Cette semaine, le principal sujet du marché mondial des matières premières est sans aucun doute la situation au Venezuela. Les actions militaires des États-Unis ont accru les risques géopolitiques, impactant directement les marchés des métaux précieux et de l'énergie. L’or au comptant est devenu la première option pour les fonds de couverture, avec une nette affluence d’achats. Récemment, le CME a continuellement augmenté les marges, ce qui a freiné la hausse des positions longues, mais cette pression technique commence à s’estomper, les positions forcées de liquidation antérieures se relâchent progressivement, et l’humeur du marché pourrait se stabiliser.

La tendance de l’or semble favorable. Bien qu’il y ait eu un recul au début de 2025, le rythme actuel a changé — la demande de sécurité et les attentes de baisse des taux de la Fed entrent en résonance. Bien que des divergences existent au sein de la Fed concernant le rythme de baisse, le marché prévoit essentiellement au moins deux baisses de taux entre 2026 et cette année, ce qui réduit directement le coût d’opportunité de détenir de l’or, ouvrant davantage la voie à une hausse des prix.

Le marché du pétrole est un peu plus complexe. Le Venezuela est le plus grand pays producteur de pétrole au monde, et toute perturbation de l’offre entraînera forcément une hausse des prix à court terme, pouvant déclencher une vague de hausse. Mais la réalité est que le marché mondial du pétrole est en surplus depuis longtemps, et ce schéma ne peut pas changer à court terme. De plus, la reprise de la capacité de production prend du temps, donc la progression des prix du pétrole reste incertaine.

Du point de vue opérationnel, l’or est adapté pour accumuler lors des replis, mais il faut surveiller de près l’évolution de la situation au Venezuela. Par ailleurs, les données non agricoles américaines et le PMI influenceront également les attentes du marché concernant une baisse des taux, ce qui sont des variables à suivre de près.