UPS est-il un achat intelligent en dessous de 105 $ ? Ce que les investisseurs doivent savoir

Le changement stratégique sous la direction de Carol Tomé

United Parcel Service (UPS) a connu des difficultés — l’action a livré des rendements décevants tout au long de 2022, 2023 et 2024, se poursuivant en 2025. Pourtant, les développements récents suggèrent que le pire pourrait être derrière ce géant de la logistique. Le 28 octobre 2025, UPS a dévoilé ses résultats du troisième trimestre, marquant un tournant important pour l’entreprise et sa direction sous la houlette de Carol Tomé.

Les chiffres racontaient une histoire convaincante : alors que le chiffre d’affaires reculait de 2,6 % en glissement annuel pour atteindre 21,4 milliards de dollars (contre les 20,8 milliards de dollars attendus), la véritable surprise résidait dans la rentabilité. UPS a affiché un bénéfice ajusté par action de 1,74 $, surpassant largement l’estimation consensuelle de 1,30 $. Ce n’était pas de la chance — c’était le résultat d’une restructuration opérationnelle agressive.

Dans les coulisses de la restructuration : des mouvements audacieux qui portent leurs fruits

Carol Tomé a pris des décisions peu conventionnelles qui commencent enfin à porter leurs fruits. L’entreprise a supprimé 34 000 postes au cours des neuf premiers mois de 2025, dépassant son objectif initial de 20 000 suppressions. La direction a également réduit de 14 000 le nombre de postes dans ses rangs de leadership, témoignant d’un engagement sérieux en faveur de l’efficacité opérationnelle.

Plus notable encore, Tomé a personnellement dialogué avec le nouveau Postmaster General pour forger un nouveau partenariat avec le Service Postal des États-Unis. Résultat : USPS prendra désormais en charge la livraison du dernier kilomètre, tandis qu’UPS gérera la couche de transport intermédiaire. Ce partenariat redéfinit le paysage concurrentiel pour les deux organisations.

Le marché a réagi positivement. Depuis début octobre, l’action UPS a augmenté d’environ 17 %, reflétant la confiance des investisseurs dans la nouvelle orientation stratégique de la direction.

Le facteur Amazon : un pari à enjeux élevés

Carol Tomé a qualifié la décision d’UPS de réduire ses volumes d’expédition avec Amazon — son plus gros client — de « la transition stratégique la plus importante de l’histoire de notre entreprise ». Ce repositionnement spectaculaire pourrait s’avérer transformateur si cela réussit, mais l’échec exposerait la direction à de vives critiques.

La logique est solide : en réduisant sa dépendance aux marges relativement faibles d’Amazon, UPS vise à se concentrer sur des segments à marges plus élevées, notamment la logistique de la santé. La réussite ou l’échec de ce pari définira le mandat de Tomé à la tête de l’entreprise.

Trois types d’investisseurs, trois perspectives différentes

Pour les investisseurs en croissance : UPS pourrait décevoir. Même avec la résolution des défis actuels, l’entreprise évolue dans un secteur mature avec un potentiel de croissance explosive limité. Ce titre n’est pas conçu pour une appréciation agressive du capital.

Pour les investisseurs en valeur : UPS présente une opportunité intrigante. Le ratio cours/bénéfice prévu de 13,6 est attractivement bas, et la restructuration opérationnelle indique que l’entreprise a évité le pire. Avec les vents contraires liés aux tarifs qui pourraient fortement impacter les petites et moyennes entreprises en 2026 — Carol Tomé elle-même a mis en garde contre cela lors des résultats — la nouvelle efficacité d’UPS pourrait s’avérer avantageuse.

Pour les investisseurs en revenu : Le rendement du dividende prévu de 6,6 % est vraiment attractif. Bien que l’entreprise ait versé $4 milliard en dividendes au cours des neuf premiers mois de 2025, malgré un flux de trésorerie disponible de seulement 2,7 milliards de dollars, la direction reste engagée à maintenir ses paiements. Le directeur financier Brian Dykes a indiqué que le flux de trésorerie disponible devrait « générer beaucoup plus » avec le temps, à mesure que la transition avec Amazon s’achèvera et que les activités à marges plus élevées se développeront.

Incertitudes persistantes : tarifs douaniers et déséquilibres de flux de trésorerie

Tout n’est pas encore réglé. Les politiques tarifaires de l’administration Trump pourraient perturber les clients PME d’UPS, précisément le segment dont Carol Tomé a parlé lors de l’appel du T3. De plus, l’écart entre le flux de trésorerie disponible et les paiements de dividendes doit être surveillé — un déséquilibre prolongé pourrait entraîner une réduction du dividende.

Cependant, les initiatives de restructuration de la direction et le recentrage sur la logistique de la santé placent l’entreprise dans une position favorable pour inverser ces pressions à terme.

La conclusion : achat en dessous de 105 $ ?

À des cours inférieurs à 105 $, UPS mérite d’être considéré — mais pas de manière unanime. Les investisseurs en valeur et en revenu devraient y regarder de plus près. La restructuration est réelle, les partenariats sont tangibles, et la direction a montré sa volonté de prendre des décisions difficiles. Les investisseurs en croissance, quant à eux, pourraient continuer à attendre un momentum plus explosif.

L’entreprise a traversé trois années douloureuses dans le désert. Sous la direction de Carol Tomé, UPS dispose désormais d’un chemin plus clair. La décision de monter à bord de cette relance dépend entièrement de votre style d’investissement et de votre tolérance au risque.