VIX : Comprendre le thermomètre de la peur sur les marchés boursiers

Avez-vous déjà demandé pourquoi les analystes parlent constamment d’un « indicateur de la peur » ? Ce thermomètre s’appelle le VIX, et en 2025 sa lecture est devenue plus pertinente que jamais pour tout investisseur ayant des actions dans son portefeuille.

Que faut-il savoir sur le VIX ?

L’indice VIX est un calcul mathématique qui projette la volatilité que le marché boursier américain expérimentera dans les 30 prochains jours. Créé par le Chicago Board Options Exchange (CBOE) en 1993, il mesure les attentes des participants du marché en utilisant les prix des options négociées sur l’indice S&P 500.

Contrairement à d’autres indices qui montrent simplement où en sont les prix aujourd’hui, le VIX vous raconte ce que le marché prévoit pour demain. Il se met à jour en temps réel tout au long de la séance de négociation, devenant un outil indispensable pour comprendre le sentiment de risque.

Ce qui est le plus intéressant : le VIX évolue en sens inverse du S&P 500. Lorsque les actions montent tranquillement, le VIX baisse. Lorsque les prix chutent brutalement, le VIX s’envole. Cette corrélation inverse en fait un actif fascinant pour se protéger ou pour spéculer.

D’où vient cet indicateur et pourquoi est-il si important ?

En 1986, les chercheurs Menachem Brenner et Dan Galai ont proposé une idée révolutionnaire : s’il existe un indice pour mesurer le marché actions, pourquoi ne pas en créer un pour mesurer l’incertitude elle-même ?

Il a fallu sept ans avant que la CBOE ne le réalise. En 1993, ils lancent le VIX, en utilisant des données historiques d’options depuis 1986. La méthodologie a été perfectionnée en 2003 grâce à des avancées technologiques, et depuis, il est devenu la norme mondiale pour mesurer la volatilité.

Pendant la crise de 2008, le VIX a atteint un sommet de 89,53 points. En mars 2020, lors de la panique liée au COVID-19, il est passé de 57,83 à 82,69 points en une seule séance. Ces pics extrêmes marquaient des moments où les investisseurs craignaient le pire.

Comment fonctionne réellement cet indice ?

Le VIX se base sur des options d’achat et de vente sur le S&P 500 arrivant à échéance le vendredi, précisément celles avec des dates d’expiration entre 23 et 37 jours. Le portefeuille change constamment pour maintenir cet horizon fixe de 30 jours, en se rééquilibrant chaque minute.

Le calcul inclut des questions simples mais puissantes : Combien les investisseurs paient-ils pour se couvrir contre une chute ? Quels prix demandent-ils pour cette assurance ? Ces réponses, agrégées mathématiquement, génèrent le chiffre du VIX.

La formule officielle prend en compte la variance des rendements logarithmiques du S&P 500 et des options « at-the-money » (celles dont le prix d’exercice est le plus proche du prix actuel). Tout se déroule toutes les 15 secondes, permettant à l’indice de refléter instantanément les changements dans le sentiment du marché.

Lecture des niveaux : que signifie chaque chiffre ?

• 0-15 points : Risque faible. Les investisseurs sont détendus, misant fortement sur les actions.
• 15-20 points : Risque modéré. Attention normale aux risques.
• 20-25 points : Risque moyen. Des signaux de prudence commencent à apparaître.
• 25-30 points : Risque élevé. Nervosité croissante sur les marchés.
• Plus de 30 points : Risque très élevé. Panique ou événements extrêmes.

2025 : une année de surprises qui font exploser la volatilité

L’année a commencé avec une relative tranquillité, mais le 27 janvier tout a changé. Le VIX a bondi de 30 % en une seule séance, dépassant les 19 points, à cause d’une annonce inattendue.

L’entreprise chinoise DeepSeek a présenté un modèle d’intelligence artificielle open source qui rivalisait directement avec GPT-4 d’OpenAI, mais avec une meilleure efficacité informatique et à une fraction du coût. Les investisseurs ayant massivement parié sur des sociétés technologiques américaines ont été effrayés : ces géants de l’IA étaient-ils surévalués ? La rentabilité attendue arriverait-elle ?

Les ventes ont été brutales et contagieuses. Mais ce qui a été remarquable, c’est la reprise : en quelques heures, le VIX s’est stabilisé à nouveau. Les analystes de UBS ont évoqué deux raisons : d’abord, des facteurs techniques—fonds d’investissement et algorithmes ont rééquilibré leurs positions simultanément, amplifiant le mouvement mais aussi le corrigeant rapidement. Ensuite, un excès de « gamma long » a obligé de nombreux détenteurs d’options à réajuster leurs couvertures, ce qui paradoxalement a aidé à freiner la chute.

Mais janvier n’était que le premier acte. Les politiques de Donald Trump, avec ses menaces tarifaires envers la Chine et l’Union européenne, maintiennent les marchés en alerte. L’inflation qui résiste à baisser, les décisions de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt, et les rendements attractifs des obligations du Trésor restent un carburant pour la volatilité.

Stratégies défensives contre la volatilité : stratégies d’investisseurs professionnels

Il existe deux approches totalement différentes pour utiliser le VIX.

Stratégie défensive : Beaucoup d’investisseurs achètent des dérivés du VIX (options, futures, ETFs) lorsqu’ils anticipent des baisses de leurs actions. Si votre portefeuille est fortement lié au S&P 500 et que le marché chute, la position en VIX monte et compense les pertes. C’est comme une assurance—coûteuse quand tout va bien, mais inestimable quand il pleut.

Stratégie spéculative : D’autres investisseurs cherchent précisément les moments d’incertitude pour opérer avec des dérivés du VIX, en pariant sur la poursuite de la volatilité. Pendant la pandémie, ceux qui ont acheté des futures sur le VIX ont gagné de l’argent pendant que d’autres perdaient. C’est à haut risque mais avec un potentiel de gains rapides.

Pour 2025, ces deux stratégies ont du sens. Les défenseurs peuvent utiliser le VIX pour se protéger des politiques imprévisibles de Trump. Les spéculateurs peuvent profiter de l’instabilité géopolitique et technologique comme opportunités à court terme.

Quelle est la prévision technique pour les prochains mois ?

Selon l’analyse technique actuelle :

Zone de résistance : entre 20 et 22 points. Si le VIX franchit nettement ce seuil, cela pourrait indiquer une nouvelle vague de volatilité. Ce range a été le plafond naturel récemment.

Support : autour de 15-16 points. Quand l’indice descend vers ces niveaux, il trouve une stabilité. En dessous, le marché interprète que le risque est minimal.

Dans les dérivés et ETFs qui répliquent des futurs sur le VIX, les moyennes mobiles suggèrent une force à court terme (la de 50 jours au-dessus de celle de 200 jours), mais le RSI est en zone de surachat autour de 65 points. Le MACD reste positif mais avec des lignes convergentes, ce qui avertit d’une possible inversion de tendance.

Tout cela signifie : prudence à supposer que la volatilité continuera à monter indéfiniment. Le marché pourrait se retourner rapidement.

Scénarios possibles pour le reste de l’année

Scénario positif : Si Trump négocie des trêves commerciales, si l’inflation reste maîtrisée et si la Fed continue à baisser les taux, le VIX descendra progressivement vers 12-14 points. Les marchés boursiers gagneraient en confiance.

Scénario neutre : Les tensions commerciales persistent sans escalade, l’économie croît lentement, et le VIX fluctue entre 16 et 22 points. Volatilité modérée, sans grandes surprises.

Scénario négatif : Si la guerre commerciale s’intensifie, si l’inflation repart à la hausse, et si des hausses de taux inattendues surviennent, le VIX pourrait atteindre 30-40 points, s’approchant de niveaux de panique similaires à 2020.

L’essentiel : bien que le VIX mesure la volatilité du S&P 500, ses effets sont mondiaux. Un pic du VIX effra les investisseurs en Europe, en Asie et en Amérique latine, provoquant des sorties de capitaux en cascade. C’est pourquoi même les investisseurs opérant sur des marchés locaux doivent surveiller le VIX.

Comment investir dans le VIX : Les options réelles

Vous ne pouvez pas acheter le VIX directement comme vous achetez des actions. C’est un indice, pas un actif physique. À la place, vous devez trader via des dérivés :

Futures sur VIX : Contrats qui obligent à un règlement en espèces basé sur la valeur de l’indice à une date future. Les investisseurs achètent (position longue) lorsqu’ils anticipent de la volatilité, et vendent (position courte) lorsqu’ils prévoient du calme.

ETFs et ETNs : Fonds cotés qui répliquent les mouvements de futurs sur le VIX. Plus accessibles que les futurs directs, mais avec des coûts de gestion.

Options sur VIX : Contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre des futurs du VIX à un prix déterminé. Plus de levier mais plus complexe.

Les trois étapes pour commencer :

1. Ouvrir un compte sur une plateforme de trading réglementée
2. Déposer des fonds
3. Commencer à trader avec des dérivés du VIX

Réflexion finale : Le VIX comme outil, pas comme prédicteur parfait

Le VIX est extrêmement utile pour mesurer le risque actuel du marché boursier américain. Sa corrélation inverse avec le S&P 500 en fait un indicateur fiable du sentiment.

Mais voici la vérité gênante : même s’il mesure la volatilité sur 30 jours, cela ne signifie pas qu’il prédit à 100 % où iront les actions. Le marché est influencé par la politique, la macroéconomie mondiale, la technologie, et des événements imprévus. Certaines études scientifiques ont remis en question son pouvoir prédictif ; d’autres le confirment. La réalité est qu’il est un outil utile, pas un oracle.

Pour investir dans le VIX de façon responsable : d’abord, comprenez le S&P 500 et les entreprises qui le composent. Connaissez les cycles économiques. Restez informé des politiques de la Réserve fédérale. Et surtout : n’investissez jamais plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.

En 2025, avec l’incertitude politique, technologique et économique à son maximum, le VIX continuera probablement à être volatile. C’est une opportunité pour certains, un risque pour d’autres. À vous de choisir ce que vous êtes.