Voici ce qui est souvent négligé dans le débat sur le déficit commercial : le capital étranger qui afflue aux États-Unis est en réalité le principal coupable, et non les tarifs douaniers ou les murs protectionnistes des autres pays. Cela vous semble-t-il contre-intuitif ? Pensez-y ainsi—lorsque des investisseurs étrangers investissent dans des actifs américains, ils ont besoin de dollars, ce qui renforce la monnaie et rend les exportations américaines plus coûteuses à l’échelle mondiale. Les choses deviennent plus compliquées à partir de là. Maintenant, si les politiques de Trump parviennent réellement à réduire ce déficit commercial, ne le prenez pas pour une victoire. Ce qui risque de se produire, c’est que l’investissement étranger se tarira, et ce ralentissement se répercutera sur l’économie dans son ensemble. Il s’agit moins de gagner des batailles commerciales que des conséquences inattendues des flux de capitaux. Le déficit commercial n’est pas vraiment un tableau de score—c’est un miroir reflétant à quel point l’Amérique paraît attrayante(ou peu attrayante) pour l’argent mondial.