Le pari sous-évalué de Nike : pourquoi cette action à dividendes mérite l'attention des investisseurs en 2026

La raison de croire en Nike malgré le pessimisme du marché

Nike (NYSE : NKE) présente une opportunité contrariante convaincante à l’approche de 2026. Alors que l’action a chuté de 57 % au cours des cinq dernières années — à l’opposé des 84 % de gains du S&P 500 — les valorisations actuelles pourraient avoir été excessivement corrigées. La vraie question n’est pas où Nike en était, mais où l’entreprise est positionnée pour aller.

Le pessimisme du marché provient de défis légitimes à court terme : faiblesse des dépenses des consommateurs, vents contraires tarifaires, et une augmentation de 1 % du chiffre d’affaires total au dernier trimestre. Pourtant, derrière ces titres, se cache une entreprise fondamentalement trop précieuse pour être ignorée, surtout pour les investisseurs axés sur les dividendes.

Comprendre le paradoxe du chiffre d’affaires de Nike

La situation financière de Nike révèle une entreprise à un carrefour. Alors que le chiffre d’affaires total a augmenté modestement de 1 %, les canaux de vente en gros ont bondi de 8 % — un véritable point positif souvent négligé. Les opérations directes aux consommateurs (DTC), en revanche, ont reculé de 8 %, comprenant Nike Digital et les magasins détenus par Nike.

Ce ralentissement du DTC reflète des pressions plus larges du marché affectant même les marques natives-direct. Lululemon Athletica, malgré son focus sur le commerce électronique et ses magasins d’entreprise, fait face à des vents contraires similaires dus à une demande des consommateurs limitée. Le défi pour Nike n’est pas de choisir entre la vente en gros et le DTC — c’est d’optimiser les deux simultanément.

Le modèle de vente en gros offre un avantage structurel : les partenaires prennent en charge les responsabilités de vente et d’engagement. Les canaux DTC exigent une innovation constante dans les cycles de produits et la narration de la marque tout en maintenant la discipline des prix. Les niveaux actuels d’inventaire et le rythme promotionnel de Nike suggèrent que l’entreprise est encore en train de recalibrer cet équilibre.

L’histoire de la marge : temporaire vs. structurelle

La compression de la marge brute de Nike raconte deux histoires parallèles. Au dernier trimestre, les tarifs en Amérique du Nord ont comprimé les marges de 520 points de base, avec une détérioration supplémentaire de 330 points de base attribuée à des facteurs plus larges. En éliminant l’impact des tarifs, la situation de la marge sous-jacente semble moins désastreuse — même si elle reste préoccupante.

La véritable érosion de la marge provient de la faiblesse de la demande et d’une activité promotionnelle excessive. La Chine, par exemple, illustre bien ce défi : le chiffre d’affaires pour la période de six mois se terminant le 30 novembre a diminué de 13 %, mais le résultat opérationnel a chuté de 35 % — un ratio qui souligne comment la perte de volume se répercute sur la rentabilité.

En conséquence, le bénéfice par action dilué a chuté de 32 % d’une année sur l’autre, à 0,53 $ par action. Ces chiffres expliquent l’anxiété des investisseurs. Cependant, ils reflètent aussi des pressions cycliques plutôt qu’une détérioration fondamentale de l’entreprise.

Les retours de capitaux maintiennent la dynamique d’investissement

Malgré les vents contraires opérationnels, Nike reste fermement engagée envers ses actionnaires. L’entreprise a augmenté son dividende pendant 24 années consécutives — un témoignage de la confiance de la direction dans la pérennité de l’entreprise. Les rachats d’actions se poursuivent, réduisant simultanément le nombre d’actions de 13,2 %, tandis que les dividendes ont augmenté de 156 % sur la même période.

Cette double approche augmente naturellement le bénéfice par action. Le rendement du dividende de Nike approche désormais 2,7 %, flirtant avec ses plus hauts sur 10 ans et entrant dans le territoire des rendements élevés. Pour les investisseurs axés sur le revenu, cela constitue une compensation significative face à la volatilité à court terme.

Pourquoi 2026 pourrait marquer un tournant

Les défis opérationnels de Nike — tarifs, hésitation des consommateurs, normalisation des stocks — sont cycliques, pas permanents. À mesure que ces vents contraires s’atténuent et que l’entreprise termine sa recalibration stratégique entre la vente en gros et le DTC, les bénéfices devraient rebondir fortement.

L’action semble coûteuse uniquement parce que les bénéfices ont fortement diminué. Lorsque l’exécution du redressement prendra de l’élan — et que la pression tarifaire s’apaisera — les valorisations se réajusteront en conséquence. La valeur de la marque Nike et sa position sur le marché restent intactes ; l’entreprise traverse simplement une période de transition.

La conclusion pour les investisseurs de 2026

Nike représente une opportunité calculée pour les investisseurs patients recherchant un revenu de dividende avec un potentiel d’appréciation du capital. Le statut de marque élite de l’entreprise, combiné à une série de croissance de dividendes de 24 ans et à un rendement actuel attractif, offre une proposition risque-rendement convaincante.

La voie à suivre dépend de l’amélioration de la demande pour les produits, de la gestion des niveaux d’inventaire et de la recalibration de l’intensité promotionnelle. Si Nike parvient à réaliser ce redressement tout en stabilisant l’environnement tarifaire, le prix actuel de l’action pourrait, avec le recul, apparaître nettement sous-évalué. Pour les investisseurs en dividendes prêts à supporter la volatilité à court terme, Nike mérite une considération sérieuse en 2026.