Signification de la vente à découvert d'actions : comment profiter de la baisse du marché pour réaliser des gains inversés

I. Signification et principes fondamentaux de la vente à découvert

Signification de la vente à découvert (également appelée short, vente à découvert, ou short selling) désigne une opération où l’investisseur anticipe une baisse du prix d’une action en la vendant d’abord, puis en la rachetant après la chute pour réaliser un profit. Cela va à l’encontre de la logique traditionnelle d’achat puis de vente.

Le mécanisme central de la vente à découvert est : l’investisseur emprunte des actions auprès de son broker pour les vendre, puis, lorsque le prix baisse à l’endroit prévu, il les rachète à un prix inférieur pour les rendre, la différence constituant son gain. Cette pratique est répandue sur les marchés financiers, et ne se limite pas aux actions : elle peut aussi s’appliquer aux devises, matières premières, indices, et autres actifs.

Il est important de noter que, bien que la vente à découvert permette de réaliser des profits lorsque le prix baisse, tous les marchés n’autorisent pas cette opération. Certains pays l’interdisent totalement, et dans ceux où elle est autorisée, l’investisseur doit souvent remplir certaines conditions d’éligibilité.

II. Les trois principales méthodes de vente à découvert

Vente à découvert par emprunt de titres

L’emprunt de titres est la méthode principale pour faire une vente à découvert dans le marché boursier traditionnel. L’investisseur emprunte des actions auprès de son broker pour les vendre, puis les rachète lorsque le prix baisse pour clôturer la position. Cette méthode nécessite l’ouverture d’un compte de trading à crédit, et doit remplir les conditions suivantes :

• Être une personne physique nationale âgée d’au moins 20 ans
• Avoir ouvert le compte depuis au moins trois mois
• Avoir effectué au moins dix transactions au cours de la dernière année

L’inconvénient de cette méthode est : risque illimité, gains limités — le prix de l’action peut théoriquement descendre jusqu’à zéro, mais peut aussi monter indéfiniment, ce qui peut entraîner des pertes illimitées pour l’investisseur. De plus, toutes les actions ne peuvent pas être empruntées, et certains titres peu liquides ne sont même pas disponibles pour emprunt.

Vente à découvert par contrats à terme (futures)

Les contrats à terme (futures) ont une double capacité de négociation, permettant de faire aussi bien du long que du short. Leur avantage réside dans leur effet de levier élevé et leur facilité d’utilisation, mais ils présentent aussi des inconvénients : échéance limitée, nécessité de rollover pour une position longue ou courte à long terme, ce qui peut engendrer des coûts supplémentaires. Tous les titres ne disposent pas de contrats à terme correspondants, et la liquidité doit également être prise en compte.

Contrats sur différence (CFD) pour la vente à découvert

Les CFD sont des instruments dérivés populaires à l’échelle internationale, permettant aux investisseurs de trader dans les deux sens avec un seuil d’entrée faible. Les conditions d’ouverture de compte sont relativement souples (il suffit d’avoir 18 ans ou plus), le dépôt minimum est faible, et il n’y a pas ou peu de commissions. Les CFD ne sont pas soumis à une date d’échéance, ce qui les rend particulièrement adaptés à une stratégie de vente à découvert à moyen ou long terme.

III. Logique de sélection des actifs pour la vente à découvert

( Rechercher des marchés avec des facteurs baissiers

Pour réaliser un profit en vendant à découvert, il faut que le prix baisse effectivement. Il est donc essentiel d’évaluer la présence de facteurs clairement négatifs :

• Facteurs macroéconomiques négatifs : comme une hausse des taux d’intérêt par la banque centrale, des anticipations de resserrement monétaire, un ralentissement de la croissance économique, etc.
• Facteurs sectoriels négatifs : surcapacité, baisse de la demande, restrictions réglementaires, etc.
• Facteurs spécifiques à l’action : baisse du chiffre d’affaires, diminution du bénéfice net, événements négatifs majeurs, changements dans la gestion, etc.

) Critères clés pour le choix des actifs

Pour sélectionner des actions à vendre à découvert, il faut considérer les points suivants :

Signes de dégradation fondamentale : une baisse significative du chiffre d’affaires par rapport aux années précédentes, souvent accompagnée de pertes ou de résultats négatifs. Ces entreprises sont souvent massivement vendues par les investisseurs institutionnels.

Caractéristiques techniques à des niveaux élevés : lorsque le prix atteint un sommet précédent ou une zone de résistance importante, la hausse à court terme est limitée, et la probabilité d’une cassure à la baisse est élevée. Les secteurs avec un ratio cours/bénéfice élevé sont particulièrement à surveiller.

Flux de capitaux anormaux : une sur-achat persistante indique souvent une bulle spéculative, et les fonds institutionnels peuvent commencer à liquider leurs positions en haut.

Positionnement à des niveaux élevés : entrer dans une zone de prix élevée ou de résistance. La signification de la vente à découvert est de profiter de la marge de baisse entre un niveau élevé et un prix raisonnable, et non de suivre aveuglément la tendance baissière. La vente à découvert à bas prix offre peu de profit et comporte un risque de rebond important.

IV. Principes fondamentaux pour la vente à découvert

Choisir le bon moment

Il ne faut pas entrer en vente à découvert dès que le prix commence à baisser. Il est préférable d’attendre que le prix ait atteint un sommet ou que la tendance commence à se retourner, pour maximiser la probabilité de succès. Par exemple : le titre américain de l’acier est passé de 47,64 dollars en février 2018 à 4,54 dollars en mars 2021, une chute de plus de 100 %. Dans un tel contexte de tendance baissière évidente, vendre à un niveau élevé offre de fortes chances de profit.

Prioriser le trading à court terme

La vente à découvert est généralement une stratégie de trading à court terme, avec une durée de position allant de quelques heures à quelques jours. L’avantage est de réaliser rapidement des gains et d’éviter le risque de retournement de tendance à long terme. De nombreux traders intraday utilisent cette méthode pour se prémunir contre de fortes rebonds.

Fixer strictement des stops

C’est la règle la plus cruciale pour la gestion du risque en vente à découvert. Chaque transaction doit comporter un niveau de stop-loss clair, pour limiter les pertes en cas de mouvement contraire. Ne pas fixer de stop-loss revient à prendre un risque suicidaire, car le prix peut monter indéfiniment.

Contrôler la proportion de capital

Les opportunités de vente à découvert sont rares et difficiles à saisir. Il ne faut pas trop diversifier. Lorsqu’une opportunité à forte probabilité de succès apparaît, il faut répartir judicieusement le capital investi, pour disposer de suffisamment de ressources en cas de retournement de marché.

V. Conscience des risques et conseils d’investissement

Risques liés à la double nature de la vente à découvert

Comme le dit le proverbe : “Les profits de la vente à découvert sont limités, mais les risques sont illimités”. Le prix peut descendre jusqu’à zéro (profit maximum), mais peut aussi monter indéfiniment, entraînant des pertes illimitées. Sans stop-loss, une hausse continue du prix peut conduire à une catastrophe financière.

Risque de liquidité

Tous les titres ne conviennent pas à la vente à découvert. Les actifs peu liquides risquent de ne pas pouvoir être clôturés rapidement, surtout en période de forte volatilité, ce qui peut être dangereux. Il est crucial de privilégier des actifs avec une liquidité suffisante.

Considérations sur les coûts

Les emprunts de titres (pour la vente à découvert par emprunt) impliquent des frais d’emprunt et des intérêts ; les CFD ont des commissions et des coûts de rollover ; toutes les opérations de vente à découvert engendrent des frais de transaction. Ces coûts implicites peuvent réduire la rentabilité, et il ne vaut la peine de vendre à découvert que si la baisse anticipée est suffisamment importante.

Dernier conseil

Le marché boursier comporte risques et opportunités. Que l’on fasse du long ou du short, il faut établir une logique claire de trading. En l’absence de certitude, il ne faut pas entrer en position à l’aveugle. La protection du capital est primordiale, et la croissance prudente doit rester l’objectif.