Structure du marché à terme perpétuel : pourquoi la liquidité reste l'Point faible

Les chiffres racontent une histoire claire—les contrats à terme perpétuels sont devenus l’épine dorsale du trading crypto, représentant des trillions chaque mois. C’est désormais le format dominant, qui redéfinit le fonctionnement des marchés. Mais voici le problème : cette domination masque une vulnérabilité critique.

Lorsque les conditions de marché se resserrent, lorsque la volatilité explose ou que les incitations des tokens s’épuisent, la liquidité disparaît aussi rapidement qu’elle était apparue. Les traders découvrent la vérité inconfortable : la plupart des marchés à terme perpétuels sont bien plus fragiles qu’ils ne le paraissent en surface. L’infrastructure qui semble robuste en période de calme peut se fissurer sous une pression réelle.

Ce n’est pas seulement une observation technique—c’est un défaut de conception intégré au fonctionnement de ces marchés. La question que se pose l’industrie : combien de risque est acceptable avant que le système ne nécessite une refonte fondamentale ?