Base de rendement : débloquer le rendement natif en BTC sans perte impermanente

Source : Blockworks Titre original : Yield Basis rend le rendement natif en BTC une réalité Lien original : https://blockworks.co/news/yield-basis-native-btc-yield

Aperçu

Yield Basis (YB) est un mécanisme DeFi innovant qui utilise l’effet de levier pour éliminer la perte impermanente (IL) des AMMs. Le fondateur de Yield Basis est le même que celui de Curve, et des synergies existent entre les deux.

Après des années d’échecs, YB apparaît comme une solution convaincante. YB représente déjà les trois plus grands pools DEX en BTC dans la DeFi ($400 million+).

Opportunités de rendement

Cela signifie que les détenteurs de jetons (wrapped) BTC peuvent désormais générer un rendement tout en fournissant de la liquidité. Historiquement, la moyenne mobile sur sept jours de ce rendement de fourniture a varié entre 4 % et 40 %.

Les rendements sont perçus en jetons de pool, ce qui signifie que les rendements en BTC natifs sont désormais possibles.

Valeur du jeton & Structure des frais

Le jeton YB n’est pas simplement un jeton de gouvernance — il possède une utilité réelle. Le commutateur de frais a été activé récemment, permettant aux détenteurs de jetons de percevoir de véritables revenus du protocole.

Les LP YieldBasis ont deux options pour générer du rendement :

• (a) Détenir le jeton LP ybBTC et recevoir des frais de trading libellés en BTC
• (b) Staker ybBTC, renonçant aux frais de trading, et participer aux émissions YB

Cette double structure offre de la flexibilité. Plutôt que des rachats de jetons, les revenus du protocole sont directement versés aux participants, leur permettant de décider s’ils souhaitent et quand acquérir des jetons supplémentaires. Pour la semaine se terminant le 25 décembre, environ 450 000 $ ont été distribués aux LP (malgré les plafonds de pools).

Implications plus larges pour le marché

YB se positionne comme plus qu’un simple AMM sans IL. Il fonctionne comme une infrastructure de rendement et de liquidité conçue pour faire produire des actifs autrement non productifs, tout en établissant des marchés secondaires.

En ciblant les actifs natifs wrapped et les RWAs tokenisés, YB peut théoriquement rendre productif tout actif suffisamment liquide et volatile. Cela permet aux émetteurs de gagner des revenus grâce à la fourniture de liquidité plutôt que de subventionner la tenue de marché, tout en permettant aux détenteurs d’accéder à des rendements et à des cas d’utilisation DeFi en aval, tels que la collatéralisation.

Ce modèle dépasse les crypto-monnaies majeures comme BTC et ETH pour inclure des matières premières et des actions tokenisées telles que l’or, l’argent et NVDA, dont l’adoption en chaîne est actuellement limitée par l’IL, la faible liquidité et l’absence de voies de rendement. Yield Basis pourrait débloquer ces marchés en offrant un rendement supérieur avec des profils risque-rendement attractifs, une liquidité profonde et de forts effets de réseau.

Considérations de risque

YB n’est pas sans risque. La mécanique sous-jacente implique l’effet de levier et des dynamiques de liquidation complexes qui nécessitent une étude approfondie. Les participants doivent bien comprendre les inconvénients potentiels ainsi que les opportunités de déblocage du protocole avant d’engager du capital.