La fin d'une ère : comment les citations légendaires de Warren Buffett façonneront le prochain chapitre de Berkshire Hathaway sous la direction de Greg Abel

Un moment historique pour l’investisseur le plus emblématique de Wall Street

Le calendrier se tournera au 1er janvier 2026, marquant un tournant décisif dans l’histoire de l’investissement. Warren Buffett, dont le nom est devenu synonyme d’investissement dans la valeur et d’accumulation patiente de capital, quitte la présidence de Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, BRK.B) après plus de 60 ans de direction. Bien qu’il reste président, le départ de l’Oracle d’Omaha clôt un chapitre sans précédent à Wall Street.

Les chiffres racontent l’histoire d’un héritage que peu peuvent égaler. Pendant la période de Buffett, les actions de classe A de Berkshire ont délivré un rendement cumulé proche de 6 060 000 % à la mi-décembre 2025. Ses rendements totaux annualisés — y compris les dividendes — ont presque doublé le S&P 500 depuis 1965. Pour les investisseurs cherchant la preuve que la discipline et la vision à long terme surpassent le timing du marché, le palmarès de Buffett demeure la légende ultime, citée par des générations de bâtisseurs de richesse.

Pourtant, au-delà des rendements spectaculaires, se cache une philosophie plus profonde : celle que de grandes entreprises disposant d’avantages concurrentiels durables et d’un leadership exceptionnel feront fructifier le patrimoine sur des décennies. Cette éthique, que Buffett et son défunt partenaire Charlie Munger ont insufflée dans la culture de Berkshire, est désormais transmise à Greg Abel, qui prendra la tête de la société le Jour de l’An.

Construire un empire : comment la philosophie d’investissement dans la valeur de Buffett a créé un géant d’un billion de dollars

Le manuel d’investissement de Buffett était volontairement simple mais extraordinairement difficile à exécuter. En plus de six décennies, il a orchestré environ 60 acquisitions dans l’assurance, les chemins de fer, les utilities, et au-delà. Si des achats phares comme GEICO et BNSF Railway ont contribué à une croissance opérationnelle régulière, l’attention de Wall Street est restée concentrée sur le portefeuille d’investissements de Berkshire — une collection étendue de titres dont la valeur de marché a atteint près de $316 milliard(s), répartis sur près de 50 participations.

Les citations qui définissent l’approche de Buffett tournent autour de la patience et de la conviction. Il a déclaré, célèbre, qu’il ne parierait jamais contre l’Amérique, reconnaissant que les actions américaines s’apprécient sur de longues périodes. Cette conviction a guidé des décisions parfois contraires : il a été un vendeur net d’actions pendant 12 trimestres consécutifs jusqu’en septembre 2025, se délestant de près de $184 milliard(s), alors que le Dow Jones, le S&P 500 et le Nasdaq atteignaient tous des sommets historiques.

Les sceptiques se demandaient si Buffett avait perdu son toucher. En réalité, il appliquait simplement la même philosophie qui a construit Berkshire : attendre que les valorisations s’alignent sur la valeur intrinsèque. Lorsque les prix atteignaient des extrêmes historiques, la position de trésorerie de Buffett augmentait plutôt que son portefeuille. C’est une leçon que beaucoup d’investisseurs ne saisissent pas : parfois, la décision la plus courageuse est de rester inactif quand tout le monde achète.

Toutes les investissements ne se sont pas révélés judicieux. Berkshire a subi des pertes avec Tesco, a quitté prématurément Walt Disney à deux reprises, et a trébuché avec Paramount (maintenant Paramount Skydance). Mais ces faux pas pâlissent face à ses succès. Un exemple marquant de discipline est une opération de 2011 : Berkshire a fourni $5 milliard(s) en financement d’urgence à Bank of America, recevant des actions privilégiées rapportant 6 % par an, ainsi que des warrants pour acheter 700 millions d’actions ordinaires à 7,14 $ l’unité. Lorsqu’ils ont été exercés six ans plus tard, ces warrants ont généré un gain de $12 milliard(s), un rendement qui s’est encore accru depuis.

Le paysage en mutation : comment les citations de la légende Buffett résonneront à travers l’ère Abel

Greg Abel hérite de Berkshire à un carrefour crucial. Après 25 ans à superviser des opérations hors assurance, il a absorbé des leçons dans plusieurs secteurs tout en intégrant l’ADN axé sur la valeur de Buffett et Munger. La continuité semble assurée : Abel s’est engagé à maintenir les rachats d’actions lorsque cela sera judicieux, poursuivant la pratique de Buffett de déployer du capital pour racheter des actions sous-évaluées (près de $78 milliard(s) depuis 2018, en retirant plus de 12 % des actions en circulation).

Pourtant, la transition entraîne inévitablement des changements. La direction d’Abel remodelera le portefeuille de Berkshire de manière significative. Si les huit principales positions « indéfinies » restent inchangées, les investissements plus petits seront soumis à une rotation plus active. Surveillez la participation accrue de gestionnaires comme Ted Weschler, dont les positions allant de $10 million à $2 milliard(s) apportent de nouvelles perspectives dans la construction du portefeuille.

Peut-être plus important encore, une Berkshire dirigée par Abel embrassera les secteurs de la technologie et de la santé, que Buffett évitait généralement. L’Oracle d’Omaha a admis ouvertement son inconfort face aux innovations technologiques de pointe et à la complexité des essais cliniques. Abel n’a pas de telles réserves, ce qui indique une évolution stratégique. Cette ouverture s’étend aussi à la cession de positions historiques : Apple (NASDAQ: AAPL), la plus grande participation de Berkshire depuis des années, pourrait être réduite alors que la croissance de l’iPhone se stabilise et que le ralentissement s’accentue — des caractéristiques peu alignées avec les critères d’investissement habituels d’Abel.

Ce qui nous attend : l’héritage continue, la stratégie évolue

La valorisation de plus d’un billion de dollars de Berkshire Hathaway reflète non seulement le génie de Buffett, mais aussi le cadre institutionnel qu’il a construit avec Munger. Cette base — mettant l’accent sur des avantages concurrentiels durables, une allocation disciplinée du capital, et une vision à long terme — transcende tout seul un dirigeant. La nomination d’Abel marque une continuité dans la philosophie, même si les approches tactiques s’adaptent aux marchés contemporains.

Pour les investisseurs envisageant l’avenir de Berkshire, considérez cette réalité : les citations de la légende qui ont rendu Buffett immortel ne portaient pas sur la surperformance trimestrielle ou la chasse aux secteurs tendance. Elles portaient sur la compréhension des fondamentaux, la tolérance à la volatilité, et la fidélité à une thèse sur plusieurs décennies. Alors qu’Abel navigue dans une ère de disruption technologique, de complexité géopolitique, et de valorisations de marché qui rendraient même Buffett prudent, ces principes intemporels seront probablement plus précieux que n’importe quelle opération unique.

Le changement de garde n’est pas une fin, mais une maturation — la preuve que des institutions durables transcendent leurs fondateurs lorsqu’elles sont bâties sur des principes solides plutôt que sur une cult de la personnalité.