La Structure des Droits dans les Actions : Ordinaires vs Privilégiées

Lorsque vous décidez d’investir sur le marché boursier, l’une des premières décisions cruciales est de comprendre quel type d’instrument choisir. Bien que de nombreux investisseurs se concentrent uniquement sur les actions ordinaires, il existe une alternative moins explorée mais tout aussi pertinente : les actions préférentielles. Les deux représentent une participation dans une entreprise, mais offrent des droits, des risques et des rendements fondamentalement différents.

Anatomie de deux catégories d’investissement en capital

Les entreprises publiques structurent leur offre d’actions en deux catégories principales, chacune conçue pour attirer différents profils d’investisseurs.

Actions ordinaires :

• Confèrent un pouvoir de décision corporatif par le biais du vote en assemblée
• Génèrent des revenus sous forme de dividendes, sans garantie de montant
• En cas d’insolvabilité, occupent les dernières positions pour récupérer le capital
• Sont généralement plus accessibles et faciles à acheter ou vendre

Actions préférentielles :

• Ne permettent pas de participation aux votes corporatifs
• Garantissent des revenus plus réguliers via des dividendes prédéfinis
• Ont priorité sur les actions ordinaires si l’entreprise entre en liquidation
• Offrent des caractéristiques hybrides entre obligations et capital traditionnel

Approfondissement des Actions Préférentielles

Les actions préférentielles se positionnent dans un territoire intermédiaire du spectre financier. Enregistrées comptablement comme patrimoine, ces actions se comportent de manière plus prévisible que leurs contreparties ordinaires, mais sans la sécurité absolue des instruments de dette.

Modalités existantes

L’univers des actions préférentielles comprend des variantes conçues pour différents scénarios :

• Accumulation : les dividendes non versés lors de cycles précédents s’ajoutent aux périodes suivantes
• Non accumulative : ne donnent pas droit aux dividendes arriérés
• Convertibles : permettent de se transformer en actions ordinaires dans des circonstances prédéfinies
• Rescatables : l’entreprise peut les racheter à volonté
• Participatives : lier les revenus directement aux résultats opérationnels

Cadre de droits et limitations

Ceux qui détiennent ces actions bénéficient d’une priorité dans la distribution des dividendes et en cas de faillite de l’entreprise, bien qu’ils soient toujours derrière les institutions créancières. Cependant, cette sécurité a un coût : l’absence quasi totale d’influence dans les décisions de l’entreprise.

La sensibilité aux variations des taux d’intérêt est une autre caractéristique distinctive. Comme leurs rendements sont fixés à l’avance, lorsque le coût de l’argent augmente, leur attrait diminue comparativement.

Le positif et le négatif

Aspects favorables :

• Flux de revenus plus prévisibles et généralement supérieurs à ceux des actions ordinaires
• Moindre exposition aux risques liés à une volatilité extrême
• Position avantageuse en cas de liquidation de l’entreprise

Limitations :

• Potentiel de valorisation limité par rapport aux actions ordinaires
• Risque de suspension de paiement en période de crise financière
• Liquidité souvent restreinte sur les marchés secondaires
• Capacité d’influencer la direction de l’organisation nulle

Les Actions Ordinaires : Risque et Opportunité

Les actions ordinaires représentent la forme la plus traditionnelle et répandue de propriété d’entreprise. Contrairement aux préférentielles, elles offrent à leurs détenteurs une participation active dans la gouvernance de l’entreprise.

Variantes d’actions ordinaires

La classification n’est pas uniforme. Certaines sociétés émettent des titres sans droits de vote, permettant aux investisseurs de participer aux gains sans influence directe. D’autres utilisent des structures à classes multiples, où différentes catégories détiennent des droits distincts, facilitant le maintien du contrôle par des actionnaires clés.

Prerogatives et position dans la hiérarchie

L’attribut principal est le droit de vote en assemblée, permettant l’élection des conseils d’administration et l’influence sur les décisions stratégiques. En ce qui concerne les dividendes, il n’existe pas de montant garanti ; ceux-ci fluctuent selon la performance de l’entreprise. En cas de liquidation, ils ne reçoivent que le capital résiduel après avoir satisfait les créanciers et les actionnaires préférentiels.

Avantages et inconvénients de l’investissement ordinaire

Points positifs :

• Capacité d’appréciation significative liée à la croissance de l’entreprise
• Liquidité généralement élevée sur les principales bourses
• Pouvoir de vote sur des décisions importantes
• Participation directe au succès de l’organisation

Inconvénients :

• Volatilité importante influencée par les cycles économiques et les actualités du marché
• Dividendes inconstants ou inexistants en périodes de faible performance
• Position subordonnée en cas d’insolvabilité
• Risque total de capital investi en situations extrêmes

Comparatif systématique des caractéristiques

Stratégie d’achat : Guide opérationnel

Indépendamment du type choisi, le processus opérationnel suit des schémas similaires :

1. Sélectionner un intermédiaire fiable : Recherchez des plateformes réglementées avec un historique solide et des outils adaptés
2. Constituer un compte d’investissement : Complétez les exigences d’identification et effectuez un dépôt initial
3. Analyser avant d’agir : Étudiez les indicateurs financiers, les tendances sectorielles et le contexte macroéconomique
4. Exécuter l’opération : Utilisez des ordres au marché (prix immédiat) ou des ordres limités (prix prédéfini)
5. Alternative via dérivés : Envisagez des opérations en CFD sur ces actions si votre courtier le permet

Principes fondamentaux : diversifiez entre les deux catégories pour équilibrer sécurité et croissance ; revoyez périodiquement vos positions et ajustez selon l’évolution du marché.

Profils d’investisseurs et choix stratégique

Les investisseurs au profil agressif recherchent une appréciation significative du capital. Tolèrent les fluctuations de prix et ont des horizons temporels étendus. Pour eux, les actions ordinaires sont l’instrument naturel, leur permettant de saisir des opportunités de croissance à long terme lors des phases productives de leur vie.

Les investisseurs conservateurs privilégient la stabilité et des flux prévisibles. Souvent proches de la retraite, ils valorisent un capital sûr plutôt qu’une rentabilité spectaculaire. Les actions préférentielles correspondent à ce profil, offrant des revenus réguliers avec une exposition modérée.

Les deux catégories peuvent être combinées stratégiquement : utiliser les préférentielles comme ancrage défensif tout en maintenant une exposition aux ordinaires pour la croissance, créant ainsi des portefeuilles équilibrés selon les circonstances personnelles.

Perspective de marché : données comparatives

L’analyse de l’indice S&P U.S. Preferred Stock Index versus le S&P 500 illustre clairement ces différences opérationnelles. Représentant environ 71% du segment des actions préférentielles aux États-Unis, cet indice reflète l’ampleur du secteur.

Au cours d’une période quinquennale récente, le comportement divergent a été notable : alors que le S&P U.S. Preferred Stock Index a connu une baisse de 18,05%, le S&P 500 a augmenté de 57,60%. Cet écart souligne comment ces instruments réagissent différemment aux changements de politique monétaire. En contexte de taux en hausse, les actions préférentielles se déprécient (perdant leur attrait relatif), tandis que les actions ordinaires peuvent bénéficier d’attentes expansionnistes.

Réflexion finale

Le choix entre actions préférentielles et ordinaires n’est pas une question de supérieur ou inférieur, mais d’alignement avec des objectifs personnels. Une stratégie globale combine les deux, en adaptant les proportions selon l’âge, la tolérance au risque, l’horizon d’investissement et les besoins en flux de trésorerie. Comprendre ces distinctions transforme l’investissement d’une activité spéculative en une pratique réfléchie et informée.