Le dollar américain chute de 9,4 % en 2025, atteignant son niveau le plus bas en 9 ans. Le signal de rebond peut-il se maintenir ?

2025年 pour le dollar a été qualifié de “moment le plus sombre”. L’indice dollar (DXY) a chuté de 9,37%-9,4% sur l’année, enregistrant la pire performance annuelle depuis 2017. Passant d’un sommet d’environ 110 au début de l’année à environ 98,2 à la fin, avec un point bas à 96,2. En entrant en 2026, le dollar a légèrement rebondi lors de la première journée de trading, mais la durabilité de cette reprise mérite une analyse approfondie.

Pourquoi le dollar est-il plongé dans un “moment le plus sombre” ?

La faiblesse du dollar n’est pas un événement isolé, mais le résultat de pressions multiples. Selon les dernières informations, les principaux facteurs de dépréciation du dollar en 2025 incluent :

• Réduction agressive des taux par la Fed : La Fed a réduit ses taux de 75 points de base en 2025, envoyant un signal clair d’assouplissement monétaire. En comparaison, la cadence de baisse des autres grandes banques centrales est plus prudente, ce qui diminue l’attractivité relative du dollar.
• Incertitude sur la politique tarifaire de Trump : Les attentes du marché concernant la politique tarifaire de Trump sont très incertaines, ce qui affaiblit la crédibilité du dollar en tant que “refuge”.
• Pression sur le déficit budgétaire : La dette américaine dépasse 37 000 milliards de dollars, et le déficit fiscal élevé exerce une pression sur la crédibilité à long terme du dollar.
• Inquiétudes sur l’indépendance de la banque centrale : La Fed fait face à des pressions politiques, avec Powell dont le mandat se termine en mai 2026. Trump a déjà exprimé son intention de nommer un successeur plus dovish, ce qui ajoute de l’incertitude et pèse sur le dollar.

Ces facteurs combinés ont incité les investisseurs à diversifier leurs réserves en dollars en renforçant leurs stratégies de couverture contre la dépréciation du dollar.

La faiblesse technique d’un rebond fragile

Sur le plan technique, la reprise du dollar n’est pas solide. Selon les dernières données de trading, le DXY est à 98,18, avec un rebond observé le 2 janvier 2026, mais plusieurs signaux méritent d’être surveillés :

En comparant avec la tendance historique de 2017-2018, lorsque le dollar a également connu une chute similaire, passant de son sommet en janvier 2017 à une baisse de 15% jusqu’en février 2018, si ce scénario se répète cette année, le dollar pourrait continuer à subir une pression à la baisse.

Les points clés pour la tendance du dollar en 2026

Les perspectives du dollar en 2026 présentent une dualité évidente. Selon la tarification du marché, la Fed prévoit une nouvelle baisse de 50 points de base en 2026, ce qui suggère une prolongation du cycle d’assouplissement. Dans ce contexte, le dollar devrait probablement continuer à osciller à la baisse, avec une fourchette de volatilité principale entre 95 et 101.

Mais les véritables incertitudes résident dans :

• L’évolution des données d’inflation : Si les chiffres de l’emploi de janvier-février sont faibles et que l’inflation se stabilise autour de 2,5%, la Fed pourrait accélérer la baisse des taux, ce qui ferait baisser davantage le dollar.
• L’incertitude politique : La sélection du nouveau président de la Fed influencera la politique monétaire du second semestre 2026, ce qui constitue actuellement le principal facteur de risque.
• Les dynamiques des banques centrales mondiales : Les ajustements de politique des autres grandes banques centrales auront également un impact sur la force relative du dollar.

Impact sur le marché des cryptomonnaies

La faiblesse du dollar est une épée à double tranchant pour le marché des cryptomonnaies. D’un côté, la dépréciation du dollar rend les actifs libellés en dollars comme le Bitcoin plus “abordables”, ce qui pourrait attirer des capitaux internationaux. Mais l’aspect crucial est la cause de cette faiblesse :

• Si le dollar s’affaiblit de manière ordonnée en raison d’un cycle économique sain, cela pourrait être positif pour le marché crypto.
• En revanche, si cette faiblesse résulte d’un affaiblissement de l’indépendance de la Fed ou d’une dévaluation politique agressive, cela pourrait déclencher une panique inflationniste et de crédibilité, nuisant à tous les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies.

Du point de vue des flux de capitaux on-chain, les investisseurs institutionnels ont déjà commencé à couvrir leur risque dollar dans le marché actions américain, et certains cherchent à migrer vers les cryptomonnaies comme alternative. Cependant, l’intensité et la continuité de ces flux dépendront en fin de compte des moteurs derrière la dépréciation du dollar.

Résumé

La chute brutale du dollar en 2025 reflète un changement profond dans le contexte macroéconomique — passant d’une ère de “dollar fort” à une diversification accrue. En 2026, bien que le dollar ait rebondi lors de la première journée de trading, cette reprise manque de dynamique durable. Le marché doit s’attendre à une poursuite de la faiblesse du dollar à long terme, tout en restant vigilant face à ses fluctuations et aux incertitudes politiques. Pour les acteurs du marché crypto, il est essentiel de distinguer si cette faiblesse du dollar est “bonne faiblesse” ou “mauvaise faiblesse”, afin d’ajuster leurs stratégies d’allocation.