parmi les grands détaillants signale un changement structurel dans la manière dont le secteur va concurrencer et augmenter ses profits à l’avenir. Ces flux de revenus récurrents offrent à la fois une protection contre le ralentissement des dépenses des consommateurs et une possibilité de croissance accrue à mesure que l’engagement client se renforce.