Une grande société de logiciels a de nouveau révélé ses actions d'augmentation de ses avoirs en Bitcoin, ce qui a suscité un débat sur la "foi institutionnelle" ou le "mécanisme de financement" sur le marché.

Selon la dernière divulgation, cette société a acheté environ 1 229 bitcoins entre le 22 et le 28 décembre 2025, au prix moyen d'environ 88 568 dollars, pour un coût total proche de 1,088 milliard de dollars. Au 28 décembre, la détention totale de bitcoins de la société atteignait 672 497, avec un coût moyen d'environ 74 997 dollars par bitcoin.

Cette démarche a effectivement attiré beaucoup d’attention. Cependant, si l’on regarde de plus près la provenance des fonds, l’histoire n’est pas aussi simple.

**Logique d’achat motivée par le financement**

Les rapports indiquent généralement que le principal financement de cette nouvelle augmentation provient de la vente d’actions de classe A par la société via le mécanisme at-the-market (ATM), puis de l’utilisation de ces fonds pour acheter des bitcoins. En d’autres termes, ce processus ressemble davantage à un mécanisme de financement circulaire → achat de crypto-monnaie, plutôt qu’à une opération de timing basée sur la conviction que le prix du bitcoin va augmenter. Cela signifie que des actions similaires d’augmentation pourraient continuer à se produire dans certaines conditions, plutôt que d’être déclenchées par des signaux de marché ciblés et soudains.

**Soutien des institutions à long terme**

D’un autre point de vue, le fait que cette société considère le bitcoin comme une réserve essentielle de son bilan témoigne d’une reconnaissance de la valeur à long terme de l’actif cryptographique. Les divulgations continues et les achats réguliers peuvent effectivement renforcer la confiance du marché dans la narration d’une "allocation à long terme par les institutions", surtout en période de morosité du marché.

**Les risques ne doivent pas être ignorés**

Mais il faut aussi noter que chaque cycle de financement s’accompagne d’une dilution des actions. Selon les données historiques, la volatilité du cours de l’action de cette société dépasse souvent celle du bitcoin — lorsque le bitcoin corrige depuis ses sommets, le prix de l’action de cette société chute généralement davantage. Cela signifie que, bien que la stratégie d’achat continu par financement montre un engagement envers le bitcoin, elle amplifie aussi le risque pour les actionnaires.

**Que pensez-vous de cette tendance à l’augmentation continue ?**

Certains y voient une manifestation de foi institutionnelle, d’autres perçoivent derrière cela une opportunité de financement arbitrée et un risque accru de volatilité. En réalité, les deux interprétations ont du sens — tout dépend de la façon dont vous évaluez la balance entre la valeur à long terme de la détention et la pression de dilution à court terme.