Les pressions mondiales sur l'offre de café surpassent la hausse alors que l'arabica recule

Le café arabica a connu des vents contraires mardi alors que la dynamique du dollar plus fort a déraillé les gains précoces de la séance, clôturant finalement en baisse de 1,95 points (-0,55%), tandis que les contrats à terme sur robusta ont progressé de 62 points (+1,57%). Malgré avoir atteint des sommets de 2 semaines lors des échanges intrajournée, le marché de l’arabica a cédé du terrain alors que la force de la devise a déclenché une liquidation importante des positions longues sur l’ensemble du complexe.

La dynamique de l’offre reconfigure les perspectives du marché

Le marché mondial du café arabica fait face à une situation d’offre complexe avec des pressions concurrentes provenant des principales régions productrices. Les projections de récolte 2025 du Brésil ont été revues à la hausse, Conab augmentant son estimation annuelle de 2,4% à 56,54 millions de sacs, bien que les prévisions de l’USDA suggèrent une baisse modeste de 3,1% en glissement annuel à 63 millions de sacs pour 2025/26. Par ailleurs, la trajectoire de production de robusta au Vietnam est en hausse, avec des exportations de novembre en progression de 39% en glissement annuel à 88 000 MT, et les projections annuelles s’élevant à 1,76 million de tonnes métriques, atteignant ainsi un sommet de 4 ans en production.

Les perturbations météorologiques en Indonésie ont introduit des préoccupations aiguës concernant l’offre. Des inondations généralisées ont dévasté environ un tiers des zones de culture d’arabica dans le nord de Sumatra, ce qui pourrait limiter les exportations de café jusqu’à 15% lors du cycle de commercialisation 2025-26. À l’inverse, le déficit de précipitations au Brésil a concentré l’attention sur Minas Gerais, où les précipitations récentes n’ont représenté en moyenne que 17% des normes historiques, créant une incertitude quant aux récoltes dans la plus grande région productrice de café au monde.

Les fluctuations des stocks signalent une tension du marché

Les inventaires d’arabica surveillés par ICE présentent un récit bifurqué. Alors que les stocks ont rebondi d’un creux de 1,75 an de 398 645 sacs en novembre à 456 477 sacs à la mi-décembre, les niveaux restent historiquement comprimés. Les stocks en entrepôt de robusta ont également récupéré d’un point bas d’un an de 4 012 lots en décembre à 4 278 lots en fin de semaine, indiquant une rareté persistante malgré une amélioration modérée.

Les tendances d’achat aux États-Unis reflètent des perturbations dues aux droits de douane. Les importations américaines de café en provenance du Brésil ont chuté de 52% en glissement annuel sur la période de trois mois où des droits élevés étaient en vigueur, atteignant seulement 983 970 sacs. Bien que les évaluations tarifaires aient été par la suite réduites, les stocks domestiques américains restent structurellement tendus, limitant la reprise de la demande à court terme.

Les prévisions de production modèrent la dynamique des prix

Les perspectives de décembre du USDA Foreign Agriculture Service prévoient une progression de 2% en glissement annuel de la production mondiale de café, atteignant un record historique de 178,848 millions de sacs pour 2025/26. Cette expansion masque des tendances différenciées : la production d’arabica devrait diminuer de 4,7% à 95,515 millions de sacs, tandis que la production de robusta augmente de 10,9% à 83,333 millions de sacs. Les stocks mondiaux de fin d’année devraient se contracter de 5,4% à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions de sacs l’année précédente.

Les exportateurs vietnamiens ont indiqué que la production de café 2025/26 pourrait atteindre 30,8 millions de sacs, en raison de conditions météorologiques favorables et d’une extension des superficies, ce qui pourrait représenter une croissance de 10% par rapport à la récolte précédente. Ces projections d’offre abondante pèsent sur le sentiment du marché de l’arabica malgré les perturbations à court terme de l’offre dans d’autres origines concurrentes.

Équilibre du marché à l’horizon

Le complexe du café arabica navigue entre des récits concurrents d’abondance de la production et de contraintes régionales d’offre. Les données de l’Organisation Internationale du Café indiquent que les exportations mondiales ont légèrement diminué de 0,3% en glissement annuel jusqu’en novembre, malgré des prévisions de production robustes. Les fluctuations monétaires, les niveaux de stocks et les risques géopolitiques liés à l’offre détermineront probablement si le café arabica pourra maintenir son support face à une tension structurelle ou s’il succombera à une surabondance à long terme.