La tendance à l'appréciation du renminbi pourra-t-elle se poursuivre jusqu'en 2026 ? Plusieurs banques d'investissement donnent leur prévision

Les institutions ont des avis divergents : quelle sera la tendance du dollar américain face au renminbi en 2026 ?

Concernant la performance future du renminbi, les grandes banques d’investissement ont déjà pris position. La prédiction la plus optimiste vient de Goldman Sachs : d’ici la mi-2026, le dollar face au renminbi tombera à 6,90, pour s’affaiblir encore à 6,85 d’ici la fin de l’année. La Bank of America est encore plus optimiste, anticipant que d’ici la fin 2026, le dollar face au renminbi pourrait descendre à 6,80. En comparaison, la prédiction de l’ANZ Bank est plus prudente, estimant que dans la première moitié de 2026, le dollar face au renminbi pourrait fluctuer entre 6,95 et 7,00.

Ces prévisions reflètent un consensus : le renminbi dispose encore d’un potentiel d’appréciation. Goldman Sachs indique qu’en se basant sur les fondamentaux économiques, le renminbi est sous-évalué d’environ 25 %.

Franchissement récent du seuil des 7 : trois moteurs principaux pour renforcer le renminbi

Le 25 décembre, le dollar face au renminbi offshore (USD/CNH) a chuté à 6,9965, atteignant un plus bas depuis septembre 2024. La même journée, le dollar face au renminbi onshore (USD/CNY) a baissé à 7,0051, ce qui constitue la première fois depuis mai 2023 qu’il approche le seuil psychologique de 7.

Les facteurs favorisant l’appréciation du renminbi peuvent être résumés en trois points. Premièrement, la faiblesse du dollar — la Réserve fédérale a progressivement réduit ses taux d’intérêt, et la tendance à la dédollarisation mondiale s’intensifie. L’indice du dollar a perdu plus de 10 % depuis le début de l’année, avec une baisse de plus de 2 % au cours du dernier mois. Deuxièmement, la Banque centrale chinoise guide activement l’appréciation du renminbi. Les données montrent que la banque centrale a constamment relevé le taux de change médian du renminbi (c’est-à-dire le taux de référence) tout au long de l’année, envoyant un signal clair de soutien à l’appréciation du renminbi. Troisièmement, l’effet de clôture de change en fin d’année. En 2025, la balance commerciale de la Chine a été très favorable, et dans le dernier trimestre, les entreprises ont accéléré leurs opérations de clôture de change, ce qui a également renforcé la demande pour le renminbi.

De plus, le fait que la banque centrale n’ait pas encore réduit davantage ses taux d’intérêt, ainsi que la contraction de la liquidité offshore en fin d’année, ont également soutenu le renminbi.

Que signifie l’appréciation du renminbi pour le marché des capitaux

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Dongfang Jincheng, pense que « la faiblesse du dollar et la saisonnalité des opérations de change des exportateurs sont les principaux moteurs de la hausse du renminbi. » Il souligne également qu’une appréciation continue du renminbi a un effet positif important : elle renforcera l’attractivité des marchés financiers chinois pour les investisseurs étrangers.

Sur le plan fondamental, bien que le taux de change du renminbi face au dollar ait déjà fortement augmenté, en tenant compte de l’indice de change commercial et du contexte de déflation en Chine, le renminbi reste sous-évalué. Cela signifie que le potentiel d’appréciation n’a pas encore été entièrement exploité. La Bank of America insiste sur le fait que la détente des relations sino-américaines améliore les perspectives d’exportation des exportateurs chinois, et que d’ici 2026, le volume de change en dollars des entreprises pourrait continuer à augmenter, soutenant ainsi l’appréciation du renminbi.