#美联储政策与降息 Encore un vieux piège qui se répète. Les entreprises d'IA dépensent follement pour acheter de la puissance de calcul, mais les revenus réellement monétisables sont loin de suivre le rythme des investissements — j’ai déjà vu ce scénario en 2017 et en 2021, avec simplement des acteurs différents.

L’analyse de QCP a touché le point clé : 28 milliards de dollars de capitaux passifs pourraient sortir du marché des cryptomonnaies, tandis que la bulle de l’IA en bourse se prépare également à éclater. La Fed a envoyé un signal « mixte » entre dovish et hawkish, avec peut-être 2 à 3 baisses de taux l’année prochaine, mais cela ne suffira pas à combler le fossé entre investissements et revenus.

Le problème, c’est qu’une fois cette erreur structurelle révélée, le risque ne restera pas confiné au secteur de l’IA. J’ai vu trop de réactions en chaîne — l’effondrement d’une valorisation excessive dans un domaine peut entraîner une réévaluation de tout le système de tarification des actifs risqués. Si une correction boursière se produit en 2026, il serait étonnant que le marché des cryptos reste à l’abri.

Le problème aujourd’hui ne réside pas dans la direction à prendre, mais dans la vigilance face à ceux qui prétendent que « la baisse des taux est toujours favorable ». En période de baisse des taux, si les fondamentaux ne suivent pas, la chute peut être encore plus violente. Plutôt que de poursuivre des narratifs immature, il vaut mieux profiter du temps qu’il reste pour éliminer les positions sans véritable flux de trésorerie. C’est ça, la clé pour durer — ne pas être avide ni lâche, et toujours prioriser la gestion des risques avant les attentes de rendement.