Les deux opérations de liquidité de la Réserve fédérale à la fin de l'année ont été menées simultanément le 31 décembre, injectant 74,6 milliards de dollars en liquidités sur le marché, tout en absorbant environ 106 milliards de dollars de fonds excédentaires via des opérations de rachat à court terme. En apparence, il s'agit d'opérations de routine visant à stabiliser la liquidité, mais pour le marché des cryptomonnaies, l'impact n'est pas aussi direct qu'on pourrait le penser.

À court terme, l'injection de liquidités aurait dû soutenir la hausse des actifs risqués. De nombreuses institutions ont effectivement interprété cela comme une mesure de la Fed pour protéger le marché. Le problème est que ces fonds nouvellement créés circulent principalement dans le cadre des banques traditionnelles et des institutions, et la part réellement investie dans le marché des cryptomonnaies est relativement limitée. De plus, à la fin de l'année, les ETF cryptographiques continuent de voir des sorties de fonds, et les marchés boursiers mondiaux redirigent également des capitaux vers des actifs à haut risque, ce qui a conduit à une nouvelle baisse du Bitcoin et d'autres principales cryptomonnaies après l'annonce.

À long terme, ce type de gestion de la liquidité normalisée laisse entrevoir la possibilité d'une expansion du bilan de la Fed. Bien que l'ampleur ne soit pas comparable à celle de la période de relâchement monétaire intense de 2020-2021, en abaissant les taux d'intérêt et en augmentant progressivement l'appétit pour le risque sur le marché, cela peut tout de même soutenir quelque peu la valorisation des actifs cryptographiques.

Mais il y a un risque qu'il ne faut pas négliger : le marché des cryptomonnaies fait face à une pression croissante de déblocages massifs de tokens et de sorties de fonds structurelles. Ces problèmes endogènes pourraient continuer à affaiblir l'efficacité des politiques de relâchement de la liquidité.