La tendance à la hausse du yen japonais s'est soudainement inversée. Comment le marché évoluera-t-il après avoir franchi la barre des 156 ? Quand le gouvernement japonais interviendra-t-il ?

12月23日，日元对美元的汇率走势出现明显反转。在此之前的12月19日，由于日本央行加息节奏偏鸽派，美元兑日元曾创出157.76的近期高点。而当前汇率虽已回落至156关口，但市场对日本政府是否干预、如何干预仍存疑虑。

Politique monétaire : changement évident de cap, le gouvernement envoie un signal d’intervention

Le ministère des Finances japonais a récemment multiplié les déclarations. Le ministre des Finances, Shōzō Katō, a souligné que face à la volatilité récente du taux de change, le gouvernement dispose du pouvoir d’agir de manière décisive. Le vice-ministre des Finances, Jun Murasawa, a même déclaré que la situation actuelle du taux de change est caractérisée par une volatilité intense et unidirectionnelle, et que les départements concernés prendront les mesures nécessaires contre ces fluctuations excessives. Ces déclarations ont été largement interprétées par le marché comme un signal que le gouvernement pourrait intervenir pour stabiliser le marché des changes, rompant ainsi la tendance de dépréciation continue du yen face au dollar.

La période de Noël comme fenêtre d’intervention

Concernant le moment d’une intervention gouvernementale, l’analyste de marché de StoneX, Matt Simpson, a indiqué que si les autorités japonaises ont effectivement l’intention d’intervenir, la période allant de Noël au Nouvel An, caractérisée par une liquidité relativement faible, offrirait les meilleures conditions pour une opération d’intervention. Dans un contexte de faible volume de transactions, une intervention peut souvent amplifier ses effets.

Cependant, Simpson a également précisé qu’à moins que le taux de change ne tombe en dessous de la barre des 159, il n’y a pas de nécessité immédiate d’agir. En comparaison avec la période de forte volatilité du marché en 2022, où les traders poussaient activement le ministère des Finances à intervenir, l’atmosphère actuelle semble manquer de ce sentiment d’urgence.

Cycle de hausse des taux retardé, le yen face à une pression baissière à long terme

Sur le fond, la politique de la Banque du Japon en matière de hausse des taux est nettement plus lente que celle de la Réserve fédérale américaine. Charu Chanana, chef économiste chez Saxo Bank, estime que cette divergence de politique rend difficile une reprise du yen, qui devrait plutôt osciller dans une certaine fourchette — sauf si les rendements obligataires américains baissent ou si la préférence pour le risque mondial change, ce qui pourrait entraîner une brève reprise du yen.

Chanana souligne que le principal risque réside dans le maintien prolongé de taux d’intérêt élevés aux États-Unis, tandis que la Banque du Japon adopte à nouveau une position prudente. Il faut également suivre l’évolution des négociations salariales au printemps au Japon, qui influenceront la perception de l’inflation par la banque centrale.

La synchronisation de la hausse des taux : un enjeu clé, le taux pourrait atteindre 162

Le marché anticipe généralement que la prochaine hausse des taux de la Banque du Japon interviendra au second semestre 2026. Cependant, les opinions divergent quant au moment précis. Le membre du comité de politique monétaire de la Banque du Japon, Makoto Sakurai, prévoit que la fenêtre pour une hausse à 1 % pourrait s’ouvrir en juin ou juillet 2026. Le stratège en devises de la Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Hiroshi Suzuki, pense plutôt à octobre 2026.

Selon Suzuki, étant donné qu’il reste encore beaucoup de temps avant la prochaine hausse, le taux de change pourrait être influencé par d’autres facteurs et continuer à s’affaiblir. Il prévoit qu’au premier trimestre 2026, le dollar face au yen pourrait atteindre 162, ce qui indique que la pression à la dépréciation du yen demeure, et que la remontée actuelle vers 156 pourrait n’être qu’un ajustement temporaire. Pour les investisseurs surveillant le taux de change, il est également pertinent de suivre l’évolution des autres paires de devises, notamment le dollar canadien face au dollar américain.