La récente nouvelle de la destruction de 1 milliard d'UNI a fait beaucoup de bruit, et le marché n’a pas manqué de voix optimistes, certains n’étant pas pressés de se lancer dans la construction de positions. Mais il faut dire une chose franchement — par rapport à ces jeux de chiffres, ce qui détermine réellement la vie ou la mort d’une plateforme DEX, c’est quelque chose de plus froid et dur : la liquidité.

Si la liquidité pose problème, oubliez les gains multipliés par deux, il est même impossible de garantir de maintenir le prix actuel. Surtout pour des plateformes comme les DEX, la liquidité est comme une bouée de sauvetage. Sans elle, les traders rencontrent des difficultés pour acheter ou vendre des tokens, avec des problèmes de slippage importants. La raison pour laquelle un certain DEX décentralisé de premier plan peut rester en tête du marché, c’est en grande partie grâce à l’avantage de liquidité accumulé au fil des années, une barrière à la concurrence la plus difficile à copier.

Mais cette fois, l’ajustement du protocole a directement touché ce point sensible. Auparavant, les 0,3% de frais sur chaque transaction allaient intégralement aux fournisseurs de liquidité, maintenant il faut changer de discours — 0,05% sont séparément prélevés comme frais de protocole, destinés au rachat de tokens. À première vue, la modification semble mineure, mais en réalité, les revenus des LP ont été directement réduits d’un sixième. Dans le monde de la cryptomonnaie, les fournisseurs de liquidité sont principalement motivés par le profit, si leurs gains diminuent, leur motivation s’effondre souvent. La passion n’a pratiquement pas sa place ici.

Ce qui complique encore la situation, c’est que certains acteurs dans l’écosystème guettent déjà la moindre opportunité. Sur la chaîne Base, un nouveau DEX a attiré beaucoup de liquidités grâce à un mécanisme d’incitation plus élevé, et d’autres plateformes attendent leur tour. À ce moment-là, réduire volontairement les gains des LP revient à donner un coup de couteau à la concurrence. Le marché ne fait pas de sentiment, les fournisseurs de liquidité migrent simplement vers les endroits où ils peuvent obtenir de meilleurs rendements.