Jouer sur DEX, la plus grande crainte est un slippage trop élevé

Connaissez-vous la logique technique derrière cela ?
Première journée de la nouvelle année, faisons le point

Tout d’abord, il faut comprendre les modes de trading des DEX
1⃣ Carnet d’ordres (Order Book)
2⃣ Market Maker Automatisé (AMM, Automated Market Maker)

Ce dernier repose sur un pool de liquidités, qui est le cas d’usage le plus courant.

🔹Mode carnet d’ordres
Comme les échanges centralisés, les ordres d’achat et de vente sont affichés sur un carnet, et une fois appariés, la transaction est effectuée. Il offre des fonctionnalités avancées telles que la profondeur de marché, la transparence, les ordres limités, les stops, etc., adaptées aux actifs à haute liquidité et aux gros ordres, avec un slippage faible et une découverte de prix précise.

Mais sa mise en œuvre sur la blockchain est coûteuse, la fragmentation de la liquidité est sévère, et les premiers DEX avaient tendance à laguer ou manquer de liquidité. Cependant, pour les nouvelles cryptos ou les actifs à longue traîne, il reste difficile d’attirer suffisamment d’ordres.

🔹Mode AMM
Il n’y a pas d’appariement d’ordres, mais les utilisateurs déposent une paire d’actifs dans un pool (par exemple USDC/SUI), et le pool fixe automatiquement le prix selon une formule mathématique. Les traders échangent directement avec le pool. Les LP gagnent des frais, mais supportent le risque de perte impermanente (IL).

C’est l’innovation centrale de la DeFi, qui résout le problème de démarrage à froid du carnet d’ordres. Tout le monde peut facilement créer un pool et fournir de la liquidité.

Il existe plusieurs sous-types courants d’AMM, comme la formule classique Constant Product de Uniswap v2, le StableSwap inventé par Curve, la concentration de liquidité innovée par Uniswap v3, CLMM, etc.

Avec l’évolution des besoins du marché, le CLMM commence à s’étendre
Voici un exemple d’extension, par exemple @ferra_protocol qui intègre trois modèles avancés d’AMM (DLMM + CLMM + DAMM)

🔸Le CLMM améliore considérablement l’efficacité du capital, en concentrant les fonds LP autour des prix actifs, réduisant ainsi le gaspillage d’inactivité, avec un slippage plus faible, particulièrement adapté aux actifs volatils ou aux échanges de gros montants.

🔸Le DLMM ajoute une architecture de bin dynamique et des taux de frais sensibles à la volatilité sur la base du CLMM. En cas de forte volatilité du marché, les frais augmentent automatiquement pour compenser le risque de perte impermanente. Il supporte aussi la liquidité unilatérale, idéal pour le lancement de nouvelles cryptos, permettant aux projets de guider facilement la découverte initiale du prix et de verrouiller la confiance.

🔸Le DAMM offre un pool à produit constant dynamique, capable d’optimiser automatiquement la courbe, les taux ou d’intégrer des revenus externes, rendant le pool plus flexible et durable.

Grâce à cette combinaison de plusieurs modèles, Ferra peut agréger intelligemment les routes de transaction, choisir automatiquement le chemin d’exécution optimal pour chaque transaction, permettant une liquidité plus profonde, un slippage plus faible, des rendements LP plus élevés, tout en réduisant significativement le risque de perte impermanente.

Particulièrement sur des blockchains haute performance comme Sui, Ferra résout efficacement le problème de fragmentation de la liquidité dans l’écosystème : les memecoins et les nouveaux projets peuvent être lancés et initialement évalués de manière plus équitable et efficace, la profondeur de marché et la vitesse d’exécution sont considérablement améliorées, l’expérience utilisateur se rapproche de celle des CEX tout en conservant une décentralisation complète.

À l’avenir, d’autres modèles de trading combinés verront le jour
Les traders souhaitent des slippages faibles et de bons prix
Les LP veulent des rendements plus élevés et une gestion plus intelligente
Les projets veulent lancer et verrouiller la liquidité plus facilement

Il est probable que davantage de plateformes comme Ferra apparaissent, poussant le mécanisme AMM vers une nouvelle étape plus dynamique et intelligente, parfaitement adaptée à un marché actuel très volatil et compétitif.

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