Pourquoi la hausse de 1 030 % de Palantir depuis début 2024 a attiré l'attention des principaux opérateurs de fonds spéculatifs (Et pourquoi la prudence est de mise)

La transaction qui fait la une

Lorsque des investisseurs chevronnés comme Ken Griffin, à la tête de Citadel Advisors, ajustent leur portefeuille, le marché ne passe pas inaperçu. Au troisième trimestre, le fonds spéculatif légendaire—connu pour surpasser systématiquement le S&P 500 de manière significative—a effectué un changement notable : réduire ses positions sur Amazon de 1,6 million d’actions tout en acquérant simultanément 388 000 actions de Palantir Technologies.

Ce qui est frappant, ce n’est pas seulement la transaction elle-même, mais la trajectoire de l’action achetée. Palantir a grimpé de 1 030 % depuis janvier 2024, laissant derrière lui même la progression impressionnante de Nvidia à 281 % sur la même période. Pour les investisseurs particuliers regardant de l’extérieur, cela soulève une question évidente : cette signalisation d’achat institutionnel vaut-elle la peine d’être suivie ?

La pivot vers l’IA d’Amazon fonctionne en réalité

Avant de supposer que la sortie de Citadel signale des problèmes, considérez ce qui se passe en coulisses chez Amazon. Le géant technologique a intégré l’intelligence artificielle dans ses trois moteurs principaux : commerce électronique, publicité et cloud computing.

Les opérations de commerce électronique ont été dynamisées par des innovations en IA. La société a déployé des outils génératifs pour l’optimisation des stocks, l’automatisation du service client et l’efficacité de la livraison du dernier kilomètre. Peut-être plus notable encore, son assistant d’achat IA Rufus vise $10 milliards de ventes annuelles—une source de revenus significative qui n’existait que depuis deux ans.

La division publicité représente une catégorie en croissance plus rapide dans la publicité numérique, et les outils IA génératifs personnalisés d’Amazon—capables de produire des images, vidéos et audio à grande échelle—reconfigurent la façon dont les marques abordent la création de campagnes et la recherche de produits.

L’infrastructure cloud via AWS est devenue le terrain d’expérimentation pour l’IA d’entreprise. La division a lancé Bedrock pour le développement d’applications, conçu des puces sur mesure offrant des avantages de coût par rapport aux solutions des concurrents, et a récemment introduit des agents IA automatisant le développement logiciel et la sécurité opérationnelle.

Ces investissements se traduisent par des résultats concrets. Le chiffre d’affaires du T3 a atteint $180 milliards avec une croissance de 13 % en glissement annuel, tandis que les marges opérationnelles se sont élargies et le résultat opérationnel a bondi de 23 % à 21,7 milliards de dollars. Wall Street prévoit une croissance annuelle des bénéfices de 18 % sur les trois prochaines années, rendant le multiple de 33x bénéfices actuel défendable.

Alors, pourquoi céder ? Probablement une décision simple de prise de profit. Amazon reste une position parmi les 10 premières chez Citadel Advisors, ce qui suggère que Griffin maintient sa conviction malgré la réduction de l’exposition.

La croissance explosive de Palantir face à un problème de valorisation insoutenable

Maintenant, l’acquisition d’actions Palantir raconte une autre histoire—une histoire compliquée par des extrêmes de valorisation.

La plateforme d’intelligence artificielle basée sur l’ontologie de l’entreprise sert les secteurs gouvernemental et commercial avec des cas d’utilisation allant de l’analyse de la chaîne d’approvisionnement, la détection de fraude, à l’optimisation des champs de bataille. Les analystes de Forrester l’ont récemment classée comme la plateforme IA/ML la plus performante disponible, surpassant les offres des grands acteurs technologiques.

Les performances financières ont confirmé l’engouement. Le chiffre d’affaires du T3 a accéléré de 63 % à 1,1 milliard de dollars—le neuvième trimestre consécutif d’accélération—tandis que le bénéfice par action non-GAAP a plus que doublé pour atteindre 0,21 dollar. La direction attribue cette hausse à une demande croissante pour ses capacités de plateforme IA.

Mais c’est là que le récit se fissure : la valorisation est devenue risible. Palantir se négocie à 119x ses ventes, ce qui en fait l’action la plus chère du S&P 500 par un écart énorme. Le concurrent le plus proche, AppLovin, se négocie à 45x ses ventes. Cela signifie que Palantir pourrait réduire de moitié sa valeur actuelle tout en restant l’action la plus chère de l’indice.

Les chiffres sont brutaux. Depuis janvier 2024, le prix de l’action a été multiplié par 11, alors que le chiffre d’affaires n’a augmenté que de moins de 2 fois. La divergence est presque entièrement due à une expansion du multiple—les investisseurs payant de plus en plus cher pour la même entreprise. À l’époque, l’action se négociait à 18x ses ventes. Ce premium ne peut pas continuer à s’élargir indéfiniment.

La couverture du hedge fund sur la conviction

Voici une vérification de la réalité concernant les intentions de Griffin : Palantir ne figure pas dans le top 300 des positions de Citadel Advisors, ce qui suggère que la position est significative mais pas une conviction fondamentale. Ce n’est pas le pari de quelqu’un qui mise tout sur l’entreprise.

La conclusion

Le contraste entre ces deux mouvements illustre une réallocation de portefeuille sophistiquée. Amazon représente une histoire d’intelligence artificielle éprouvée, soutenue par une valorisation raisonnable. Palantir représente une technologie transformatrice opérant à des niveaux de valorisation qui défient le précédent historique. Les deux peuvent être vrais : des entreprises exceptionnelles peuvent se négocier à des prix qui finissent par punir les investisseurs qui poursuivent la tendance à tout prix.

Pour ceux qui observent les mouvements des investisseurs légendaires, la leçon n’est pas de savoir quelle action acheter, mais de comprendre la différence entre le potentiel d’une entreprise et le prix que vous payez pour y accéder.