Pourquoi les investisseurs abandonnent les fonds communs de placement au profit des ETF fiscalement avantageux

Le paysage de l’investissement a connu un changement radical ces dernières années, avec les fonds négociés en bourse (ETF) qui émergent comme le choix privilégié des investisseurs soucieux de leur fiscalité. Cette transition reflète une évolution fondamentale dans la façon dont les gens perçoivent les rendements après impôt et l’efficacité du portefeuille.

Les chiffres racontent l’histoire

L’ampleur de cette migration est devenue impossible à ignorer en 2021. Les ETF ont attiré environ $500 milliards de nouveaux capitaux, tandis que les fonds communs de placement traditionnels ont connu environ $362 milliards de rachats. Il ne s’agissait pas d’un simple changement marginal — c’était un mouvement sismique dans les préférences des investisseurs. Pourtant, cette marée ne signale pas l’effondrement imminent du secteur des fonds communs. Beaucoup d’Américains détiennent encore des fonds communs via des plans de retraite en entreprise, où les considérations fiscales comptent moins, étant donné la nature à report d’impôt des comptes comme les 401(k)s et les IRA.

Comment fonctionne réellement l’efficacité fiscale des ETF

Les mécanismes derrière la supériorité des ETF deviennent clairs lorsque vous examinez ce qui se passe en coulisses. Lorsqu’une personne liquide une position dans un fonds commun, le gestionnaire doit vendre des titres sous-jacents pour générer la liquidité de rachat. Cette vente forcée cristallise des gains et entraîne des conséquences fiscales immédiates pour tous les autres actionnaires. En revanche, les investisseurs ETF effectuent des transactions directement avec d’autres participants du marché — transférant essentiellement la propriété d’un compartiment d’investissement sans forcer le fonds à liquider ses positions. L’ETF lui-même reste intact, préservant l’abri fiscal pour les investisseurs en cours.

Cela dit, les actionnaires individuels d’ETF doivent toujours faire face à une imposition sur les gains en capital lorsqu’ils vendent personnellement leurs parts. L’avantage réside dans le fait d’isoler les autres participants du fonds de votre décision.

Le problème du revenu fantôme

Un problème particulièrement insidieux mine les investisseurs en fonds communs : le phénomène du revenu fantôme. Imaginez ce scénario — vous possédez un fonds commun qui diminue en valeur, mais vous continuez à recevoir d’importantes distributions de gains en capital. Cela se produit parce que les rachats d’autres actionnaires obligent à réaliser des gains incorporés tout au long de l’année. Les investisseurs restants absorbent ces factures fiscales malgré leurs propres pertes. Comme le décrit un planificateur financier, « quelqu’un se retrouve à tenir le sac de pommes de terre brûlantes » — dans ce cas, la responsabilité fiscale sur les gains en capital.

Ce défaut structurel rend les fonds communs véritablement inefficaces sur le plan fiscal pour les investisseurs buy-and-hold qui veulent que leurs décisions de portefeuille, et non celles des autres investisseurs, déterminent leur facture fiscale.

Ce que cela signifie pour vos rendements après impôt

Pour les investisseurs axés sur la croissance patrimoniale efficace, l’optimisation fiscale représente l’un des moyens les plus simples d’améliorer les rendements nets sans prendre de risques supplémentaires. La transition vers des véhicules d’investissement fiscalement efficaces reflète une sophistication financière croissante chez les investisseurs particuliers, qui réalisent que les rendements bruts ne racontent qu’une moitié de l’histoire. La performance nette après impôt finit par être plus importante.

L’industrie des fonds communs n’est pas en train de disparaître, notamment dans les comptes de retraite où l’efficacité fiscale devient sans objet. Mais pour les comptes d’investissement imposables, la gravité vers des structures fiscalement efficaces continue de gagner du terrain à mesure que les investisseurs prennent conscience de l’impact de l’impôt sur leur patrimoine.