ROI : La métrique que tout investisseur devrait comprendre (mais ne le fait pas toujours)

Pourquoi Tesla perdait de l’argent et était quand même la meilleure investissement ?

Imaginez qu’en 2010 vous aviez un capital investi dans Tesla. Les chiffres étaient désastreux : -201,37 % de rentabilité économique. N’importe quel analyste sérieux vous aurait conseillé de fuir rapidement. Pourtant, ceux qui sont restés ont vu leur investissement se multiplier par 153 fois.

C’est le dilemme central qui explique pourquoi le ROI (Return on Investments) est crucial pour les investisseurs, mais ne peut pas être la seule boussole. La rentabilité économique raconte une histoire, mais ce n’est pas toujours l’histoire complète.

Qu’est-ce que la rentabilité économique ?

La rentabilité économique mesure le rendement que vous obtenez en investissant votre capital dans une entreprise plutôt que dans une autre. Cela semble simple : “je mets tant, je reçois tant”. Mais voici le truc : elle est toujours calculée en regardant en arrière, en se basant sur des résultats historiques.

Ce qui rend cet indicateur spécial :

• Reflète la gestion des ressources totales d’une entreprise
• S’applique aussi bien à votre investissement personnel qu’à celui de toute société
• Distingue clairement entre entreprises qui créent de la valeur et celles qui ne font que dépenser

Comment se calcule-t-il et que signifie ce chiffre ?

La formule est simple : bénéfice net divisé par l’investissement total. Rien de plus.

Mais regardez ces exemples réels :

Cas 1 : Vous investissez 10 000 € dans deux actions

• Actif A : Vous investissez 5 000 €, vous récupérez 5 960 € = ROI de 19,20 %
• Actif B : Vous investissez 5 000 €, vous récupérez 4 876 € = ROI de -2,48 %

La différence est évidente : l’actif A est supérieur.

Cas 2 : Une entreprise remodèle ses magasins

• Investissement : 60 000 €
• Valeur finale : 120 000 €
• ROI : 100 % exact

Pourquoi Amazon et Apple racontent des histoires différentes

Amazon a passé des années avec un ROI négatif. Les investisseurs perdaient de l’argent sur le papier. Mais la stratégie de la société était claire : réinvestir massivement dans la croissance. Le résultat est arrivé plus tard, et il a été transformateur.

Apple présente le scénario opposé : son ROI actuel dépasse 70 %. Cela reflète une entreprise qui maximise la valeur via des marges de marque et de technologie. Elle n’a pas eu besoin d’années de pertes car son modèle était déjà efficace dès le départ.

La leçon : Le ROI a une validité absolue pour les entreprises “value” avec une longue histoire en bourse. Pour les entreprises de croissance (growth), il est presque trompeur de ne regarder que ce chiffre.

Rentabilité économique vs. rentabilité financière : Ce ne sont pas la même chose

Beaucoup de gens les confondent. La différence fondamentale :

• Rentabilité économique : regarde le rendement sur tous les actifs totaux
• Rentabilité financière : ne considère que les fonds propres

Selon le niveau d’endettement d’une entreprise, vous verrez des résultats complètement différents avec chaque métrique.

À quoi sert vraiment de connaître le ROI ?

En tant qu’investisseur individuel : vous comparez des options. Si l’option A vous donne 7 % et la B 9 % sur la même période, la B est supérieure. C’est une évaluation pure du résultat de votre investissement.

En tant qu’analyste d’entreprise : vous cherchez des organisations qui savent rentabiliser leur capital. Une mauvaise allocation des ressources détruit les résultats, indépendamment des revenus. Le ROI expose cela.

Mais voici l’avertissement critique : vous devez regarder la trajectoire historique du ROI, pas seulement le chiffre actuel. La rentabilité n’est pas immédiate.

Les forces du ROI qui le rendent indispensable

◾ Extrêmement simple à calculer, sans ambiguïtés
◾ Intègre toute l’investissement réalisé dans le calcul
◾ Les données sont disponibles et vérifiables
◾ Fonctionne en comparant des actifs de natures totalement différentes
◾ Valide aussi bien pour votre portefeuille personnel que pour analyser des entreprises

Les risques que tout investisseur doit connaître

◾ Se base entièrement sur des données historiques ; projeter dans le futur est de la spéculation
◾ Peut tuer des entreprises innovantes qui investissent aujourd’hui pour une rentabilité demain (biotech, IA, etc.)
◾ Des entreprises avec peu d’investissements peuvent manipuler facilement leurs chiffres
◾ Une seule lecture du ROI peut être extrêmement simpliste

Le contexte est tout

La plus grande erreur est d’utiliser le ROI comme seul indicateur. Un ratio faible ne signifie pas un échec imminent ; un ratio élevé ne garantit pas le succès futur.

Lorsque vous analysez une entreprise pour investir, le ROI doit faire partie d’une analyse plus large. Vous devez comprendre :

• Quel type d’entreprise vous avez devant vous (value vs. growth)
• Son secteur d’activité (investissement intensif vs. générateur de flux)
• Son positionnement concurrentiel

Une entreprise de fourniture d’énergie avec un ROI de 15 % raconte une histoire différente d’une startup d’intelligence artificielle avec un ROI négatif. Le contexte n’est pas un détail ; c’est la différence entre un investissement brillant et une erreur coûteuse.

Alors oui : cherchez des entreprises avec un ROI solide. Mais n’oubliez pas de regarder au-delà de ce seul chiffre.