Sur la carte mondiale de l'allocation d'actifs, la compétition entre l'or et le Bitcoin devient de plus en plus féroce. L'un est un symbole de richesse historique, l'autre une nouvelle classe d'actifs à l'ère numérique ; tous deux prétendent couvrir les risques systémiques, mais leurs trajectoires sont radicalement différentes.

L'histoire de l'or est très claire — coffres-forts des banques centrales, jeux géopolitiques, taux d'intérêt réels stables. En période de frictions commerciales et de crise de la dette en dollars, il agit comme un pare-feu. La profondeur historique et la stabilité de ses performances rassurent les investisseurs conservateurs. Les grands noms comme Dalio savent pertinemment que l'or peut souvent préserver sa position dans des marchés extrêmes.

La logique du Bitcoin, en revanche, est totalement différente. Il n'a pas de coffre-fort, pas de garantie des banques centrales, mais prétend posséder une "rareté basée sur le silicium" — grâce à des algorithmes et à la cryptographie, sa supply est verrouillée. Plus intéressant encore, la corrélation récente entre Bitcoin et le Nasdaq s'affaiblit, il commence à suivre davantage le rythme de la liquidité mondiale. Cela signifie qu'il évolue progressivement d’un actif spéculatif vers un outil de couverture de liquidité, avec une rigidité de l'offre même supérieure à celle de l'or. Avec l'effet de levier, le Bitcoin peut anticiper plus finement les changements de sentiment du marché.

Cependant, la volatilité du Bitcoin est une épée à double tranchant. Ses fluctuations violentes reflètent l’incertitude des actifs émergents, et en cas d'événements extrêmes en queue gauche, il est moins stable que l’or. Les investisseurs conservateurs, face à ce risque, ont souvent tendance à reculer.

Fondamentalement, il ne s’agit pas d’un remplacement, mais d’une complémentarité. L’or protège la valeur du passé, tandis que le Bitcoin explore la confiance pour l’avenir. La véritable sagesse dans l’allocation d’actifs pourrait résider dans le fait d’avoir à la fois la sécurité de l’or et une allocation en Bitcoin pour couvrir les risques extrêmes en queue. Les deux jouent leur rôle, chacun y trouvant son avantage.