Comprendre les principaux types d'actions : ON, PN et Units pour vos investissements

Sur le marché des capitaux, l’univers des actions et leurs différents formats sont essentiels pour ceux qui souhaitent constituer un portefeuille diversifié. Les actions constituent des unités de propriété d’une entreprise permettant aux investisseurs de participer aux résultats financiers et à la croissance de la société. Cependant, il ne s’agit pas d’un univers uniforme—il existe des variations significatives, chacune avec ses propres règles, droits et mécanismes de protection. Les principaux types d’actions (ordinaire, préférentielle et Units) représentent des stratégies distinctes au sein du marché boursier, nécessitant une compréhension claire de la part de l’investisseur avant de prendre des décisions. Ce guide parcourra chaque format, ses mécanismes opérationnels, avantages et risques, en fournissant des outils pratiques pour aligner vos choix à votre profil d’investissement personnel.

La notion fondamentale : Qu’est-ce que des actions et pourquoi sont-elles importantes

Les actions fonctionnent comme des certificats de propriété partielle d’une organisation. Lorsque vous achetez des actions d’une entreprise donnée, vous devenez actionnaire, possédant une fraction de cette société. Les organisations émettent des actions sur le marché comme mécanisme de levée de fonds, permettant de financer des projets d’expansion, de recherche technologique, de modernisation opérationnelle et d’autres initiatives stratégiques.

L’importance des actions dans le contexte des investissements est indiscutable. Elles représentent l’un des principaux instruments par lesquels les entreprises mobilisent du capital auprès du marché. Du côté de l’investisseur, les actions offrent une opportunité de participation directe aux bénéfices de l’entreprise. Lorsqu’une société prospère, la valeur de ses actions tend à augmenter, générant des gains pour les propriétaires. De plus, de nombreuses sociétés distribuent une partie de leurs résultats annuels sous forme de dividendes aux actionnaires, constituant une source supplémentaire de rémunération.

La propriété actionnariale se distingue substantiellement d’autres actifs financiers selon trois dimensions principales : droits conférés, profil de risque et formes de rendement. Alors que les actionnaires disposent du droit de vote lors des assemblées et participent aux décisions de l’entreprise, les détenteurs de titres ou d’obligations n’ont pas ce pouvoir délibératif. En termes de rendement, les actions sont des investissements à revenu variable—leurs gains fluctuent selon les mouvements du marché, pouvant générer à la fois des profits importants ou des pertes. Les titres à revenu fixe, en revanche, offrent des rendements prédéfinis avec un risque considérablement moindre. Concernant les revenus, les actionnaires reçoivent des dividendes selon la politique de distribution de l’entreprise, tandis que les investisseurs en revenu fixe perçoivent des intérêts périodiques préalablement convenus. La liquidité varie également : les actions cotées en bourse sont négociables en fonction de l’offre et de la demande, alors que certains actifs à revenu fixe peuvent présenter des difficultés pour une conversion rapide en liquidités.

Actions ordinaires : Pouvoir de décision et influence sur la société

Les actions ordinaires (ON) représentent la forme classique de participation actionnariale, conférant à leur titulaire le droit de vote lors des assemblées générales de l’organisation. Elles constituent la représentation fondamentale du capital social de l’entreprise, permettant aux actionnaires ordinaires de participer activement aux délibérations stratégiques de la société.

Sur le marché brésilien, l’identification des actions ordinaires suit un standard spécifique : on ajoute la lettre “3” à la fin du code de négociation (ticker) à la bourse. Petrobras (PETR3) et Vale (VALE3) illustrent cette nomenclature.

Les droits liés à la propriété d’actions ordinaires incluent : Droit de vote en assemblée—caractéristique principale, permettant d’influencer les décisions de l’entreprise, avec un pouvoir proportionnel au nombre d’actions détenues ; Réception de dividendes—participation aux bénéfices distribués par la société, comme pour toute autre modalité d’action ; Droit de souscription—priorité dans l’acquisition de nouvelles actions émises, maintenant la proportion de participation actionnariale ; Bonifications—réception de nouvelles actions en tant que rémunération supplémentaire, selon des proportions définies par l’entreprise.

Les investisseurs optant pour des actions ordinaires équilibrent avantages et inconvénients spécifiques. Parmi les bénéfices, on note la participation active aux décisions de l’entreprise (même si un volume conséquent d’actions est nécessaire pour exercer une influence significative) et le potentiel d’appréciation en cas de croissance robuste de la société. Les limitations incluent l’exposition aux fluctuations et à la volatilité du marché, avec la possibilité de pertes patrimoniales, ainsi que des dividendes variables dépendant de la performance organisationnelle, contrairement aux actifs à revenu fixe qui garantissent des retours périodiques.

Les entreprises brésiliennes cotant des actions ordinaires incluent : Itaú Unibanco (ITUB3), plus grande banque privée du pays ; Santander Brasil (SANB3) ; Bradesco (BBDC3), institution financière de renom national.

Actions préférentielles : Priorité financière versus absence de droit de vote

Les actions préférentielles (PN) fonctionnent selon une logique différente des ordinaires. Leurs titulaires ne disposent généralement pas du droit de vote lors des assemblées, ou l’exercent de manière restreinte. Le terme “préférentielle” provient justement du traitement prioritaire qu’elles confèrent en matière financière.

Sur la bourse brésilienne, les actions préférentielles sont identifiées par le code “4” (ou occasionnellement “5”) ajouté au ticker de négociation. Petrobras (PETR4) et Bradesco (BBDC4) illustrent ce format.

La caractéristique distinctive des actions préférentielles réside dans la priorité dans le paiement des dividendes. Dans de nombreux cas, le statut de la société établit des pourcentages minimum ou fixes de dividendes destinés aux détenteurs de PN, souvent supérieurs à ceux offerts aux ordinaires. Banco Santander Brasil illustre cela : il distribue systématiquement 10% de dividendes supplémentaires pour les actions préférentielles (SANB4) comparé aux ordinaires (SANB3).

Les droits spécifiques liés aux actions préférentielles comprennent : Priorité financière—garantie de perception des dividendes même en cas de distribution limitée ; Priorité en liquidation—priorité dans le remboursement du capital en cas de dissolution de la société ; Droit de vote conditionnel—exercice du vote uniquement dans des situations spécifiques définies dans les statuts ; Droit de souscription—participation à l’émission de nouvelles actions ; Bonifications—réception de nouvelles actions selon la politique de l’entreprise.

Les avantages de l’investissement en actions préférentielles incluent une sécurité accrue dans le flux de dividendes (grâce à la priorité accordée) et, souvent, une meilleure liquidité sur le marché secondaire comparé aux ordinaires. En revanche, l’absence de droit de vote (significatif uniquement pour les actionnaires avec des participations importantes) et la perte d’influence dans la gouvernance.

Exemples d’entreprises négociant des actions préférentielles : Gerdau (GGBR4), sidérurgiste de renom régional ; Vale (VALE5) ; Klabin (KLBN4), secteur du papier et de la cellulose.

Units : Paquets hybrides combinant caractéristiques

Les Units représentent des certificats de dépôt regroupant plusieurs classes d’actions dans une structure unique. Typiquement, une Unit se compose d’une action ordinaire plus une certaine quantité d’actions préférentielles de la même société émettrice.

L’acquéreur d’une Unit obtient, en une seule transaction, une exposition simultanée aux deux formats d’actions. Cela signifie que l’investisseur cumule à la fois des droits de vote (provenant des ON) et une priorité de dividendes et une protection du capital (provenant des PN).

La composition spécifique des Units varie selon la définition de l’entreprise. Santander Brasil (SANB11) structure ses Units comme une combinaison de 1 action ordinaire plus 4 actions préférentielles. Klabin (KLBN11) suit un schéma similaire : 1 ordinaire + 4 préférentielles. Sanepar (SAPR11) adopte une proportion identique.

Les bénéfices d’investir dans des Units plutôt que dans des actions séparées incluent : Simplification opérationnelle—acquisition de diversification via une seule transaction, sans nécessité de plusieurs opérations individuelles ; Liquidité potentiellement supérieure—dans des entreprises où les actions ordinaires ont une négociation très faible, les Units offrent une alternative plus viable ; Accès combiné—capture simultanée des avantages des deux formats d’actions sans gestion séparée.

Les inconvénients concernent la structure inflexible—l’investisseur ne choisit pas les proportions, il accepte la composition définie par l’entreprise—et d’éventuels coûts de conversion si l’on souhaite décomposer la Unit en actions individuelles ultérieurement.

Comparaison pratique : conseils pour la sélection

Le choix entre ces trois formats d’actions dépend du profil individuel de l’investisseur, de l’horizon temporel d’investissement et des objectifs financiers.

Les actions ordinaires sont adaptées aux investisseurs souhaitant une influence active dans la gouvernance, disposés à accepter la volatilité du marché et cherchant un potentiel d’appréciation à long terme. Particulièrement recommandées pour ceux détenant une participation significative.

Les actions préférentielles s’adressent aux investisseurs priorisant la perception régulière de revenus, avec un moindre intérêt pour le vote en gouvernance. Idéales pour stratégies de revenu passif et profils plus conservateurs.

Les Units conviennent aux investisseurs recherchant un équilibre entre pouvoir décisionnel et sécurité des dividendes, ainsi qu’à ceux investissant dans des sociétés où la liquidité des ordinaires est faible.

En termes de liquidité, les actions préférentielles et les Units présentent généralement une négociation plus active que les ordinaires, facilitant l’entrée et la sortie de positions.

Tag Along : Mécanisme de protection pour les actionnaires minoritaires

Indépendamment du type d’action, il est essentiel de comprendre le droit de Tag Along pour limiter les risques.

Le Tag Along fonctionne comme un bouclier pour les actionnaires minoritaires lors de la vente du contrôle de l’entreprise. Ce droit leur permet de suivre la transaction dans les mêmes conditions (prix et termes identiques) négociés avec les actionnaires majoritaires.

Exemple pratique : supposons que vous détenez une participation minoritaire dans une société. Un acheteur potentiel propose un prix spécifique aux actionnaires contrôleurs. Le droit de Tag Along garantit que vous pouvez, si vous le souhaitez, vendre vos actions au même prix, évitant ainsi d’être exposé à une nouvelle gestion qui pourrait diverger de vos critères d’investissement ou des fondamentaux ayant motivé votre entrée initiale.

Cependant, la couverture Tag Along n’est pas universelle. La société de transmission d’énergie Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista (TRPL3) en est un exemple : elle offre 80% de Tag Along pour les actions ordinaires, mais 0% pour les préférentielles. Les actionnaires ordinaires ne recevraient que 80% du prix de vente en cas de cession de contrôle, tandis que les détenteurs de préférentielles resteraient totalement non protégés.

Ce point souligne l’importance d’étudier en détail les statuts avant d’investir, afin d’éviter des expositions injustes.

Conclusion : Construire une stratégie actionnariale fondée

Les types d’actions—ordinaires, préférentielles et Units—forment des piliers distincts du marché boursier brésilien, chacun offrant un profil spécifique de droits, risques et rendements. Bien qu’elles proviennent toutes de la même société émettrice, leurs caractéristiques opérationnelles diffèrent substantiellement.

Les actions ordinaires donnent un pouvoir décisionnel mais exposent à une volatilité accrue. Les actions préférentielles garantissent une priorité financière au prix d’une participation limitée. Les Units combinent ces éléments selon des proportions prédéfinies, offrant une commodité opérationnelle.

Le choix entre ces modalités doit prendre en compte votre horizon d’investissement, votre appétit pour le risque, vos objectifs de rendement et, de manière critique, la compréhension des protections statutaires comme le Tag Along. Les investisseurs qui consacrent du temps à l’étude approfondie des caractéristiques des actions, des exemples concrets de chaque société et des mécanismes de protection disponibles sont mieux positionnés pour construire des portefeuilles alignés sur leurs objectifs personnels, maximisant ainsi le potentiel de croissance patrimoniale durable.